隨著首個非遺版春節的來臨，人們告別了龍年，走進了蛇年。在過去一年中，儘管外界環境波瀾起伏，但仍有不少企業家帶領公司穿過重重迷霧，實現了業績的增長，過上了一個實實在在的肥年。為此，《財經天下》特別推出“大佬的肥年”專題，將目光聚焦在這群了不起的企業家身上。本篇講述的是湖北大佬精準“抄底”的故事。
01、精準“抄底”，浮盈近百億
47歲的湖北商人、名創優品老闆，這些年放過很多狠話，最後不少都應驗了。
電商蓬勃發展那些年，葉國富多次公開喊話馬雲，稱“電商取代實體零售是痴人說夢”，馬雲和其他電商“忽悠人，嚇唬線下老闆”。如今，線下零售不僅沒被取代，還更迭出多種業態。相繼剝離銀泰百貨、高鑫零售，倒像是對“網際網路思維改造傳統線下生意”的階段性叫停。
4個月前，永輝超市因為業績下滑，股價一再下探，葉國富站出來，宣佈名創優品將收購永輝超市。當時，看客們一片譁然，直呼“不懂”。葉國富卻說，“大家都看不懂就對了，如果看得懂我就錯了”。
如今回過頭看，也是這把精準“抄底”，不僅讓葉國富聲名鵲起，被冠上“新科零售王”的名號，還成了股市最大贏家，收益跑贏一眾機構、散戶。
整個2024年，永輝超市飆漲124.82%，每股報收6.34元，總市值超575億元。而在2018~2023年，永輝超市已經連跌了6年，跌得最狠的2021年縮水43.33%。
永輝超市去年的大漲主要集中在下半年，更確切地說，是2024年9月23日。當晚，名創優品釋出公告稱，準備出資62.7億元，收購永輝超市29.4%的股份，約26.68億股，成為後者第一大股東。一時間，行業內外議論紛紛，不知道葉國富為何要接盤永輝？
畢竟，論主業，永輝是連鎖超市，賣的是生鮮、日用品一類，名創優品是集合店，以玩偶、小飾品等為主，兩者談不上協同。論時機，因為業績下滑，永輝超市股價接連下探，貿然“抄底”，保不齊最後會虧損。
沒想到，9月24日，政策“東風”吹來，A股三大指數集體暴漲。當天，永輝超市報收2.48元/股，較葉國富的收購價2.35元/股，漲幅5.53%。再之後，零售板塊異軍突起，永輝超市股價接連漲停，2024年12月每股還一度摸高到7.87元的新高。
截至2025年1月23日收盤，永輝超市股價報收5.95元/股，四個月漲幅達到153.19%。算下來，過去四個月，葉國富和名創優品還啥都沒幹，就已經從永輝超市身上“躺賺”96億元（浮盈），是當初“抄底價”的1.53倍，羨煞不少跟風追熱點、手忙腳亂做T（做差價），到頭來卻沒賺到多少錢的散戶。
更讓人豔羨的是，不僅永輝超市這個“副業”給力，葉國富的主業——名創優品，因為IP、出海兩條腿走路，近年來業績也屢創新高。
如今走進一家名創優品門店，消費者最先看到的，往往是瘋狂動物城、三麗鷗、迪士尼、Chiikawa等各類IP聯名產品，“彷彿被聯名淹沒了”。這和不少人印象裡，名創優品的“十元店”形象截然不同。與此同時，除了本土市場以外，名創優品還把門店開進了美國、法國、印尼等多個國家。
這意味著，一方面，名創優品的營收來源變多了——除了本土市場，還有海外市場；另一方面，其溢價能力也更高了，畢竟，IP聯名售賣的是“情緒價值”，價格往往比普通產品高出一截。
反映在財務資料上，從公司已披露的2024年前三季度財報來看，9個月內，名創優品共入賬122.81億元，同比增長22.8%，比2023財年一整年114.7億元的營收還高。歸母淨利潤情況也大體類似。2024財年前9個月，名創優品經調整淨利潤為19.28億元，同比增長13.7%，同樣高於2023財年全年的18.4億元。
在業績的帶動下，名創優品自2022年7月在港股上市以來，已經連漲了三年，2024年12月31日47.05港元/股的收盤價與13.8港元/股的發行價相比，累計漲幅超240.9%。
