來源丨晨哨併購
匯頂科技（企業全稱：“深圳市匯頂科技股份有限公司”，股票程式碼 603160 .SH）近日宣佈，正籌劃以發行股份及支付現金的方式收購雲英谷科技（企業全稱： “雲英谷科技股份有限公司 ”）的控制權，並計劃透過發行股份募集配套資金。
根據公告，匯頂科技計劃透過發行股份和支付現金的方式收購雲英谷科技的控制權。此次交易的交易方包括顧晶、深圳翼勢一號企業管理中心（簡稱 “翼勢一號 ”）、深圳市翼升一號企業管理中心（簡稱 “翼升一號 ”）以及深圳翼升二號企業管理中心（簡稱 “翼升二號 ”）。
根據天眼查資訊，顧晶為雲英谷的實際控制人，同時擔任公司董事長和總經理。翼勢一號、翼升一號和翼升二號分別持有云英谷 9.65%、 6.36%和 3.37%的股權，三方合計持股比例達 19.38%。
為確保此次交易順利進行，匯頂科技股票自 2024年 11月 25日開市起停牌，預計停牌時間不超過 10個交易日。公司表示，本次交易仍處於籌劃階段，交易方案尚待進一步商討，相關協議尚未簽署，存在一定的不確定性。主要交易對方包括雲英谷科技創始人顧晶及多家企業管理中心。這些合作方的深度參與，預示了交易潛在的廣泛影響。
截至 11月 22日，匯頂科技總市值為 375億元人民幣，此次收購雲英谷科技控制權無疑將增強其市場競爭力。未來，匯頂科技計劃整合雲英谷科技在技術和市場上的資源，透過深度協同提升在 OLED領域的核心競爭力。公司承諾，將嚴格履行資訊披露義務，確保交易透明化，並持續向市場更新相關進展，以實現股東和利益相關方的價值最大化。
明星投資陣容的後臺，遲遲上不去的IPO
雲英谷科技作為一家專注於 OLED顯示驅動晶片設計的高新技術企業，其產品覆蓋 AMOLED顯示驅動晶片及 Micro OLED矽基顯示驅動背板晶片，曾因擬獨立 IPO而備受業界關注。公司背後有著豪華的投資陣容，包括華為、小米、高通、京東方等產業巨頭，以及紅杉資本、基石資本等頂級創投機構。
然而，這樣一家聚光燈下的企業，卻選擇放棄獨立 IPO，轉而透過股權轉讓的方式進入匯頂科技體系，其背後的原因引人深思。
首先，大量創投股東的變現意願成為驅動因素。自成立以來完成的 12輪融資，為雲英谷科技的發展提供了充足的資金支援，但也積累了眾多希望儘快退出的投資方。在目前獨立上市難度加大的情況下，透過股權轉讓實現資本回籠成為一種更高效的選擇，既能滿足早期股東的收益需求，也避免了 IPO的漫長等待。
其次，獨立 IPO之路充滿挑戰。公司自 2021年以來已進入 IPO輔導期超過兩年，卻遲遲未能遞交正式 IPO申請材料，可能是因為股東結構複雜或其他不符合上市要求的情況。此外，近年來資本市場對盈利能力的要求不斷提高，對尚處成長階段的高科技企業而言，滿足這些條件並非易事。這種現實壓力讓雲英谷科技逐步轉向更可行的資本化路徑。
雖然截至目前，雲英谷科技的 IPO程序沒有完成。但是，從市場表現和財務狀況來看公司在行業中展現出了穩健的競爭力。其在 2024年《胡潤全球獨角獸榜》中以 85億元人民幣的估值入選，充分顯示資本市場的高度認可。今年公司預計向品牌手機出貨 OLED驅動晶片 5500萬至 6000萬顆，同時擁有超 10億元的資本儲備以應對業績增長和行業週期。
這些資料表明，雲英谷科技放棄 IPO並尋求被收購，可能並非因為財務問題，而是出於更長遠的戰略規劃和市場佈局的考量。
財務表現出色，協同效益明顯：匯頂科技會溢價收購嗎？
從買方企業的財務狀況來看，匯頂科技的良好表現無疑為其實施溢價收購提供了可能性。截至 2024年第三季度，公司擁有 33.37億人民幣的貨幣資金，資產負債率僅為 14.77%，顯示出較為強勁的財務穩定性。
公司營業收入和淨利潤也表現亮眼，前三季度實現營業收入 32.23億元，同比增長 0.82%；歸母淨利潤 4.48億元，同比增長 3499.30%。經營活動產生的現金流量淨額達 6.27億元，扣非淨利潤增長 2041.38%，進一步驗證了其強勁的盈利能力和健康的現金流狀況。
此外，匯頂科技計劃收購雲英谷科技的交易還預計將帶來多重協同效應，這不僅能完善其戰略佈局，還可能在技術、市場和財務層面產生深遠影響。
在戰略佈局上，雲英谷科技專注於 AMOLED顯示驅動晶片領域，其核心業務將進一步完善匯頂科技在顯示晶片領域的整體佈局，與現有觸控晶片業務形成互補。這種結合能夠顯著增強匯頂科技的技術覆蓋面，為公司在半導體行業的長期發展提供支撐。
兩家企業的業務與技術協同效應顯著，雲英谷在 OLED晶片設計的深厚積累，與匯頂在感測器和觸控技術領域的專長形成互補，不僅為雙方在 Micro OLED等新興領域的產品創新帶來突破性可能，還透過共享核心客戶群最佳化匯頂的市場渠道，進一步助力業務擴充套件和市場佈局。
產業鏈整合也是本次收購的亮點之一。兩家公司合併後，有望透過上下游深度協同最佳化供應鏈體系，降低運營成本，並透過豐富產品線和提高產品附加值，進一步鞏固市場競爭力。 CINNO Research資料顯示， 2023年雲英谷在全球手機 AMOLED顯示驅動晶片市場中排名第五，此次交易將有助於匯頂科技進一步增強其在顯示技術領域的行業地位。
再加之在全球晶片供應緊張和技術競爭日益激烈的背景下，匯頂科技的收購行動顯得尤為及時。這不僅是對市場對科技創新和併購整合需求日益上升的響應，也是公司獲取關鍵技術和生產能力、確保未來發展的重要一步。
經過上述分析，匯頂科技確實擁有實施溢價收購的能力。然而，在當前市場環境下，考慮到國內股權投資退出面臨的挑戰、IPO節奏的放慢、併購作為退出渠道的緊迫性，以及雲英谷科技獨立IPO計劃的受阻，匯頂科技對雲英谷科技的收購交易很可能以折價形式完成。這一結果不僅反映了市場環境的現實挑戰，也映射出交易雙方對於資本流動性和快速退出策略的迫切需求。
注：本文資料及關鍵資訊源於企業公告，不具備任何投資建議。
今年，晨哨將重點提供上市公司併購的相關服務（ ）。
我們將百家優質上市公司真實一手需求這個核心資源，用一種創新的模式共享給大家——透過晨哨大買手系統對接，即高效率低成本，又安全保密。
點選此處連結，檢視晨哨“百家上市公司併購需求一鍵對接”專案
