證券之星訊息 北交所公開資料顯示，11月15日，淮南萬泰電子股份有限公司(簡稱“萬泰股份”)上會透過，公司符合發行條件、上市條件和資訊披露要求。公司擬登陸北交所，保薦機構為國元證券。
上市委會議現場問詢的主要問題有三點：
1.關於應收賬款。請發行人：(1)說明公司應收賬款佔營業收入比例較高且高於同行業可比公司平均水平的原因及其合理性。(2)結合各期末應收賬款賬齡結構、逾期情況、期後回款情況、壞賬核銷情況等，說明應收賬款壞賬準備計提是否充分，壞賬準備計提比例低於同行業可比公司平均水平的原因及合理性。(3)說明報告期內房地產相關業務銷售收入壞賬計提及期後回款情況，該部分收入對扣非後歸母淨利潤、扣非後淨資產收益率的影響。詳細說明安徽萬創等三家房企還款、以房抵債協議簽訂、房產交付等實際情況。
2.關於銷售服務商。請發行人：(1)說明在公司與銷售服務商計算銷售服務費的方式。銷售服務費是否存在人為操縱空間，公司是否建立資訊系統或內部控制程式以確保銷售服務費計算、歸集準確。(2)發行人、實際控制人、董事、監事、高階管理人員與銷售服務商之間是否存在關聯關係、異常資金往來、體外資金迴圈。
3.關於募投專案。請發行人說明報告期前智慧防爆裝置整機產量增長率資料，擴產比例與公司實際經營情況是否匹配，是否存在新增產能無法消化的風險。
此外，上市委給出了兩點審議意見：
1.請發行人：(1)對涉及安徽萬創等三家房企的應收賬款按照單項計提壞賬準備重新進行測算，並說明對申報期內經營業績的影響。(2)補充說明針對 2023 年末發出商品中未進行函證及函證未回函部分的具體核查情況。(3)說明銷售費用、運輸費用與營業收入的配比關係。(4)結合募投專案新增“智慧防爆裝置97900臺”中包含智慧防爆裝置及配件的情況，完善招股說明書等申報檔案資訊披露。請保薦機構及申報會計師補充核查並發表明確意見。
2.請發行人結合行業政策、潛在客戶、未來訂單可獲得性等，詳細說明募投專案新增產能消化的合理性及潛在風險。
從主營業務來看：
萬泰股份主要聚焦煤礦領域，專業從事以自主智慧財產權為核心的智慧防爆裝置和智慧礦山資訊系統的開發、生產和銷售，為下游客戶提供“軟硬體一體”的智慧化、資訊化產品。公司煤礦領域主要產品為智慧防爆裝置和智慧礦山資訊系統。公司非煤領域主要產品為應用於電力運維企業、生活社群以及大型公共場所的智慧供電系統。
公司主要客戶包括淮南礦業集團、國家能源集團、晉能控股集團、山東能源集團、龍煤礦業集團等眾多國內大中型煤礦企業。近年來，公司逐步加強與各大高校的合作研發，並加大同中國移動、中國聯通、華為等企業的交流合作，提高5G通訊技術在煤礦生產領域的應用，深度佈局公司未來發展的技術儲備。
從業績來看：
2021年至2023年以及2024年上半年，萬泰股份實現營業收入分別為4.39億元、5.46億元、6.12億元、2.7億元，同期淨利潤分別為4152.37萬元、7962.61萬元、8552.4萬元、2019.01萬元。可以看出，公司淨利潤在2022年快速增長後，2023年增速明顯放緩，在2024年上半年，淨利潤則出現了超四成的下滑。
業績下滑和政府補助的大幅減少或有一定關係。招股書顯示，公司2021年至2024年計入當期損益的政府補助金額分別為1975.08萬元、4755.44萬元、2752.69萬元、910.19萬元，佔同期利潤總額的比例分別為45.44%、53.52%、29.32%、39.88%。
從募集資金用途來看：
萬泰股份此次擬發行3276.31萬股，募資約2.54億元，分別用於智慧防爆裝置產業化專案(2.03億元)、研發能力提升專案(5067萬元)。
風險提示方面，萬泰股份在招股說明書中指出：
第一，煤炭行業週期波動風險。2017-2023年間，中國原煤產量總體比較穩定，2023年中國原煤產量突破47億噸，同比2022年增長了3.40%。煤炭在我國能源消費結構中的佔比呈總體降低趨勢，佔比從2007年最高點的72.5%降至2023年的55.30%。我國總體煤礦遠期供給和需求預計將會逐漸減緩，未來若宏觀經濟環境出現重大不利變化，煤炭行業週期性波動下行，公司主營業務將會受到較大不利影響，經營業績存在下滑的風險。
第二，應收賬款壞賬風險。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值分別為 3.69億元、4.68億元、4.75億元和4.82億元，佔同期營業收入的比例分別為84.04%、85.66%、77.61%和178.63%，佔比較高。公司主要客戶為大中型國有煤炭企業，受其採購預算及撥付流程、內部付款審批程式等影響，付款週期較長。
第三，智慧供電系統業務被替代及業務萎縮的風險。報告期內，公司智慧供電系統業務收入分別為6806.03萬元、9247.98萬元、7845.02萬元和3343.06萬元，佔同期營業收入的比例分別為15.52%、16.94%、12.82%和12.38%。公司智慧供電系統業務市場競爭充分，生產廠商眾多，行業集中度低，如果公司產品效能指標、產能規模、售後服務等要素相較競爭對手失去優勢，會導致市場拓展不及預期。
第四，產品銷售季節性波動風險。公司主營業務收入在各季度具有不均衡的特點，2023年一至四季度主營業務收入所佔比例分別為13.37%、28.45%、16.07%和42.11%，一季度相對較低，四季度則佔比最高。若投資者以公司某季度或中期的財務資料來推算公司全年的經營成果和財務狀況，可能會影響投資決策的正確性。
第五，毛利率波動風險。報告期內，公司主營業務毛利率分別為44.82%、41.49%、39.02%和41.08%，2024年上半年公司主營業務毛利率已有所回升，未出現進一步下滑。公司主營業務毛利率主要取決於產品銷售價格和成本。未來若出現因下游行業需求減少、市場競爭加劇等因素導致產品銷售價格下降，或因原材料價格、人工成本大幅上升等因素導致產品成本上升，均可能導致未來公司產品毛利率下降，將對公司經營業績產生不利影響。
此外，公司還提示了銷售服務商風險、存貨跌價風險、新增固定資產折舊的風險、業務拓展風險、智慧供電系統業務被替代及業務萎縮的風險、財務內控不規範風險、核心技術人員流失風險、對賭協議風險等多項風險因素。
