“資產荒”之下的穩定投資新選擇。
作者 | RAYYYY
編輯 | 小白
近期，同業存單指數基金業績持續回暖，超九成產品的淨值在11月中旬創下年內新高。
Choice資料顯示，截至11月底，市場上所有同業存單指數基金年內回報均為正收益，平均收益率為1.42%。
其中，近四成產品年內回報超1.7%，並有三隻產品年內回報超2%。對比10月末資料，平均收益提升了5個BP，回報超1.7%的產品數量也增長了30%。
（來源：Choice資料，市值風雲APP製表）
同業存單指數基金業績的回暖主要受益於流動性預期和存單供求關係的改善和央行不斷釋放積極的政策訊號。
Choice資料顯示，10月末，央行開展5000億元買斷式逆回購，並公告淨買入2000億元國債，流動性整體轉松。
截至11月中旬，同業存單發行規模達26.1萬億元，同比增長20.7%，同業存單指數基金規模小幅上漲，增至941.4億元。
專注投AAA級存單的指數基金
首先，風雲君跟大家聊聊，什麼是同業存單？
同業存單指由銀行業存款類金融機構法人在全國銀行間市場上發行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具，也就是銀行的存款證明。
用俗話來講，同業存單就是銀行間借支活動中開具的“借條”，當A銀行買入並持有B銀行的同業存單，相當於持有A銀行在B銀行的“存款證明”，可以獲得“利息收入”。
由於同業存單隻能由銀行發行，因此具有波動小風險小的特點，當然同時收益也不會很高，適合風險偏好極低的投資者。
由於同業存單主要面向機構投資者，個人投資者無法直接參與，而同業存單指數基金能夠幫助個人投資者便捷地參與同業存單投資。
（來源：網路公開資料，市值風雲APP製表）
同業存單指數基金的定義是基金經理將基金資產的錢（80%以上的基金資產）去統一投資AAA同業存單指數的基金，同業存單指數基金跟蹤的指數是中證同業存單AAA指數（931059.CSI）。
中證同業存單AAA指數選取銀行間市場上市的主體評級為AAA、發行期限1年及以下的同業存單作為指數樣本，以反映AAA級同業存單的整體表現。截至2024年11月29日，中證同業存單AAA指數共有8658個樣本量，樣本分佈極為分散。
（來源：Choice資料）
由此可見，我們可以發現基於近萬份成分券組成的同業存單指數基金能較大程度減少單個成分券暴雷的影響。
此外，同業存單AAA指數成分券均為1年以內，久期相對很短，相較於中長期債券基金，受利率影響較小。
同業存單指數基金vs短債基金
由於同業存單指數基金表現性質極為穩定，不免有投資者會將它與短債基金相比較。
具體來看，同業存單指數基金的波動會比短債基金更小一些，相應的收益曲線也會更平緩。而且其設定了7天的最短持有期，對資金的流動性是有一定限制的，適合風險偏好更低，也能容忍一定持有期的投資者。
（來源：網路公開資料，市值風雲APP製表）
Choice資料顯示，截至11月28日，國泰中證同業存單AAA指數7天持有期基金（015825.OF）最近1年在65只同類基金中回撤最小，近1年最大回撤不到0.02%，同類排名第一，也是僅有的4只最大回撤低於2BP的同業存單基金之一。
此外，國泰中證同業存單AAA指數7天持有期基金近1年最大回撤修復天數僅1天，同類排名第1，同期同類平均最大回撤修復天數為5天。
（來源：Choice資料）
同業存單指數基金跟短債基金類似，基金經理可以在收益率曲線陡峭時買入高收益率的同業存單，隨著期限縮短，價格上升後賣出，從而獲得資本利得。
不過，同業存單指數基金同樣有風險存在，其中利率風險是同業存單指數基金面臨的主要風險之一，當利率上行，則基於市值法計算的同業存單指數基金大機率會發生回撤。
此外，由於同業存單指數基金面向個人投資者，從而被大量投資者持有，一旦發生不利變化，部分投資者可能非理性地大量集中贖回，那麼可能導致基金以及同業存單市場流動性風險加劇，因此投資同業存單指數基金需要面臨流動性風險。
對於偏好穩定收益的投資者來說，在債市調整，貨幣基金收益下行的時候，同業存單指數基金不失為一個追求穩定收益的好去向。
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