葉國富作為實控人，身家也跟著漲了不少。《2024胡潤百富榜》顯示，葉國富、楊云云夫婦以255億元身家，位列第185位。兩年前，夫妻倆的身家為90億元，位列當年榜單的第703位。
02、湖北大佬又高調了起來
在化身“股神”、被冠以“新科零售王”的名號之前，葉國富被人熟知的外號，是“葉大炮”。早年間的葉國富，以敢怒敢言的形象示人。再之後，名創優品業績下滑，葉國富明顯沉寂不少。直到2024年，又重新高調起來。
葉國富是草根出身、白手起家。流傳最廣的故事版本是，因為家裡窮交不起學費，葉國富中專肄業，之後坐上湖北十堰老家發往廣東的火車，南下打工。
在廣東，葉國富先是在一家鋼管廠做銷售，做到銷冠，後來在朋友的鼓動下，到福建創業做陶瓷生意，以失敗告終，又回到廣東佛山做銷售，認識了之後的妻子——做化妝品銷售的楊云云。
2002年，葉國富和楊云云倆人，在佛山百花廣場租了個15平方米的鋪子，投資10萬元，開始做化妝品展銷，算是正式踏入零售領域。隔年，聽聞賣飾品更賺錢，葉國富開始試水飾品店，之後註冊品牌“哎呀呀”，高峰時期透過加盟開出幾千家店，將近一萬種SKU，應採兒、李湘、阿Sa都給其做過代言人。
2012年，線下連鎖生意普遍受到電商衝擊，葉國富的“哎呀呀”也不能倖免。一番海外考察之後，葉國富回國二次創業，於是有了名創優品。其定位，類似於日本的無印良品，做的是“生活方式產品集合店”，涵蓋美妝護膚、文具、家居日用等多個領域，門店大多開在一、二線城市的核心商圈，但走的是平價路線，大多數產品價格在10~30元。
和早年的“哎呀呀”類似，名創優品同樣是靠加盟快速做大規模，然後憑藉規模優勢向上遊採購，一方面提升提價能力；另一方面加強供應鏈管理，為後續快速響應市場需求、推新品做準備。
具體到加盟方式上，名創優品又開創性地推出了“品牌使用費+貨品保證金+次日分賬制度”的模式。簡單點說，加盟商只需要出錢，基本不用參與日常決策，每天等著拿頭一天銷售額的固定比例分賬。
只不過，不同於“哎呀呀”找明星代言，葉國富本人更多扮演了早期名創優品“代言人”的角色。其刷存在感的方式，以懟人，尤其是馬雲為主。
馬雲提“新零售”概念，葉國富直言，這是在幫阿里拉業務，“新零售是個坑，千萬別跳”；馬雲談消費趨勢，葉國富“開炮”，稱這是“電商在忽悠人”；馬雲說要讓阿里活102年，葉國富直接懟，“出口就講百年品牌的人，想法不成熟”......類似的例子還有很多。
再之後，名創優品自身面臨競爭壓力、增長瓶頸，又一度陷入“偽日”風波，葉國富也低調了許多。
如今回溯起來，名創優品之所以前些年增長乏力，一方面是因為競爭者在變多，晨光文具旗下的九木雜物社、生活零售品牌TheGreenParty等，搶奪的都是名創優品的市場；另一方面，電商平臺競相拓展C2M（Customer to Manufacturer，從消費者到生產者）業務，也一定程度上衝擊了名創優品的“平價”優勢。
與此同時，隨著行業競爭加劇，名創優品自身的尷尬定位也逐漸凸顯。一來，其品牌力支撐不起做溢價；二來，“一、二線城市核心商圈”的選址，又是一筆不小的成本開支。
後來的故事是，經過沉澱和探索，葉國富重新給名創優品規劃了新路線——一手做IP聯名，一手加速出海。公司業績，也跟著慢慢好轉。
緩過來的葉國富，又重新高調起來。
2024年10月，名創優品舉辦的“2024全球品牌戰略升級成果釋出會”上，葉國富追憶往昔，表示他“從10年前一家不到100平方米的小店”，做到如今的規模，靠的是勇氣，“沒有勇氣，何來運氣”。面向未來，葉國富又表示，接下來10年要帶著100箇中國IP走向世界。
