價格戰的“後遺症”正在顯露。剛剛釋出的2023年Q4財報顯示，營收不及預期、增速放緩，年度利潤甚至出現自2017年以來的首次下滑。與此同時，市場份額也在萎縮。馬斯克坦承，2024年特斯拉恐怕無法繼續維持50%的高速增長，降本空間也受到限制。
對於比亞迪而言，2024年是超越特斯拉的關鍵一年。但要在更長的時間維度超過特斯拉，並不容易。
文 | 王小娟
編輯 | 李歡歡
來源 | 每人Auto（ID：meirenauto）
01
17.6%，毛利率再觸底
多項資料都指向一個事實，特斯拉正在走下高速增長的神壇。
美東時間1月24日盤後，特斯拉釋出了2023年第四季度財報。財報資料顯示，特斯拉Q4總營收251.67億美元，同比增長3%，增幅縮減，不及預期；其中汽車業務收入215.63億美元，僅同比增長1%，而2022年Q4時，特斯拉汽車業務收入曾同比大漲33.4%。
從全年資料來看，雖然總體趨勢仍在增長，增速卻已明顯放緩。2023年，特斯拉全年營收為967.73億美元，同比增長19%，而前一年特斯拉的總營收同比增幅高達51%。
相比營收不及預期，更令人頭疼的是利潤縮水。
在GAAP會計規則下，Q4特斯拉淨利潤為79.28億美元，同比增長115%。而在Non-GAAP會計準則下，歸屬於普通股股東的淨利潤則為24.85億美元，同比下降39%。從整年維度來看，特斯拉的年度利潤出現了自2017年以來的首次下滑——2023年，特斯拉淨利潤108.82億美元，同比下滑23%。
特斯拉一直以來引以為傲的毛利率也再一次觸底。財報資料顯示，特斯拉Q4毛利率為17.6%，在Q3創近四年新低的基礎上，進一步下滑。並未如市場預期那般，“因為電池原材料價格下降，成本縮減，利潤率有所反彈”。
▲ 2023年特斯拉主要財務資料對比。圖 / 每人Auto
價格戰的“後遺症”已經顯現。
對此，特斯拉也有所察覺。在財報中，特斯拉發出預警，2024年銷量增長將放緩。這份算不上好的財報一出，華爾街的投資者們立刻用實際行動投票，特斯拉週三美股盤後跌超7%。
不過，特斯拉CEO馬斯克可能並不在意這些。按照馬斯克的策略，特斯拉的思路是薄利多銷，而不是用更少銷量、更高單價去賺更多的錢。在一季度財報電話會上，馬斯克甚至打算“0利潤賣車”。
因此，在過去一年，特斯拉不斷掀起價格戰，不僅針對中國市場，也蔓延至美國市場。價格戰的效果立竿見影。從2023年整體來看，特斯拉累計交付新車180.86萬輛，如願達成年初預期，同比增長38%。
▲ 特斯拉生產線。圖 / 特斯拉官方微博
然而，2023年，對特斯拉來說是壓力陡增的一年。
一場場價格戰打下來，特斯拉的市場份額不增反降，那些“摸著特斯拉過河”的後來者，正日漸壯大。乘聯會發布的資料顯示，2023年特斯拉在華銷量為60.27萬輛，同比增長37.3%，市場份額為7.8%，而2022年，特斯拉的月度市場份額可以達到10%以上。
面對馬斯克最為“忌憚”的對手，特斯拉漸落下風。2023年第四季度，特斯拉交付量為48.45萬輛，不及比亞迪的52.64萬輛（純電車型銷量）。從增速來看，特斯拉也輸給了比亞迪，2023年特斯拉交付量同比增長38%，同樣不及比亞迪的45%。
先行者被後來者瓜分市場，這一點在電池頭部廠商寧德時代身上，也得以體現。2021年，寧德時代獨佔鰲頭，市場份額高達52%，超半壁江山都是寧王的，那一年，比亞迪的份額只有16%；兩年之後，一番此消彼長，寧德時代的市場份額下滑8.89個百分點，降至43.11%，比亞迪卻擴大了11.21個百分點，為27.21%。
▲ 寧德時代總部。圖 / 視覺中國
