證券之星訊息 深交所公開資料顯示，原定於2月7日上會的鑑於深圳市科通技術股份有限公司(以下簡稱"科通技術")，在上市委審議會議公告發布後，因相關稽核事項需要核查，按照有關程式，上市委審議會議取消審議科通技術發行上市申請。
根據原定計劃，科通技術擬登陸創業板，保薦機構為證券。從募集資金用途來看，科通技術此次擬發行3505.75萬股，募集資金達20.49億元，分別用於擴充分銷產品線專案(14.47億元)、研發中心建設專案(1.02億元)、補充流動資金(5億元)。
經營業績存在波動
從主營業務來看，科通技術是一家晶片應用設計和分銷服務商。公司與全球80餘家領先的晶片原廠緊密合作，已獲得Xilinx(賽靈思)、Intel()、SanDisk(閃迪)、Osram(歐司朗)、AMD(超威半導體)、ST(意法半導體)等國際知名原廠以及瑞芯微、全志科技、兆易創新等國內知名原廠的產品線授權，為上述原廠提供向下遊拓展市場的晶片應用技術服務及分銷服務。
公司主要代理產品型別包括 FPGA(可程式設計邏輯晶片)、ASIC(應用型專用晶片)、處理器晶片、模擬晶片、儲存晶片、軟體及其他，向下遊主要覆蓋智慧汽車、數字基建、工業互聯、能源控制、大消費等五大領域，服務著百度、歌爾股份、歐珀精密、杭州海康、豪恩聲學、華勤通訊等數千家知名客戶，為客戶提供晶片應用技術服務以及相匹配的分銷服務。
業績方面，2020年至2022年，科通技術實現營業收入分別為42.21億元、76.21億元、80.74億元；實現淨利潤分別為1.59億元、3.13億元、3.09億元。2023年1-9月，公司實現營業收入56.17億元，同比降低7.10%；實現扣非淨利潤1.68億元，同比降低32.11%。
可以看出，自2022年起，公司淨利潤就開始出現下滑，增收不增利的情況較為明顯。進入2023年，更是出現營收、淨利雙降的情況。對於2023年業績波動，公司解釋稱，營業收入產生下滑主要系公司去年同期基數較高，而今年電子元器件終端需求較為疲軟；淨利潤產生下滑的主要原因系部分經營費用較去年同期有所升高。
從盈利質量來看，公司近年來在研發費用的投入佔比較低，毛利率水平也不高。
研發方面，2020年至2023年上半年，公司研發費用分別為2825.11萬元、4561.96萬元、5918.08萬元、2706.9萬元，符合創業板最近三年研發投入複合增長率不低於15%、最近一年研發投入金額不低於1000萬元、最近三年累計研發投入金額不低於5000萬元的相關指標。
不過，從研發費用佔營業收入的比例來看，公司在同行業中處於較低水平，2020年至2023年上半年，研發費用佔當期營收比例分別為0.67%、0.60%、0.73%、0.77%，低於0.93%、1.06%、1.05%、1.17%的行業平均值，也低於銷售費用2.53%、1.47%、1.75%、2.14%的佔比。
對此，公司稱，主要原因是同行業公司中，潤欣科技和雅創電子的研發費用率較高，整體拉高了同行業平均值。若剔除雅創電子和潤欣科技的影響，報告期內，同行業研發費用率的均值分別為 0.40%、0.42%、0.50%和 0.52%，與公司沒有明顯差異。
毛利率方面，報告期各期，發行人綜合毛利率分別為9.14%、7.71%、7.78%和9.79%，毛利率相對較低，主要原因系所處的晶片分銷行業整體毛利率水平較低。
監管關注：經營性現金流持續為負
科通技術的現金流問題也受到關注。
