群雄而起，逐鹿中原！
隨著、高通、華為的晶片逐漸落地，11月份，華為、榮耀、小米、OPPO等手機企業也都陸續公佈自己的“頭牌”。
AI已經成為手機廠商們的主打招牌。
2024年三季度，全球AI手機的銷售量近1.4億臺。而根據預測，這個數2024年全年將達到1.7億臺，往小了說，也將創造近400億的市場。
華為Mate70、vivoS20、一加Ace5等新款手機也將召開發佈會，來赴這場AI手機的盛宴！
不過，這些有名氣的大廠商，都不是最終贏家。
大家有沒有想過，在市場上爭得“面紅耳赤”的手機品牌的產品，有沒有可能都是由同一家企業生產？
其實，20世紀以來，無論是手機、電腦或是伺服器，許多隱形訂單都是交給“隱形大佬”ODM廠商完成。
就連一直以“自研自產”而著名的，在其《華為供應鏈管理》一書中也曾說過：“目前華為自制的量只有10%左右，90%都是由外包工廠完成的”。
真正的贏家，或許要從那些ODM廠商中尋找。
ODM簡單來說就是代工。但是與東山精密、浪潮資訊相比，ODM是擁有最終的智慧財產權的代工廠商，所以才能夠享受到真正的利潤，成為最終的贏家。
全球手機ODM廠商包括華勤技術、聞泰科技、龍旗科技三家，綜合市佔率能達到75%以上。而且，三家企業的創始人還都是出身中興，算是自家人打擂臺了。
不過，就算是“自家人”，三家企業，誰更勝一籌呢？
答案是，華勤技術。
華勤技術的下游覆蓋華為、三星、英偉達、蘋果，還有聯想，OPPO，……基本上所有的手機“熱門”廠商。
2023年，華勤技術以28%的市佔率排名第一。
2018年—2022年，華勤的淨利潤從1.8億元增加到了25.6億元，五年時間翻了14倍還多，增長十分迅速。
2024年前三季度，華勤技術實現760億元，要遠高於龍旗科技的350億元以及聞泰科技的531億元。
當然，收入高並不代表賺的就多。好在，華勤技術的淨利率保持穩定增長，並且要遠高於同行企業。
不過說句實在話，雖然華勤技術的盈利能力微強於聞泰和龍旗。
但是，淨利率、毛利率偏低是身為ODM代工廠都需要解決的共同問題，這也是未來企業發展的一個決定性因素。
此外，從發展情況來看，華勤技術也是遙遙領先的。
首先，來看聞泰科技。
作為老牌大哥，聞泰技術一直是模範的存在，但是近期ODM等半導體業務的市場份額逐漸被華勤和龍旗所搶佔，公司競爭力大不如前。
再加上聞泰的智慧終端業務這隻“吞金獸”，更像是將公司整體拉入了一個死衚衕。
2024年上半年，聞泰技術智慧終端業務的營業成本達到了254.73億元，佔到總成本的83.77%，但毛利率僅為2.49%，嚴重影響公司業績，淨利潤也是一路下滑。
其次，龍旗科技。
龍旗科技主要業務還是在手機這一塊，雖然不和聞泰一樣拓展了一個“難纏”的新業務。但是，龍旗科技的營收僅為華勤技術的一半，ODM市場規模明顯和華勤不是一個檔次。
近期，龍旗也是想到了“出海”的新方法，拉動了公司業績的大幅增加。不過，這樣一來與華勤技術的競爭就又小了一點。
那麼，萬丈高樓平地起，華勤到底靠什麼一鳴驚人的呢？
要知道，2023年8月份華勤技術才正式登入市場，這與2016年就透過“併購+借殼”的聞泰科技相比，更是姍姍來遲。
華勤技術當然不僅僅是靠一個市場規模取勝，更何況如今的手機市場已經逐漸步入存量競爭，更多的是各大品牌廠商之間的份額競爭，而不是新增市場的搶佔。
所以，“橫向”拓展新領域成為了重中之重，而華勤技術就率先邁出了這一步。
目前華勤技術膝上型電腦ODM業務躋身進入全球前四，市場份額不斷擴大。AIPC多款產品陸續量產發貨。
除了大家都去拓展的電腦、智慧穿戴領域，華勤技術更大的優勢在資料中心。
2023年以來，以ChatGPT為代表的生成式AI應用引發新一輪算力需求，推動AI產業進入快速成長期。
華勤技術也切入了這個領域。
從2022年開始，華勤技術資料業務持續高速增長，2023年實現營收3倍增長，AI伺服器實現首發，同時也是國內為數不多的伺服器全棧式產品組合的廠商。
2024年第二季度開始批量出貨進行新一代的人工智慧訓練伺服器和行業推理伺服器。
大力拓展燒錢的“AI”領域，華勤技術必須要擁有充足的在手現金。
2024年上半年，華勤技術的期末現金額達到104億元，要遠高於龍旗科技和聞泰科技。
“財大氣粗”，2024年，華勤技術還開啟了“買買買”模式。
一個是，華勤技術斥資28.5億港元收購易路達80%的股權。
易路達旗下一家子公司已經連續多年入選蘋果公司供應商名單，主要負責代工生產包括Beats耳機在內的蘋果產品。
另一個是，春秋電子向華勤100%控股子公司上海摩勤轉讓65%的股權，總金額達到3.475億元。而南昌春秋電子是華為AIPC結構件的供應商。
透過這兩項收購，華勤技術將實現ODM的垂直整合，切入蘋果、華為等高階廠商的供應鏈。還可以加大在海外製造基地的佈局，畢竟龍旗科技已經在海外業務那嚐到了甜頭。
最後，總結一下。
2024年已過大半，全球手機消費僅處在溫和復甦態勢中已成定局。
手機ODM代工廠巨頭們如何強化自己的盈利能力，也在陸續在給出一定的解答。
目前來看，無論是從市場規模，還是從盈利能力、成本管控、業務拓展等等方面來看，華勤技術無疑是最亮眼的存在。
不過，沒有不落幕的晚霞，真正的路，還是要靠他們自己探索。
以上分析不構成具體買賣建議，股市有風險，投資需謹慎。
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來源：飛鯨投研
