介面新聞記者 | 孫藝真
隨著一系列資本市場支援政策出臺，當下股權融資市場形勢如何？併購重組又表現出何種趨勢？
11月8日，2024年投資策略會暨蘇州分公司開業儀式、中泰財富企業家辦公室釋出會舉行，“併購重組”、“市值管理”是此次會議的熱詞。會上，中泰證券投行委主任姜天坊圍繞當前A股市場併購重組趨勢分享最新觀點。
“資本市場的大環境在發生持續變化，再優秀的企業也很難透過IPO實現完全退出，併購重組會成為整個市場非常重要的工具。”姜天坊表示，“當前併購市場明顯回暖，2024年以來，中大重組事件披露公告達到109起，同比增加53.52%；其中，55起為“併購六條”出臺後釋出的公告，64起為本年度首次披露的重大事項。”
姜天坊認為，本輪企業併購重組具有以下特徵。一是，國企的戰略性重組和整合持續推進。如國泰君安吸收合併海通證券，中國船舶吸收合併中國重工；二是，交易方案更加市場化和靈活化，標的的資產判斷標準更加靈活，分步交易和實現的效率也更加被重視。差異化的定價、支付手段的靈活成為一個新趨勢；三是，產業併購依舊非常活躍，靈活性進一步增加；跨界併購整體上更包容，但是相對謹慎，主要是鼓勵新質生產力的方向，殼交易依然是從嚴監管的態勢。
姜天坊從投行業務角度提出實操建議。他認為：“併購重組是一項高效複雜的業務，相對來說比傳統的IPO併購複雜很多。戰略上需要貼近經濟主線，戰術上需要專業團隊。券商機構作為財務顧問，可以從併購戰略、行業發展方面進行相關的諮詢、併購需求的對接、商務談判的協助，以及一些併購標的的尋找、交易結構的設計，包括制訂合適的商業談判策略，對目標進行估值等等這些安排。”
當前，市值管理已成為上市公司重要戰略工具。會上，中泰證券研究所所長戴志鋒表示，對於上市公司而言，市值管理是長期的戰略管理過程。
“未來，併購重組是提升上市公司市值管理的最重要的手段。”戴志鋒談到，“當前政策鼓勵新質生產力發展，我們判斷，新興行業領域將會迎來專業化整合的發展機遇。”
值得一提的是，近期，券商策略會年度會議陸續召開，2025年投資策略展望也漸次釋出。
11月6日，華泰證券率先舉辦2025年度投資峰會。華泰證券首席宏觀經濟學家易峘表示，展望2024年四季度及2025年，宏觀政策的總體取向有望比今年二、三季度明顯寬鬆，地產下行週期也可能在明年進入“磨底”階段，內需增長或將有所修復。
華泰證券研究所策略首席王以表示，2025年有望見證A股公司的盈利增速強於國內整體經濟增長，並且A股在下半年或具有β機會。全年潛在投資主線有兩條，一是內外需盈利剪刀差反轉，對應廣義內需鏈條，包括地產、基建鏈、內需消費或有一定表現的機會；二是國內供給側改革有望在明年看到初步效果，先進製造等板塊存在估值修復機會。
德邦證券研究所所長兼首席經濟學家程強於11月1日釋出了題為《見龍在田——2025年經濟、政策及資產配置展望》的研報。程強表示，經濟增長目標預計仍將保持5%左右。2025年應重點把握資產配置的五條宏觀線索，分別是中國特色的啞鈴型策略、人工智慧科技革命浪潮、大國博弈與地緣政治擾動、大宗商品和黃金的配置機會、降息週期下的大類資產配置。
浙商證券首席經濟學家李超在研報中指出， 2025年A股將整體更偏向成長、主題風格。債券方面，預計10年期國債收益率總體震盪，但地方債風險化解信用債相對錶現更為突出。
光大證券研究所策略研究首席分析師張宇生預計，2025年A股盈利增速將修復至10%以上，政策的持續支援以及賺錢效應帶來的資金流入將有望進一步提升市場估值，A股指數表現仍然值得期待。