招股書顯示，2019年，公司經營性現金流淨額為2.93億元，但2020年至2023年上半年，公司經營活動產生的現金流量淨額分別為-1.63億元、-2.4億元、-1.48億元、-6.68億元，持續保持負值。科通技術也表示，如果未來融資渠道發生重大不利變化，則可能導致公司的現金流出現風險，影響公司的持續經營能力。
上述問題也受到了監管關注，在此前問詢函中，深交所要求科通技術說明：在2019年最佳化調整後，2020年、2021年經營現金流量淨額持續為負的合理性。
對此，公司回覆稱：由於所處的行業存在應收和應付期限錯配，及一定的備貨需求，一般情況下在業務上升期經營性現金流會呈現負值的情況。2019年，晶片供給正常，市場需求平穩，但由於銀行授信有限，發行人資金比較緊張，故只能被動選擇現金流較好的業務。
2020年受國際貿易摩擦的影響，市場普遍"缺芯"，國內半導體市場需求旺盛。同時，由於戰略投資者的引入，銀行渠道的開拓，發行人的資金實力得到不斷夯實，會傾向選擇未來更有前景的上下游合作。2021年發行人業務恢復高速成長，由於客戶賬期長於供應商的賬期，再加之策略性增加備貨，故經營性現金流呈負值。
2022年度，發行人經營活動現金流量淨額仍為負數，但較2021年末有所好轉，主要是因為銷售商品、提供勞務收到的現金與購買商品、接受勞務支付的現金佔比有所好轉，以及其他經營活動現金流出增加。2023年1-6月，發行人經營活動現金流量淨額仍為負數，主要是因為銷售商品、提供勞務收到的現金有所減少，購買商品、接受勞務支付的現金保持相對穩定，導致敞口有所增大。
公司提示多項風險
風險提示方面，科通技術在招股書中指出：
第一，授權取消或不能續約的風險。公司目前共有80餘條代理線，對單一代理線不構成依賴。但是，原廠或其聘請的第三方定期會對公司進行審查，若未來公司資質或服務能力無法滿足原廠要求、國際貿易摩擦進一步加劇、原廠改變其授權分銷策略或上游產業整合等情形發生，可能導致公司被原廠取消授權資質、或存在授權分銷資質到期後無法續約的風險，或公司未來無法開拓取得更多原廠授權，可能會對公司的經營業績和競爭能力產生不利影響。
第二，供應商返利比例較高的風險。發行人代理的大部分為歐美知名晶片原廠的晶片，歐美晶片原廠普遍對授權分銷商採取POS模式進行銷售，即授權分銷商按照晶片原廠統一目錄價格(Book Price)採購晶片，向下遊實現銷售後，授權分銷商再向原廠申請返利。由於發行人按照目錄價格(Book Price)確認存貨的賬面價值，返利比例較高導致發行人存貨的賬面金額較高。在少數情況下如果原廠不能及時調整發行人庫存晶片的返利比例，可能導致發行人毛利出現損失。
第三，供應商集中風險。報告期各期，按照含返利的目錄採購價格口徑，發行人向第一大供應商Xilinx(賽靈思)採購金額佔比分別為71.99%、74.12%、73.84%和75.31%，採購佔比較高。結合發行人業務特徵，扣除返利影響因素下，發行人報告期各期對賽靈思的實際採購金額佔比分別為19.24%、19.83%、22.24%和16.07%，對賽靈思存在一定的採購依賴。
第四，存貨跌價的風險。報告期內，公司存貨跌價損失金額分別1313.68萬元、1268.95萬元、4993.12萬元和4748.46萬元，扣除預估返利後的存貨金額分別為1.43億元、5.01億元、10.48億元和10.32億元。如果未來出現公司未能及時應對上下游行業變化或其他難以預料的原因導致存貨無法順利實現銷售，且存貨價格低於可變現淨值，則該部分存貨需要計提存貨跌價損失，進而對公司經營業績產生不利影響。
此外，公司還提示了新產品市場推廣風險、技術持續創新迭代風險、經營業績波動風險、資金週轉的風險、全球晶圓製造產能短缺的風險、國際貿易摩擦風險 等多項風險因素。
