來源：市場投研資訊
（來源：浙商證券研究所）
01 市場總覽
1、大勢：
11月26日上證指數下跌0.12%，滬深300下跌0.21%，科創50下跌0.66%，中證1000下跌1.17%，創業板指下跌1.15%，恒生指數上漲0.04%。
2、行業：
11月26日表現最好的行業分別是銀行（+0.92%)、食品飲料（+0.83%)、農林牧漁（+0.53%)、輕工製造（+0.47%)、房地產（+0.22%)，表現最差的行業分別是電力裝置（-2.14%)、計算機（-1.99%)、汽車（-1.89%)、機械裝置（-1.76%)、綜合（-1.62%)。
3、資金：
11月26日全A總成交額為13345.6億元，南下資金淨流入68.65億港元。
02 重要觀點
【浙商非銀 胡強/洪希檸】保險Ⅱ年度行業策略報告：波瀾不驚，逢低佈局
1、所在領域：非銀
2、核心觀點：
把握低位佈局的機會。
1）市場看法：
總體預期較弱。
2）觀點變化：
無需過度擔憂，在市場低位時，建議積極佈局。
3）驅動因素：
分母端的風險偏好提升及風險評價改善，尤其若市場出現低位，則分母端的驅動更可能增強。
4）與市場差異：
2025H1負債端仍有望超預期，資產端仍有階段性的多因素共振機會。
3、風險提示：
宏觀經濟失速，權益市場大幅波動，地產風險擴大，長端利率大幅下行，嚴監管政策加劇。
報告日期：2024年11月25日
報告詳情：
【浙商交運免稅 李丹/李逸】航空機場年度行業策略報告：供給護航，內需可期
1、所在領域：交運免稅
2、核心觀點：
航空供給收緊邏輯至少演繹至2027年，需求持續向好，航空板塊投資價值凸顯。我們預計，2025年航空行業迎來供需拐點，2025/2026年供需差分別為+3.2%、+4.4%。
1）市場看法：
航空供需差或要2026年才能回正。
2）觀點變化：
透過對航空供給進行結構拆分，我們認為國產飛機座位數、利用率與波音/空客機隊有一定差距，並對國產飛機的有效供給貢獻度打了一定折扣。此外，因PW發動機質量問題，部分飛機需停場檢修，將影響實際供給。考慮上述影響後，我們預計2025年行業將迎來供需拐點。
3）驅動因素：
需求超預期。
4）與市場差異：
市場認為航空供需差或要2026年才能回正，透過測算後，我們認為2025年行業有望迎來供需拐點。
3、風險提示：
需求不及預期，油價大幅上漲，匯率大幅波動。
報告日期：2024年11月26日
報告詳情：
法律宣告及風險提示
我司及業務合作方在開展證券業務及相關活動中，應恪守國家法律法規和廉潔自律的規定，遵守相關行業準則，遵守社會公德、商業道德、職業道德和行為規範，公平競爭，合規經營，忠實勤勉，誠實守信，不直接或者間接向他人輸送不正當利益或者謀取不正當利益。
