01、董小姐“烏龍出局”背後
“過個春節，董明珠就被踢出局了？”有網友疑問道。
2月19日，“格力集團迎來新董事長”的話題衝上微博熱搜第一，並引發激烈討論，因為在不少網友眼中，算是“半個網紅”的董明珠，一直是格力的“掌舵人”，如今傳出更換董事長的訊息，難免會產生“董小姐”出局的聯想。
但事實並非如此。此次換帥的其實是珠海格力集團有限公司，天眼查顯示，其是珠海當地國企，珠海市人民政府國有資產監督管理委員會持有90%股份，餘下10%由廣東省財政廳所持。
而董明珠所任職的企業，是A股上市公司格力電器，且從股權關係上來看，雖然截至2023年10月，格力集團仍持有格力電器3.44%的股份，但不存在絕對控制權，因此格力集團的人事變動，不僅沒有網友所猜的“董小姐”被踢出局的窘境，甚至都不會對其產生什麼影響。
不過，格力集團與格力電器，也的確存在一定的歷史淵源。
自上世紀90年代，格力電器登陸A股前，格力集團就已是其控股股東，且長期持有50%以上的股份，直到2006年，隨著格力電器的增發與股改償還對價等因素，才使格力集團失去絕對控制的地位。
其實，即便在一系列變動後，2012年，格力集團依舊持有格力電器18.22%的股份，為第一大股東。也正是這一年，董明珠才正式從創始人朱江洪手中接過權力的大棒，擔任格力電器董事長一職。不過，由於話語權與戰略佈局等問題，董明珠與格力集團，也一度鬧得不可開交。
而真正改變這一系列麻煩，並讓格力電器徹底擺脫格力集團控制的決定性事件，是2019年的一次混改。
當時，高瓴資本旗下的珠海明駿投資合夥企業(有限合夥)，以46.17元/股，合計高達416億元的價格，從格力集團手中拿下格力電器15%的股權（超9億股），成為新晉第一大股東，而格力電器也自此成為無控股股東和實控人的企業。
與此同時，格力集團官網披露的“核心企業成員”圖譜中，也沒有了格力電器的身影。
02、三大勢力，都是贏家？
格力電器歷時超過半年的混改，對於“原東家”格力集團、“掌舵者”董明珠以及“金主”高瓴，都產生了巨大影響。
其中，董明珠透過一系列新的股權架構設計，實現對格力電器從管理層到董事會，再到股東大會的全方位強力控制，掌握更具分量的話語權，因此也被外界認為是“董小姐”從打工人，向掌權者轉變的標誌，成為混改的大贏家。如今，“烏龍鬧劇”的背後，格力電器其實依舊是董明珠說了算。
此外，在收穫高瓴超400億元的“收購費”後，格力集團也能有更充足的資金，在業務上進行進一步多元化擴張。
2020年，格力集團便與華潤資本管理有限公司，共同發起規模為30億元的產業基金平臺，聚焦投資大健康、大消費、新材料、微電子、網際網路安全及5G等領域方向，隨後又大手一揮，宣佈出資35億元，參與投資和管理由小米集團發起的小米產業基金，合力打造智慧製造產業叢集。
格力集團官網顯示，截至2023年末，集團已坐擁產業投資、建設投資、城市更新、建築安裝、服務運營等五大板塊，資產超過1132億元，且已打造認繳總規模超1065億元、總數達75只的產業基金叢集，累計投資、引進產業專案及珠海本地專案194個，總投資額高達198.3億元。
相比而言，身為“金主”的高瓴，就顯得贏面稍小了。
雖然截至2月19日收盤，格力電器再度微漲2.32%，報36.98元/股，總市值2082億元，並且距離去年年末低點的30.78元/股出現超過20%的回暖。但按照珠海明駿持股16%計算，其當前持股價值為333億元，與最初投資時的416億元相比，依舊存在83億元的價值虧損。
▲（高瓴入局前後，格力電器股價走勢圖。來源/同花順）
不過，由於格力電器向來以“高分紅”著稱，再加上當時條款中儘量不低於50%的分紅限制，高瓴也獲得了不菲的分紅回報。「市界」根據年報統計，僅2019年~2022年，格力電器就進行了7次分紅，照此計算，高瓴同樣可以分到接近90億元的紅利（稅後），因此也已能夠保本。
不僅如此，根據格力電器春節前的業績預告顯示，預計2023年營收2050億~2100億元，再度比上年同期的1901.51億元，出現8%以上的增長，且預計2023年的淨利潤為270億~293億元，同樣較上年同期增長10.2%~19.6%。而在2023年前三季度，格力電器的歸母淨利潤就已達201億元。
因此，如果按照50%的分紅比例計算，格力電器去年的分紅將再度突破百億大關，而高瓴也能憑藉每年數十億元的分紅，獲得較為穩定的真金白銀入賬。
作者 | 馮晨晨
編輯 | 陳 芳
運營 | 劉 珊
