蘇寧易購的至暗時刻，正在過去。1月30日釋出的業績預告顯示，去年全年，蘇寧易購扣非之後淨虧損41.5億元-54.5億元，同比減虧71.5%-78.4%。
財報顯示，去年前三個季度，營收486.6億元，同比下降12.4%；淨虧損26.1億元，同比減虧42.6%。據此推算，去年第四季度，蘇寧易購的淨虧損當在6.4億元-16.4億元之間，與上年同期鉅虧116.8億元相比，同比減虧85.9%-94.5%。
業績好轉之際，蘇寧創始人也結束長達兩年的蟄居，重歸一號位。
去年12月，正逢蘇寧三十三週年慶，張近東罕見地釋出全員信，當中寫道，歷劫之後的蘇寧已無所畏懼，“放眼望去多是機會”。幾天之後，張近東又直接向蘇寧易購下令，要求2024年全面盈利，以奔跑的姿態開局，“開啟一場新的突圍”。
1月中旬，張近東又與蘇寧易購董事長兼總裁任峻一起，主持蘇寧易購年度工作部署會。在會上，蘇寧易購宣佈架構調整、人事變動，一批85後、90後走上一線領導崗位。
黃光裕2021年2月刑滿釋放，劉強東2023年2月迴歸，再加上覆出的張近東，國內零售行業的老一輩大佬，又將在一線相遇？
雖然復出，但未控盤
張近東復出，與去年4月蘇寧易購董事會改組、經營管理層變陣有關。在新一屆董事會名單中，任峻取代阿里系派出的黃明端，當選為董事長兼總裁，全面負責經營管理；侯恩龍擔任高階副總裁，分管幹部人事工作。
任峻1999年加入蘇寧、侯恩龍2001年加入蘇寧，均為蘇寧元老。任、侯二人上位之後，張近東以老闆的身份，深度介入蘇寧易購的實際管理。不光如此，張近東又親自跑起業務，與海爾、海信、三星等廠商的高層會面。去年底，蘇寧易購動作不斷，密集宣佈與頭部3C家電品牌戰略合作，讓人覺得過去的蘇寧又在回來。
不過，困難時期遠未過去。2020年-2022年，蘇寧易購淨虧損高達42.8億元、432.7億元、162.2億元，三年累計超過600億元；營收也由2019年的2092億元，下滑至2022年的714億元。虧損之大、虧空之深，遠超外界想象。
阿里系介入之後，張近東失去了蘇寧易購的控制權。截至去年9月30日，淘寶中國仍為蘇寧易購第一大股東，持股19.99%；張近東為第二大股東，持股17.62%；阿里系等產業投資人與南京國資合組的江蘇新新零售創新基金二期、一期持股16.96%、5.59%，分列第三、第四大股東。
這一股權結構表明，張近東雖然復出，但尚未控盤。
矇眼狂奔，盲目擴張
蘇寧差一點萬劫不復，與許家印坑走200億有關，更是多年來矇眼狂奔、盲目擴張的必然結果。2012年，張近東向劉強東叫板：“如果京東增速超過蘇寧易購，我就把蘇寧送給你！”
而實際上，蘇寧易購2014年便已出現虧非之後淨虧損。2020年危機全面爆發之前，蘇寧其實已累計虧損200多億元。
然而，張近東卻一再大手筆投資、併購，攤大餅式擴張。2013年，蘇寧2.5億美元併購PPTV，進入足球賽道，先後奪得中超、意甲冠軍，卻兩手空空，一無所得，不但PPTV消失於無形，蘇寧足球隊也在奪冠之後解散告終。
2018年，蘇寧甩賣手中的阿里股票，套現140億元。這筆錢一部分用於彌補歷年投資造成的虧空，一部分用於併購萬達百貨37各門店、家樂福中國80%的股權。據不完全統計，2012年-2020年間，蘇寧控股、蘇寧易購共對外投資780億元。這些對外投資未與零售生意產生協同，賬面上無回報，基本打了水漂。
張近東卻不承認失敗。在一次深度對話中，張近東說，蘇寧的戰略對、模式對，蘇寧有資源有資本有實力，“有的時候就是剩者為王”。
2020年，蘇寧終於爆發流動性危機，賬上貨幣資金289億元，債務卻超過千億。張近東四處借錢，無功而返，被迫在2021年辭去蘇寧易購董事長一職。在一封告別信中，張近東沉痛地寫道：“當前所做的每一次調整與改變，都是為了讓蘇寧易購發展得更好。”
以退為進，起死回生
張近東離去後，阿里系派出黃明端接管蘇寧易購。黃明端歷任大潤發董事長兼CEO、高鑫零售執行董事兼CEO，是國內零售業一員老將。由於阿里一再言明，對蘇寧只是財務投資，黃明端一屆蘇寧董事會只算一個“看守內閣”。
主政蘇寧期間，黃明端的主要工作就是關閉不良門店，聚焦主業，讓蘇寧易購及時止血。過程當中，江蘇省、南京市等地方政府也出手相助，一邊幫蘇寧化債，一邊又出資直接補貼。財報顯示，去年前三季度，蘇寧易購共入賬政府補貼1.3億元，其中第三季度達5300萬元。
各方支援下，蘇寧易購逐步走出ICU，黃明端也及時“交槍”，讓出董事長一職，由蘇寧元老任峻接棒。在蘇寧系掌管下，蘇寧易購似乎又“活”了過來，重啟開店模式。
據披露，在一二級市場，蘇寧易購主要落地家電3C家居專賣店、“一戰置家”地標業態的蘇寧易家；在下沉市場，主要推廣小型門店，由零售雲賦能。恢復開店之後，蘇寧易購家電業務去年增長11.9%，跑贏大市。
去年，國美危機爆發，蘇寧易購連續接手國美、大中在北京的多家門店。按張近東的規劃，2024年，蘇寧易購將開出超3000家門店，蘇寧易家門店也將重啟線下超市業務。“開大店”“開好店”，又一次成為蘇寧易購的核心策略。
往前揚眉吐氣，往後萬丈深淵
當然，蘇寧易購真正恢復元氣，仍需要一段漫長的路要走。去年三季報顯示，蘇寧易購負債總規模1188億元，資產負債率高達91%；截至報告期末，公司賬上貨幣資金151億元，短期借款卻高達315億元。
在業務端，復活之後的蘇寧易購主體部門依舊為線下，面對阿里、京東、拼多多之類線上零售巨頭步步緊逼的競爭。線上下，京東家電、天貓優品也不斷侵蝕蘇寧易購的領地。去年，京東、阿里相繼換帥，不約而同舉起“低價”旗號，打起一場規模宏大的價格戰。復出的張近東，怎麼應對？
雪上加霜的是，家樂福中國積重難返，處於持續虧損當中。去年半年報顯示，在大規模關店之後，家樂福中國依舊虧損12.9億元。關店潮引發的購物卡風波、供應商欠款問題，同樣一地雞毛。
一家媒體評論說，返場的張近東，接手的是懸崖邊的蘇寧，往前是一次揚眉吐氣的大翻身，往後則跌入萬丈深淵，徹底退出競爭。
已故的查理·芒格承認，投資阿里是他一生犯過的最大錯誤之一，因為零售業沒有護城河，始終處於無休無止的競爭當中。對於蘇寧易購而言，沒有護城河的競爭無休無止，也正是宿命。