另一方面，特斯拉慣用的降價牌，效果正在變弱。就拿2024年1月初的這場降價來說，在終端市場的刺激效果極其微弱，沒能像去年一樣掀起腥風血雨。
不過，特斯拉依舊是一位不可忽視的對手。根據Q4財報，特斯拉2023年日賺超2億元，在新能源賽道保持領先地位。並且，Model Y依舊是去年全球最暢銷的車型。
在汽車行業資深分析師梅松林看來，隨著電動汽車在全球進一步滲透，特斯拉前進的步伐不會停止，但不會像過去那樣狂飆突進，增長速度會放緩。
02
2024，比亞迪將超越特斯拉？
成長起來的中國車企，成功引起了馬斯克的注意。
在財報電話會上，馬斯克認為，中國車企是世界上最具競爭力的，在中國以外的地區也會取得非凡的成就。如果沒有貿易壁壘，中國車企能幹掉世界上大部分車企。
這其中當然也包括比亞迪。
2023年，戰火升級。比亞迪銷量毫無懸念地突破300萬輛，並且在Q4，其純電車型銷量也超過了特斯拉。這引起業界普遍關注，2024年或許是比亞迪超越特斯拉的關鍵一年。
截至目前，比亞迪尚未公佈2023年年報，無法對比兩家的全年資料。但我們依然可以從2023年前三季度財報來預測2024年走勢。首先是最關鍵的毛利率，從2023年Q1到Q3來看，特斯拉毛利率持續走低，Q3更是創近年新低，跌至17.9%，而比亞迪的毛利率卻持續走高，到Q3時接近20%，超出特斯拉不少。
在賺錢能力上，兩家差距也在縮小。特斯拉Q3營收為233.5億美元（約合人民幣1673.78億元），比亞迪位元斯拉少了約40億元；而在Q1時比亞迪位元斯拉少營收約580億元。反映到淨利潤上，雙方差距就更小了，Q3特斯拉淨利潤為18.53億美元（約合人民幣132.79億元），比亞迪同期淨利潤同樣超過百億，為104.13億元。
▲ 2023Q3特斯拉與比亞迪財務資料對比。圖 / 每人Auto製作
不過，馬斯克認為兩家企業並不具有可比性，“相比車企，特斯拉的定位更接近一家AI/機器人公司。”此言一出，投資者們絲毫不給面子。當天，特斯拉股價收盤跌超4%，市值一夜蒸發了324億美元（約合人民幣2317億元）。
關於這一點，比亞迪正在加速轉變。
從財報資料來看，比亞迪在惡補研發。2023年Q3，比亞迪的研發費用高達249.38億元，是特斯拉研發投入11.61億美元（約合人民幣83.2億元）的三倍。
這筆錢有相當一部分用於攻向特斯拉腹地——智慧駕駛領域。1月16日，比亞迪舉辦夢想日，展示了在智駕領域的最新戰果——“天神之眼”高階智慧駕駛輔助系統。並且，比亞迪還將持續在智駕領域投入巨資——據比亞迪董事長王傳福透露，將是千億級別。
不過，要追上特斯拉，比亞迪需要改善的是效率問題。
雖然特斯拉營收放緩、利潤縮水，但單車利潤明顯比比亞迪高出不少。以Q3財報舉例，比亞迪完成這一業績，賣了82.4萬輛車，特斯拉卻只賣了比亞迪的一半多數量。
相似的對比還體現在人效層面。官方資料顯示，比亞迪大約擁有員工60萬人，而截至2022年底，特斯拉全球員工數量只有12.9萬。進入2023年，特斯拉美國工廠和上海工廠均傳出裁員的訊息，總人數大機率在進一步降低。
▲ 特斯拉工廠。圖 / 特斯拉官方微博
面對新的一年，馬斯克坦承特斯拉恐怕無法繼續維持50%的高增長率，“2024-2025 年（特斯拉）處於兩個高速增長期之間的間歇期，銷量增長率會低於 50%。”與此同時，受限於降本空間，馬斯克預計特斯拉很難繼續維持過去幾年的降本幅度。因此，要在2024年超越特斯拉，比亞迪是有機會的。
03
尋找新的增長點
不過，要在更長的時間維度超過特斯拉，並不容易。
過去一年，特斯拉增長放緩與車型數量太少、產品老舊不無關係。主力車型Model 3上市多年後，才終於在去年迎來換新，Model Y則連續5年未更新。一直以來，特斯拉始終憑藉3/Y兩款車型打天下，如今紅利期已接近天花板。