而在各類公開演講、訪談裡，葉國富也不吝談他對零售行業的看法。“不要太在意線上還是線下，現在最關鍵的是回到零售的本質，把產品做好、服務做好”“真正優秀的零售商，一定是一個懂上游，懂研發、設計、製造，開發型的零售商，而不是簡單地把貨放到貨架上賣”，葉國富表示。
03、想做8億人的生意
不同於最早的“哎呀呀”，以及早期的名創優品，做的是平價生意。如今葉國富想構建的，是一個能囊括8億消費者，既能平價走量，又有溢價能力的商業版圖。
其中，名創優品更多扮演的是“品牌向上”的角色。
2023年，名創優品舉辦過一個全球品牌戰略升級釋出會。會上，葉國富表示，要把名創優品打造成“全球IP聯名集合店”。簡單理解，即名創優品拿到國外IP授權，或者自主開發IP，然後圍繞IP生產、售賣商品。
這符合近些年情緒消費的趨勢。比起商品的功能屬性，消費者愈發看重消費帶來的情緒價值。幾乎同樣的產品，加上相應的IP元素，溢價能有兩位數。商家們也樂此不疲，競相追逐IP聯名風口。
這波IP聯名熱中，名創優品多年累積的供應鏈能力，很快派上了用場。一方面，國際知名IP選零售商合作伙伴時，看重的是後者的生產質量和渠道廣度，剛好是名創優品的優勢；另一方面，名創優品又能憑藉迪士尼、哈利波特等國際IP聯名，快速開啟國際市場，大規模鋪貨，從而攤薄授權成本。
與此同時，為了平衡國際知名IP的高成本問題，名創優品還在積極挖掘Chiikawa、Loopy等小眾潮流IP。一旦後期打造成功，又是一筆“成本不高，溢價不低”的生意。
葉國富此前曾表示，2024年前三季度，名創優品海外市場IP商品銷售佔比超過40%。隨著IP產品佔比提升，也帶動公司整體毛利率提升。2024年前三季度，該資料為44.1%。作為對比，2023年下半年，該資料為42.5%。
名創優品IP、出海兩條腿走路，結果已經反映在了財報裡。當然，這條路能走多遠，也得看其能構建起怎樣的護城河，以及能多大程度上開發出自己的IP。畢竟，買來的IP是成本，自己的才算資產。而從財報資料來看，2024年前三季度，名創優品的同比增速有所放緩，分別為26%、24.1%和19.3%。
另一邊，葉國富“做更多人生意”的目標，則是放在了收購的永輝超市身上。
葉國富為什麼要買永輝超市？拋開運氣使然的“賺差價”不談，用葉國富的話來說，他是想效仿Costco，做中國8億城市人口的生意。
具體來說，葉國富將“零售”分為可選零售和必選零售，名創優品屬於前者，有嚴格的使用者定位，但會受到宏觀經濟變化的影響。以生鮮食品為代表的必選零售則不然，不僅使用者群更廣，也更能對抗經濟週期。
長久以來，葉國富一直想打造“中國版Costco”，一來屬於必選零售，按照其說法，“美國3億城市人口，誕生了沃爾瑪和Costco，中國有8億城市人口，還沒有誕生萬億實體零售企業”；二來，得是“製造開發型零售”，有自己的品牌和供給，能抵禦電商衝擊。
再後來，胖東來以及被胖東來改造的永輝超市，相繼進入葉國富視野，“（他們）身上有Costco的影子”。待到永輝超市傳出待售訊息，葉國富視其為“20年一遇的機會”，果斷出手。
永輝超市能否讓葉國富圓夢，還尚未可知。但從目前來看，被胖東來改造的永輝，其成果還未體現在財務資料上。不久前，永輝超市釋出的業績預告顯示，2024年預計虧損14億元，幅度較上年同期有所擴大。究其原因，除了行業整體承壓，還因為“正在經歷調改帶來的前期陣痛”，比如漲薪、增員提高了用人成本，最佳化商品結構影響了毛利率等。
未來，隨著葉國富更多介入永輝超市經營，能多大程度對後者產生影響，以及名創優品如何與永輝超市協同，都只能留待後續觀察了。
（作者|林木，編輯|吳躍）
