參考訊息網2月21日報道 據英國《金融時報》網站1月29日報道，2023年6月，一家名不見經傳的半導體材料供應商宣佈，該公司將被一家投資基金以64億美元的價格收購。
就連許多日本人也沒有聽說過JSR株式會社——這家公司代表著半導體行業中為數不多仍由日本佔據主導地位的領域之一。該公司是向三星電子、臺積電和等晶片製造商提供所謂光刻膠（用於在晶片晶圓上印製電路設計的專業化學品）的領先供應商。
但真正讓人感到吃驚的是收購方的身份。產業革新投資機構（JIC）是一家政府支援的基金，其投資由日本經濟產業省監管——在日本戰後令人驚歎的經濟復甦過程中，正是這一政府幹預部門主導和制定了日本的產業政策。
在達成協議時，日本經濟產業大臣西村康稔稱，這是“一項極其重要的努力……它將加強日本在半導體材料方面的全球競爭力，而半導體材料對尖端晶片的生產和研發至關重要”。
這筆交易和西村康稔的言論給JSR最大的客戶及投資者敲響了警鐘，他們試圖判斷政府幹預現在是否會成為常態。他們很快就得到了答案：去年12月，由產業革新投資機構牽頭的一個財團以大約47億美元的價格收購了富士通旗下的晶片封裝部門新光電氣工業公司。
產業革新投資機構執行長橫尾敬介最近警告說，日本的中型企業將無法僅憑技術與規模更大的全球競爭對手展開較量。
他補充說：“我的想法是，如果不繼續投資於數字時代，（JSR和新光電氣）就無法贏得競爭，所以我們希望支援這一努力。”
JSR株式會社與產業革新投資機構達成協議的方式也令許多人感到不滿。《金融時報》在1月份披露，JSR的美國執行長埃裡克·約翰遜和董事會其他成員此前曾拒絕了德國默克集團提出的收購要約。
在雙方存在認真接觸的背景下，再加上一家政府支援的基金罕見地突然提出私有化要約，這讓一些JSR投資者對日本企業正朝著改善治理和提高透明度的方向前進的說法產生了質疑。
一些人認為，這筆交易是對一傢俬營公司事實上的國有化。但JSR和產業革新投資機構均對這樣的說法不屑一顧。據日本經濟產業省的一位高官說，評估競標是JSR董事會的事，政府不干涉私營公司的事務。這位官員還補充說，經濟產業省將“利用出口管制而非持有某些公司”來保護日本的國家經濟利益。
但對於JSR的投資者和客戶來說，這正是事實。一位持有JSR股票多年的美國基金經理說：“從我們認為的日本市場走向來看，這筆交易令人費解。似乎怎麼都說不通。”
儘管JSR和政府顧問強烈否認，但該公司的客戶擔心，讓產業革新投資機構進入其最重要的供貨商之一的董事會，這將使日本政府能夠獲得有關其技術的商業敏感資訊。
這導致一些與JSR關係密切的企業高管擔心，這筆交易不僅不會增加JSR在全球光刻膠市場的份額，反而可能趕走客戶。
其中一位高管表示：“損害已經造成了。”不過其他人表示，該公司的高管已經解決了他們最初對產業革新投資機構投資JSR的擔憂，預計他們將繼續從JSR進行採購。
產業革新投資機構表示，政府不會介入單個公司的事務，有必要向JSR的客戶解釋這種擔憂是“毫無根據的”。
另一家日本晶片材料製造商東京應化工業公司的執行長種市順昭（音）公開質疑這筆交易將使JSR的客戶受益。他在8月份的財報釋出會上表示：“我從多個角度考慮過，但這筆交易並不合理。”
他說：“如果他們在談論光刻膠行業的整合，我希望這件事最終沒有結果。”
一些參與收購過程的人士淡化了產業革新投資機構的參與預示著干預主義新時代的到來。
作為專注於日本的投資公司，“使命價值”夥伴公司的創始人安德魯·麥克德莫特表示，他不認為涉及JSR的交易以及東芝的類似交易代表著併購活動增多的負面訊號，“因為在這些例子中，你可以看到日本具有總體戰略利益”。
銀行家們表示，在日元走弱的背景下，鑑於日本企業在某些技術領域佔有較高的市場份額，它們將越來越多地成為收購目標。但他們警告說，關於政府在何時以及會如何進行干預的不確定性可能會抑制這種興趣。（編譯/楊雪蕾）