▲ 特斯拉Model 3煥新版。圖 / 特斯拉官方微博
特斯拉正在醞釀新的王牌。比如傳說中的低成本車型。在Q4財報電話會上，馬斯克表示，“我們儘快將下一代車型平臺推向市場，這個平臺將徹底改變車輛的製造方式。”並且，當前“已取得相當深入的進展”。為了實現這一革命性的進步，特斯拉甚至要求工程師們住在生產線上。
此前，馬斯克曾透露，全新一代車型的售價將不超過2.5萬美元，約合人民幣17.9萬元。按照計劃，特斯拉正在研發的低成本汽車，將會在2025年下半年開始生產（預計接近明年底）。為了這款低價車型，馬斯克或許又要“在生產線上睡覺”了。
相比有些遙遠的低成本車型，已經開啟交付的Cybertruck，是近期被廣泛關注的焦點。1月24日，Cybertruck在國內的社交媒體進行了首次直播，吸引了超過3.6萬人次觀看，在評論區，網友們非常關心這款車到底能不能在中國賣，何時可以下訂。根據官方資訊，Cybertruck還將在全國8個城市開啟巡展，不過，目前由於法規的限制，只能靜態展示。
現在，在特斯拉中國官網已經能看到Cybertruck的資訊，但沒有預定渠道和價格。受法規限制，在中國市場，皮卡的市場份額非常有限，只佔到整體汽車市場的約2%。Cybertruck熱度雖高，威脅卻不大。
▲ 特斯拉Cybertruck。圖 / 特斯拉官方微博
但在美國市場，皮卡的市場份額高達20%。Cybertruck正式上市，給美國市場的燃油皮卡不少壓力。據第三方機構統計，目前Cybertruck的訂單量已經超過200萬輛，一些分析師認為，Cybertruck可能進一步提升特斯拉在美國市場的總體份額。
對於特斯拉而言，產能依舊是老大難的問題。根據機構預測，四季度Cybertruck的產量可能僅為2000-3000輛，到2024年上半年能達到1萬輛左右。在本次財報前，特斯拉的一封全員信中，官方提到，“考慮到Cybertruck的製造複雜性，預計生產爬坡過程將比其他車型更長”。
在梅松林看來，4680電池將是特斯拉新的增長點。現在還處在產能地獄期，一旦松下開始量產，4680電池供應量將大幅提升，隨之帶動Cybertruck，Semi Truck以及Model車型的銷量。
4680電池於2020年特斯拉科技日釋出，如今已經過去三年，依舊困在產能裡。近期，特斯拉宣佈將推進內華達州超級工廠的擴建計劃，其中一座正是年產能100 GWh的4680電池工廠。
▲ 特斯拉4680電池。圖 / 特斯拉官方微博
馬斯克在本次財報電話會上進一步透露，4680電池的產能爬坡已經超過了Cybertruck。並且，特斯拉取得了很多電芯技術的突破性進展。除了得州工廠一號產線從 Model Y 切換到 Cybertruck，電芯實現了10%的能量密度提升，特斯拉正在開設一條新的4680電池生產線，另外兩條產線也在進行改進實驗。此外，還有四條產線將在 2024 年第三季度投產。
眼看著對手拼命追趕，特斯拉也在嘗試開闢新的市場。在此次財報電話會上，馬斯克反思，“在某些地區，我們的市場份額低得驚人，比如日本。我們至少應該擁有和其他非日本車企相當的市場份額，例如賓士、寶馬。”
2023年末，據日媒報道，優步正在尋求與特斯拉合作，計劃進軍日本的網約車市場。該報道稱，優步最初將推出30輛特斯拉Model Y，2024年將增加至100輛。
對於比亞迪來說，海外市場也蘊藏著新的增長點，兩位巨頭將在新的市場開啟新一輪戰役。
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