轉自：財叔有料
11月收官之日，在多個小作文的利好加持下，A股終於放量反彈收出紅月線。
全天滬深京成交17466億，比昨天增量2200多億，看起來像是階段性底部。實際上就在上午，市場還是縮量的，臨近中午，多篇小作文不斷流傳，指數開始猛拉，特別是多次充當反彈先鋒的金融科技股，更是一馬當先。
我們來看看這些小作文的很金量有多高。
傳銀行同業活期利率一刀切，統一降至1.5%以下，還要將存款定價納入央行的MPA（宏觀審慎評估體系）考核，也就是宏觀審慎評估體系，要求非常嚴格。
晚上央行網站出來訊息，昨天召開市場利率定價自律機制工作會議，主要內容就是要規範金融機構定價行為，貸款利率要符合風險定價原則。
這個金融機構定價包括攬儲利率和放貸利率。限制同業活期利率就是控制攬儲成本。因為規模考核要求，很多銀行透過同業購買存款，考核時點一過，就可以還掉。所以這個同業存款往往以活期的形式存放，大家一起卷的時候，這個利率會抬得很高，可以達到1.88%，要知道現在大銀行活期存款利率也就 0.1% 而已。
所以控制同業活期利率，就能壓降銀行的攬儲成本，有利於控制淨息差。也為後續的降息鋪路。與此同時，對同業來說，這相當於降息，能降一部分同業資金逼出來，減少空轉，去買股或者買債券都可以。
因此，所有的小作文裡面，這一條是可信的。
還有訊息表示，央行今年可能擇機進一步下調存款準備金率0.25-0.5個百分點，預計未來一段時期還有40個基點左右的降息空間 。
降準是預期內的事情，而降息大機率要到明年了。如果年內繼續降息，說明宏觀經濟比預期的要糟糕，需要更大力度降息來保經濟增長。
總體上，我們的市場利率後面會繼續走低。相反，日本的加息預期卻在升溫，一升一降，反映在長期國債收益率上，就是兩個方向的走勢。從下圖中日30年國債收益率走勢圖可以看出，目前已在2.2%附近完成史詩級的“會師”。
還有說平準基金已經簽字了的，說社保基金買股票的比例要提高的，也有說12月會議要提前召開的，以及說明年要把房價列入地方kpi的，等等。這些都不保真，預期太高，很容易落空。
其實今天指數拉昇的另一個原因是，11 月最後一個交易日是很多公募機構排名的關賬日，也就是說，你今年表現如何，以從年初到今天的淨值差來排名，不是12月底。這事關排名、獎金、晉升等，動力肯定足夠。
一些公募基金為了防止大額申購稀釋淨值，此前已經開始公告暫停了。比如有富國基金朱少醒、華商基金周海棟、中歐基金王健等知名基金經理管理的績優產品。
以上也說明，在宏觀基本面沒有明顯改善之前，市場行情高度依賴政策面，如果政策高於預期就漲，低於預期就跌。但是我一直強調，政策不會在短期內密集出完，還得看前期政策的效果，以及特朗普上臺以後出什麼招，我們如何應對。
今天收盤後，上證的 4 個成份指數都做了調整，還是老原則，調出跌的多的，調入漲得多的。其中爭議最大的，要數上證 50 調入寒武紀，連年鉅虧，股價卻不斷創歷史新高，不到2年暴漲10多倍。很多股民憤恨該股調入上證 50成分股，將有鉅額資金按比例被動配置，相當於合法合規高位接盤。
市場還是有其內在規律的，垃圾股可以爆炒幾天幾個月，但無法爆炒幾年，何況2000多億的市值，騙不了那麼多機構的。這裡的交易邏輯就是在美國卡脖子的大背景下，國家對高階自主可控晶片的支援，對科技創新的推動。
我覺得用付鵬早幾天演講的可以比較合理的概括：
最後說說今天馬雲回來的新聞。他現身阿里西溪園區又上了熱搜。看圖片，馬雲手捧咖啡，比較鬆弛。
幾年前，人們多是關注馬雲又說了什麼、在做什麼。現在，他只要一現身，就會成為新聞。
主要原因在於，他為什麼出去的，所以回來就比較受關注。
