《投資者網》張偉
歲末年初，A股食品飲料公司相繼釋出2023年業績快報。多家上市公司2023年業績預喜，也為食品飲料行業在龍年新春短兵相接的競爭開了一個好頭。
但在二級市場，食品飲料板塊2023年走勢向下。申萬食品飲料指數（801120.SI）顯示，該指數2023年初為22685.87點，年末降至19526.97點，2023年下跌14%。今年1月，申萬食品飲料指數繼續走低，較2023年末下跌約9%。
多家券商機構認為，目前食品飲料板塊的估值已跌至歷史低位。藉此之機，《投資者網》推出“新春策劃·食品飲料”專題，從多維度觀察食品飲料行業及個股的表現，以供投資者參考。
多家公司2023年業績預喜
Wind資訊顯示，目前A股食品飲料板塊包含食品加工、白酒、非白酒、飲料乳品、休閒食品、調味發酵品等6個子行業。
其中，食品加工有湯臣倍健、克明食品等25家公司；白酒有貴州茅臺、等20家公司；非白酒有燕京啤酒、古越龍山等16家公司；飲料乳品有熊貓乳品、嘉禾食品等28家公司；休閒食品有三隻松鼠、鹽津鋪子等21家公司，調味發酵品有蓮花健康、天味食品等15家公司。
上述125家公司，構成了A股食品飲料板塊。
2023年12月29日，白酒龍頭貴州茅臺釋出2023年生產經營情況公告，為A股食品飲料板塊2023年業績預告拉開了序幕。貴州茅臺預計2023年實現營收1495億元，同比增長17.2%；實現淨利潤735億元，同比增長17.2%。
2023年初，貴州茅臺給出全年營收同比增長15%的目標。對比業績預告，貴州茅臺超額完成目標。東方證券認為，2024年春節，貴州茅臺有望受益於2023年積壓未充分釋放的送禮需求，動銷或穩中有升。
進入2024年，更多食品飲料公司釋出業績預告。
1月15日，休閒食品龍頭三隻松鼠釋出2023年業績預告。三隻松鼠預計2023年實現淨利潤2億元至2.2億元，同比增長54.97%至70.47%；實現扣非淨利潤1億元至1.1億元，同比增長146.9%至171.59%。
三隻松鼠表示，圍繞外部環境變化，2023年推進供應鏈全鏈路最佳化，實施品類結構與渠道結構雙向調整，自6月起實現營收持續穩定增長；2024年將繼續執行“高階價效比”總戰略，聚焦做強新興渠道，做強堅果和零食大單品。
1月23日，調味料企業天味食品釋出業績快報公告。天味食品預計2023年實現營收31.49億元，同比增長17.02%；實現淨利潤4.49億元，同比增長31.26%。天味食品表示，淨利潤大幅增加，得益於銷售規模增加、原材料綜合採購成本下降、毛利率增加、投資收益增加等利好因素。
Wind資訊顯示，截至1月30日，已披露業績預告的食品飲料公司中，有九成公司2023年業績預喜。除了上述公司，蓮花健康、黑芝麻、佳禾食品等公司預計2023年淨利潤同比增長超過100%。
不過，也有公司業績預虧。比如，目前A股唯一一家掛麵上市公司克明食品預計，2023年歸母淨利潤為虧損4600萬元至7500萬元，同比下滑127.31%至144.53%。財務資料顯示，克明食品2022年盈利1.55億元。
克明食品表示，2023年業績虧損是由於部分主營產品的銷量下滑以及部分產品價格下滑導致。1月25日，克明食品在互動平臺回覆投資者提問時稱，銷量下滑的主營產品系米麵製品，價格持續低迷系生豬產品。
2023年股價走勢整體偏弱
公司業績有好有差，但對投資者來說，上市公司在二級市場的表現更加引人關注。就A股食品飲料板塊2023年的表現來看，可以說是不盡如人意。
Wind資訊顯示，截至2023年12月29日，A股125家食品飲料公司中，市值前10的公司有6家為白酒企業。這也凸顯了白酒在板塊中的高權重。
其中，貴州茅臺以2.17萬億市值引領整個食品飲料板塊。五糧液、山西汾酒、瀘州老窖緊隨其後，位列第二、第三、第四位。不過，這三家白酒企業的市值與貴州茅臺差距較大，排名第二的五糧液，其市值大概只有貴州茅臺的1/4。
非白酒企業中，海天味業（2110億元）排名第五，伊利股份（1703億元）排名第六，青島啤酒（1020億元）排名第九，雙匯發展（925億元）排名第十。值得一提的是，雙匯發展是排名前10中唯一一家市值不足千億的企業。
2023年末市值TOP10（單位：億元）
（資料來源：Wind）
