，又有新動作！
2025年2月10日，比亞迪將在深圳召開一場備受矚目的釋出會，推出全新高階智慧駕駛系統“天神之眼”，這讓大眾的視線重新拉回到自動駕駛領域。
自動駕駛系統由多個軟硬體系統整合而來，如感測器、域控制器、車載影片監控、感知系統等等。
其中，車載影片監控雖然略顯“低調”，但發揮的作用卻在不斷加大。
2024年以來，自動駕駛來到“車-路-雲”協同的發展階段，這需要更為精密的車載影片監控來進行危險預測，保障車輛的平穩安全執行。
這也意味著，未來具備先進產品生產能力的車載影片監控廠商將更具備競爭力。
而在眾多車載影片監控廠商中，銳明技術表現出相當強的研發與產品實力。
2021年，銳明技術基本形成三級研發架構，屬業內獨創；2023年，公司又將AI演算法納入其中，形成“1+3”的研發體系。
“1+3”的研發體系幫助銳明技術搭建起較為完整的研發體系，同時極大提高了研發效率。
截至2023年末，受益於三級研發架構，銳明技術的基礎技術平臺的複用率超過80%，大幅節省了研發成本。
2024年前三季度，銳明技術的研發費用率從14.32%降至11.57%，三級研發架構帶來的效用逐漸顯現。
但這並不意味著公司放鬆了對研發的投入。2024年前三季度，銳明技術的研發費用達2.22億元，同比增長25.13%，投入規模遠超同行業的移為通訊、鴻泉物聯。
當然，公司的研發取得的產品成果也是很喜人的。
截至2023年末，銳明技術的產品線涵蓋了從基礎硬體到高階軟體的全方位解決方案，主要包括智慧攝像機、智慧顯示屏、車載中央計算單元、電子後視鏡、車聯網產品和多場景視覺補盲六大類產品。
強有力的研發及產品實力，讓銳明技術在車載影片監控中，尤其是商用車這個細分領域有了難以撼動的地位。
2023年，公司在商用車影片監控及其資訊化方案產品的安裝量排名全球第一。
在自動駕駛的其他細分領域，公司也有了縱深發展，相關產品已進入比亞迪的生態鏈。
2024年，銳明技術涉及L2/L2+自動駕駛的AEBS解決方案已在比亞迪公交車、計程車上批次銷售；涉及L2、L3級自動駕駛的LDWS、FCW、PCW、盲區監測等技術正在研發過程中。
隨著產品的放量，銳明技術的業績可謂是“芝麻開花節節高”。
2024年前三季度，公司實現營收19.18億元，同比增長55.17%；歸母淨利潤實現2.2億元，同比增速更是高達170.80%。
美中不足的是，公司的毛利率水平有所下降。2024年前三季度，銳明技術的毛利率同比下降4.34個百分點。
這主要是公司外協加工業務增長較快導致的。由於外協加工業務的毛利率較低，截至2024年上半年末僅有16%，所以該業務的快速增長拉低了公司的整體毛利率。
若扣除外協加工業務影響，2024年前三季度，公司主營業務毛利率實際上達到了50.1%，同比提升2.9個百分點。
為了解決這一問題，2024年11月，銳明技術決定轉讓負責外協加工的控股子公司深圳銳明科技47.67%的股權，以更聚焦於高毛利的主營業務的發展。
除了毛利率的下降，銳明技術的存貨也存在增長過快的現象。2024年前三季度，公司存貨達5.45億元，同比增速高達97.06%，增速遠高於同行業的移為通訊、鴻泉物聯。
不過，就存貨結構來講，銳明技術的存貨增長是在可控範圍內的。
2024年前三季度，在公司的存貨中，在製品及發出商品佔到45%，較年初增長近90%；其次佔比較高的是原材料，相比年初增長63%。兩者均是由於下游需求增長、備貨增加所致。
2024年前三季度，銳明技術的合同負債同比增長13.29%，達0.87億元。
同期，公司存貨週轉率達2.67次，同比增長15.58%，說明公司的產品庫存壓力並不大。
所以，無論是合同負債還是存貨週轉，都能印證銳明技術的增長態勢。而未來，這一趨勢有望繼續保持。
首先，從公司角度看，銳明技術在研發及產品方面拿下了領先優勢，未來更能順應以技術為主導的行業發展趨勢，形成強者恆強的競爭格局。
其次，從行業角度看，商用車車載影片監控的市場仍在持續擴張。
預計2023-2025年，全球商用車有望實現5%的穩定增長，與之配套的車載影片監控產品需求也將增長。
並且，歐美等地區自2024年開始強制實施歐標標準，更是為車載影片監控產品的發展提供了剛性需求。預計未來五年，歐美地區車用影片監控系統增量達850萬套，年複合增長率超18%。
而面向活躍的海外市場，銳明技術早已有了充分佈局。
2024年上半年，公司實現海外營收6.01億元，同比增長44.82%，海外營收佔到總營收的52.18%。
為了配合海外市場，銳明技術在越南投建了新的海外智慧製造中心，於2023年5月投產運營。
此外，銳明技術出售給北美地區的產品主要以貼牌生產模式為主，這在一定程度上避免了因地區間貿易博弈造成的不利影響。
總結一下，憑藉著技術及產品優勢，銳明技術在商用車車載影片監控領域拿下了全球第一的地位。未來公司有望保持強者恆強的趨勢，在海內外市場實現快速增長。
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來源：飛鯨投研
