在IPO收緊的背景下，一些上市未果企業不再執著於繼續IPO，而是將目光轉向了"曲線上市"。近期，又有多家A股上市公司披露了併購重組訊息，北京商報記者注意到，這其中有不少公司的併購標的系IPO未果企業，標的包括河北金力新能源科技股份有限公司（以下簡稱"金力股份"）、（以下簡稱"科凱電子"）、蘇州賽芯電子科技股份有限公司（以下簡稱"蘇州賽芯"）等。業內人士指出，從當下市場環境以及監管導向來看，上市公司併購IPO未果公司是強強聯合，一方面可以讓上市公司做大做強，另一方面也能滿足IPO未果公司的資金需求。不過，併購意向的披露並非意味著重組成功，年內也有部分公司"曲線上市"告敗，相關風險投資者也應警惕。
多股重組標的曾擬衝A
據瞭解，佛塑科技正在籌劃透過發行股份及支付現金方式購買金力股份，公司證券已自2024年11月1日開市時起開始停牌，預計在2024年11月15日前披露本次交易方案，公司證券最晚也將於2024年11月15日開市起復牌。
資料顯示，金力股份是一家專注於鋰電池溼法隔膜研發、生產和銷售的高新技術企業。值得一提的是，金力股份曾有過一段IPO未果經歷。公司科創板IPO於2022年12月30日獲得受理，2023年1月21日進入問詢階段，隨後，公司IPO於2023年9月18日終止。
衝A告敗後籌劃透過重組"曲線"上市，金力股份也並非個例。北京商報記者注意到，年內宣佈籌劃併購重組的個股中，多股重組標的曾擬衝A。
諸如，思林傑近日宣佈籌劃以發行股份及支付現金的方式購買科凱電子股權，而科凱電子曾衝擊創業板上市，公司招股書於2023年6月26日獲得受理，當年7月13日進入問詢階段後，於2024年4月15日IPO撤單。
雙成藥業也於近日宣佈收購寧波奧拉半導體股份有限公司（以下簡稱"奧拉股份"）100%股權，奧拉股份曾衝擊科創板上市，但於今年5月IPO撤單。
另外，兆易創新也於近日宣佈收購IPO未果的蘇州賽芯約38.07%股份。據瞭解，蘇州賽芯曾衝擊科創板上市，公司科創板IPO於2022年6月獲得受理，次年4月便撤單。
此外，年內永達股份、登雲股份、萬盛股份等多股均曾宣佈籌劃併購事項，而併購標的均曾IPO未果，分別為曾衝擊創業板上市的江蘇金源高階裝備股份有限公司（以下簡稱"金源裝備"）、曾衝擊創業板上市的速度科技股份有限公司（以下簡稱"速度科技"）、曾衝擊科創板上市的廣州熵能創新材料股份有限公司等。
這些宣佈併購後股價翻倍
重組事項一向受到市場關注，前述併購重組案例中，多家上市公司在宣佈重組後迎來股價大漲。
其中，思林傑、雙成藥業在宣佈收購併購標的至今已實現股價翻倍。
據瞭解，思林傑於9月6日晚間披露公告稱，公司正在籌劃以發行股份及支付現金的方式購買科凱電子股權，同時配套募集資金，公司股票自9月9日起停牌。之後，公司披露交易預案並於9月25日開市起復牌。交易預案披露疊加A股普漲行情，交易行情顯示，9月25日—11月8日的28個交易日內，思林傑區間累計漲幅達109.77%，同期大盤漲幅為20.58%。
另外，雙成藥業披露交易預案後於9月11日開市起復牌。交易行情顯示，9月11日—11月8日的36個交易日內，雙成藥業區間累計漲幅達489.66%，同期大盤漲幅為38.25%。
在宣佈收購金源裝備51%股份後，永達股份也迎來一波大漲。交易行情顯示，自公告披露後的首個交易日7月22日—8月6日的12個交易日內，永達股份區間累計漲幅達52.52%，同期大盤漲幅為-4.93%。不過，拉長時間來看，公司股價之後有所回落，7月22日—11月8日的73個交易日內，公司股價區間累計漲幅為30.15%，同期大盤漲幅為25.37%。
不過，萬盛股份、兆易創新宣佈重組後並未迎來股價大漲。據瞭解，兆易創新於11月5日晚間披露公告稱，公司擬以現金3.16億元收購蘇州賽芯約38.07%股份，次日，公司股價漲停開盤，隨後漲幅有所收窄，最終收漲2.65%。
此外，佛塑科技當前仍處於停牌狀態，但公司披露重組公告前股價便提前大漲。據瞭解，佛塑科技於10月31日晚間披露公告稱，公司正在籌劃透過發行股份及支付現金方式購買資產。而在公司披露公告當天，佛塑科技便以漲停價收盤，報5.7元/股。
針對相關問題，北京商報記者致電佛塑科技方面進行採訪，但電話未有人接聽。
部分併購已告敗
重組事項伴隨風險，並非所有個股宣佈籌劃重組後均能順利完成收購。前述併購事項中，速度科技等部分公司透過重組"曲線"上市事項已宣告失敗。
據瞭解，登雲股份原擬透過發行股份及支付現金方式購買徐忠建、朱必亮等53名交易對方持有的速度科技約2.18億股股份，佔標的公司總股本的74.97%，同時募集配套資金。據瞭解，登雲股份擬收購的速度科技原名為，該公司曾在2021年衝擊創業板，不過2022年撤單。
宣佈重組終止時，登雲股份提到，因市場環境較本次交易籌劃之初發生了較大變化，現階段繼續推進本次交易不確定性較大，為切實維護公司及全體股東利益，經與標的公司實際控制人協商一致，公司決定終止本次交易事項。
"9·24"以來，A股市場併購重組活躍，各類重組相關風險及問題也受到監管關注。為進一步引導上市公司和中介機構合規籌劃推進併購重組，上交所近日釋出《併購重組典型案例彙編》，專門選取了"內幕交易防控不當""標的公司財務造假""蹭熱點式重組炒作股價""盲目跨界標的失控"等4種負面型別對應的12個案例，以提醒上市公司在併購重組過程中樹立正確的發展觀念、警惕相關風險。
"‘併購六條’引領的併購重組潮體現了一個高度活躍與競爭激烈的商業環境，企業需精準把握市場訊號，制定科學合理的併購策略，以期在新時代背景下實現轉型與崛起。"中國礦業大學（北京）管理學院碩士生企業導師支培元對北京商報記者表示，IPO失利後"曲線"上市再出發實質上是一種市場策略調整，這既反映了A股市場成熟度的提升，也顯示出企業對現有資源的有效捕捉與利用，透過併購實現二次飛躍。
中國民協新質生產力工委秘書長吳高斌同樣告訴北京商報記者，在IPO收緊背景下，企業IPO上市的不確定性較高，而上市公司透過收購這類企業有利於公司做強做大，也有助於上市公司獲取優質資產，提升企業競爭力。這一現象也反映出A股市場在逐步成熟的過程中，上市公司透過併購實現產業整合的需求日益增強。
北京商報記者冉黎黎