市值的另一端，北交所上市公司朱老六以10.88億元墊底。市值排名後幾位的蓋世食品、騎士乳業、康位元也都是北交所上市公司，市值均不足20億元。
再看股價漲跌幅，2023年，A股食品飲料板塊只有26家公司上漲，其餘99家下跌。漲幅榜中，蓮花健康、康位元是僅有的2家漲幅超過100%的公司；漲幅前10公司中，金字火腿排名墊底，2023年上漲18%。
股價跌幅榜中，絕味食品以超過55%的跌幅排名第一。跌幅前10還有酒鬼酒、重慶啤酒、良品鋪子、桃李麵包等知名企業，桃李麵包以39%的跌幅位列榜單第十。此外，安井食品、天味食品、金種子酒等公司2023年的跌幅均超過30%。
2023年股價跌幅TOP10（單位：%）
（資料來源：Wind）
Wind資料顯示，A股125家食品飲料公司總市值從2023年初6.11萬億元降至年末5.24萬億元。另一方面，從行業指數變化也能看出2023年食品飲料板塊的走弱。申萬食品飲料指數顯示，2023年初該指數為22685.87點，年末只有19526.97點，2023年內下跌約14%。
面臨的機遇與挑戰
進入2024年，A股食品飲料板塊繼續走弱。截至1月30日，申萬食品飲料指數（801120.SI）報17780.04點，較2023年末19526.97點下跌約9%。
個股方面，截至1月30日，125家公司中，只有養元飲品、雙匯發展等7家上漲，其餘118家下跌。其中，蓮花健康、安井食品、良品鋪子等13家公司的跌幅超過20%；新乳業、老白乾酒、絕味食品等近50家公司下跌於10%至20%之間。
1月21日，國泰君安釋出研報點評食品飲料行業。認為，目前食品飲料整體調整充分，估值處於底部，短期排序大眾品>啤酒>白酒，佈局渠道和品類擴張的成長股及低估值高分紅標的，白酒開門紅逐步強化、中長期價值凸顯。
國信證券則認為，2023年食品飲料個股漲跌幅與其年初機構持股比例呈現一定的負相關性，反映機構定價權較弱。國信證券表示，目前食品飲料板塊及子板塊估值已經回落至歷史中樞以下，中長期看，優質個股的估值價效比開始凸顯。
雖然券商看好，但食品飲料板塊各個子行業也面臨不同程度的挑戰。
先看白酒行業。去庫存，依然是2024年白酒行業發展的重點。不少白酒企業表示，白酒行業2024年的趨勢仍是“提振信心”“清理庫存”。白酒企業透過加大對經銷商回款力度，期待在2024年初就能取得開門紅。
與此同時，白酒行業向頭部企業集中的效應更加明顯。酒水行業研究者歐陽千里認為，當前白酒消費向“茅五洋瀘汾”等頭部品牌集中的趨勢越來越明顯。而在“強者更強”的行業趨勢下，皇臺酒業、岩石股份、天佑德酒等小市值、區域白酒在大品牌進行業務下沉的情況下如何突圍，也值得關注。
休閒零食類上市公司則面臨來自零食量販行業的挑戰。近兩年，以零食很忙、零食有鳴、趙一鳴零食為代表的零食量販品牌異軍突起，迎合多快好省的消費新趨勢，開始搶佔三隻松鼠、良品鋪子等傳統休閒零食品牌的市場份額。
這種情況下，一些休閒零食上市公司選擇親自“下場”，與零食很忙、零食有鳴等新興零食量販品牌進行競爭。比如，甘源食品在2023年三季報中就表示，“今年零食量販和電商渠道收入增速較快，商超渠道增速略低於新興渠道”。
除了在提升業績方面“苦練內功”，2023年食品飲料行業還有個明顯的動作，就是回購熱情高漲，不少上市公司掏出“真金白銀”購買自家股票。
Wind資訊顯示，以上市公司釋出回購預案公告日期為準，A股食品飲料板塊2023年共有44家公司宣佈回購股票，回購上限金額共計約37.04億元。
中國食品產業分析師朱丹蓬認為，食品飲料屬於民生行業，相對比較剛需，2024年行業主線仍是消費復甦，更多食品飲料上市公司在行業低點時回購自家股票，有利於提振投資者的信心。
華泰證券表示，結合近日開年系列上市公司交流反饋，多數食品飲料企業春節備貨進展有條不紊，積極備戰開門紅；伴隨食品飲料行業多個子板塊成本壓力相繼釋放、費用管控持續收效，企業盈利有望進一步修復。
華泰證券還認為，在消費市場整體復甦且節奏偏穩的大背景下，建議關注高股息、出海領先、部分高景氣子賽道及估值價效比突出的龍頭公司。最終相關公司能否如券商所料，在2024年走出獨立行情，投資者可持續關注。（思維財經出品）■
消費新機遇2024
