日央行釋放鴿派訊號打壓加息預期，貨幣政策正常化程序略顯謹慎。
昨日，日本央行如期維持利率水平不變，由於該行長植田和男在會後的發言偏鴿，加息預期降溫，美元/日元一度跌1.5%，日內連續漲破155、156、157三個重要關口，現報156.96。
美銀分析師Izumi Devalier、Shusuke Yamada等在最新發布的報告中預計，由於植田和男的發言“明顯偏向鴿派”，日央行至少要到明年3月才可能加息，日元仍有下跌空間，短期內或觸及160。
美銀認為，160的外匯水平可能會促使日本財政部出手干預，但可能性不大：
“市場很可能會透過做空日元至160的水平來測試日本財政部是否會出手。”“不過干預的門檻仍然很高，因為年末流動性趨於稀缺，直接干預外匯可能導致波動性飆升，並給企業的風險管理帶來困難。”
報告推遲了對日央行加息時點的預期，預計該行可能在明年3月、10月和2026年4月加息，此前預計加息時點為明年1月、7月和2026年1月。
日央行：超寬鬆貨幣政策的效力不如預期
儘管植田和男發言引發日元大幅走軟，但其“鴿聲”背後也隱含了微妙的鷹派訊號。公佈最新利率決議同日，日央行釋出了針對過去25年的非常規貨幣政策審查報告。
去年4月，植田和男在剛上任央行行長時發起了這項政策審查活動，旨在分析反思與通縮鬥爭中使用的各種非常規貨幣寬鬆工具的利弊。
審查報告表示，由前任行長黑田東彥主導的超寬鬆貨幣政策具有潛在的不確定性和副作用，這種“非常規貨幣政策措施，無法完全替代控制短期利率的常規貨幣政策措施”。
日央行認為，超寬鬆貨幣政策對GDP的影響在+1.3%至+1.8%之間，對CPI的影響在+0.5至+0.7%點之間。
報告總結稱，超寬鬆政策對推動價格上行的影響沒有預期中的那麼大，不足以有效地將通脹率穩定在2%；反而對日本國債市場的運作造成負面影響，接下來負面影響可能還會加大。
展望未來，日央行表示，不應排除任何具體措施，有必要設計出既能發揮積極作用又儘可能減少副作用的政策：
“維持2%的通脹目標並從可持續實現物價目標的角度繼續引導貨幣政策是適當的。”
有觀點認為，日本央行此次正式公佈審查報告，對其逐漸結束大規模刺激措施、推進貨幣政策正常化來說具有象徵性意義。
