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華泰研究|本週精選:A/H股策略、智慧駕駛晶片、出口退稅調整、電新2025年展望、ETF市場

2024-11-23 10:51:34

來源:市場投研資訊

(來源:研究所)

上週港股回撥,外資和空頭是流出主力,南向資金是主要韌性項:1)外資,主動配置型外資淨流出規模擴大,被動配置型外資轉為淨流出,交易盤淨流出規模有所收窄;近期海外流動性邊際緊縮或為外資流出主因,但短期可能迎來階段性緩釋;2)南向,上週單週淨流入創年內新高,交易佔比升至四成以上,AH溢價回升至我們測算的合理區間上沿;結構上,繼續加倉新經濟和紅利板塊,並呈現高位向低位切換的跡象;3)產業資本,上週回購熱度整體回升,保險回購額環比增加幅度居前;4)空頭,上週恒生指數日均沽空比例回升至15%+,單日來看週四一度升至16%+、週五回落。

研報《外資與南向分歧加大》2024年11月18日

王以 分析師 S0570520060001 | BMQ373

方正韜 分析師 S0570524060001

03 智慧駕駛晶片:NOA起量+國產替代

智慧駕駛晶片作為智駕系統核心環節,佔成本約 20-30%。報告系統統計了目前國內外46家主要的第三方供應商的域控、一體機產品佈局(包括國內外Tier 1、平臺型科技公司、新興智駕企業、車企旗下孵化公司),以及主機廠自研的進展和供應鏈的合作策略。從晶片、域控方、主機廠多方的視角去判斷現階段不同智駕駛等級發展下對算力的需求,以及未來三年的核心成長方向。我們看好在 NOA 升級和產業鏈自主可控背景下國內智駕晶片公司起量,以及搭載中高階晶片的域控公司受益。

研報《智慧駕駛晶片:NOA起量+國產替代》2024年11月13日

謝春生 分析師 S0570519080006 | BQZ938

張宇 分析師 S0570523090002 | BSF274

湯仕翯 分析師 S0570524090007 | BUQ838

04 聯合解讀:出口退稅政策調整的市場影響

11月15日,中國財政部、國家稅務總局釋出《關於調整出口退稅政策的公告》,其中涉及鋁材/銅材、光伏矽片/電池/元件、球化石墨、成品油等多種產品。華泰研究電新、有色、化工團隊聯合解讀出口退稅政策調整對市場的影響。

研報《出口退稅下調,看好海外產能佈局企業》2024-11-17

申建國 分析師 S0570522020002 | BSK177

邊文姣 分析師 S0570518110004 | BSJ399

陳爽 分析師 S0570524040001

周敦偉 分析師 S0570522120001 | BVE697

研報《銅材、鋁材出口退稅取消,有色金屬價格或分化》2024-11-17

李斌 分析師 S0570517050001 | BPN269

馬曉晨 分析師 S0570522030001

研報《成品油出口退稅下調,影響或有限》2024-11-17

莊汀洲 分析師 S0570519040002 | BQZ933

張雄 分析師 S0570523100003 | BVN325

劉開伊 聯絡人 S0570124080033

05 電新2025年展望:工控靜待拐點,人形機器人量產漸近

對於工控行業,行業維度,我們建議關注國家大規模裝置更新等政策的實施情況以及對於行業需求的刺激程度。企業維度,建議關注龍頭企業,以及在產品以及細分市場層面有望獲取結構性、差異化增長的第二梯隊企業。對於人形機器人行業,行業維度,我們建議關注特斯拉等頭部企業在終端應用測試與批次生產的進度。企業維度,我們建議關注特斯拉核心國產供應商、國內頭部企業供應商,以及靈巧手(空心杯電機)、絲槓、感測器等環節頭部供應商。

研報《工控靜待拐點,人形機器人量產漸近》2024年11月18日

申建國 分析師 S0570522020002 | BSK177

邊文姣 分析師 S0570518110004 | BSJ399

陳爽 分析師 S0570524040001

06 金工:ETF市場格局未定,未來發展仍可期

截至2024年10月31日,國內共有1009只ETF,規模超3.5萬億元,其中股票型ETF的規模和數量佔比分別為81%和86%。過去5年ETF規模複合年增長率超過20%,基金公司間的競爭激烈,歷年規模排序均有一定變化,頭部ETF基金公司大多具有規模較大的單品ETF,易方達和匯添富ETF費率低於行業平均。當前跟蹤滬深300的ETF規模已超萬億,中證A500備受關注,債券、商品ETF也在穩步發展。本輪A股行情中ETF工具屬性凸顯,憑藉其高透明度、高便捷性的優勢成為投資者參與A股的重要方式,我們估算當前約有70%的ETF規模由機構投資者所持有。

研報《ETF市場格局未定,未來發展仍可期》2024年11月18日

林曉明 分析師 S0570516010001 | BPY421

張澤 分析師 S0570524020002 | BRB322

何康 分析師 S0570520080004 | BRB318

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