聞泰科技，靠併購走向輝煌，但也困於併購。
聞泰科技曾經被譽為“全球最大的智慧手機ODM製造商”，同時在全球功率分立器件市場排名第三、國內第一。
最讓名聲大噪的，得從2018年對安世半導體的收購說起。
2018年4月，聞泰科技以114.35億元的價格，獲得了安世半導體33.66%的股份；2019年6月，以199.25億元的價格，收購完成後合計持有安世半導體79.98%的股份；再後來，聞泰科技又經過兩筆小的收購，把剩餘的股權全部買下了下來，安世半導體成為聞泰科技100%子公司。
股價方面，2018年底，聞泰科技的股價從17元起步，到2020年2月，一路上漲至171.24元，最大漲幅達到900%，成為市場最靚的崽。
甚至，該收購了還獲得了格力電器的入股。2018年底，格力電器出資30億元，與一致行動人珠海融林共同入股聞泰科技，入股價格24.68元/股。
值得說道的是，由於聞泰科技的股價一度上漲至171元，按當時的股價計算，格力電器這筆投資一度浮盈190億元，被譽為是最成功的財務投資。
但是，一切都是黃粱一夢。
2020年-2021年，聞泰科技股價出現巨幅波動；2022年以來，聞泰科技便一路下跌，截至2024年8月，一度跌至24.06元，最大跌幅超過85%。即便按現在的股價計算，也跌沒了1600億元。
那麼，問題到底出在哪？
或許，“蛇吞象”併購本身就充斥著各種不確定性和危險！
2017年底的時候，聞泰科技賬上的貨幣資金只有9.36億元，僅勉強支付短期借款，另外，公司淨資產也只有36.66億元。但是，卻要收購一個估值高達300億的公司。
靠什麼？股權融資和各種舉債！
事實上，在收購的過程中，聞泰科技支付的自有資金僅有17.05億元，其餘全部為舉債和股權融資。
那麼，併購有哪些後遺症呢？
最直接的就是商譽。2019年，聞泰科技的商譽高達227億元。
可能有人要說了，併購帶來鉅額商譽實屬正常，關鍵看怎麼消化。但遺憾的是，還真就出現了消化不良的情況。
2021年，聞泰科技的業績增速降至個位數；2022年和2023年，聞泰科技營業收入分別同比增長10.15%和5.4%，但是淨利潤卻分別下滑44.16%和19%；今年前三季度，聞泰科技營業收入531.61億元，同比增長19.7%，淨利潤4.15億元，同比下降80.26%。
注意，如果看扣非淨利潤的話，今年前三季度僅為7122萬元，同比下降96.4%。什麼概念？跟2017年同期相比，營業收入是其4.2倍，但是，扣非淨利潤卻只有其三成左右！
別忘了，聞泰科技目前的商譽仍高達216.96億元。試想一下，如果進行鉅額計提的話，公司業績會如何？另外，公司每年的利息費用就高達7個億，嚴重侵蝕公司利潤。
所以，到底該怎麼看待聞泰科技這家公司？
從時間上來說，或許從2017年7月借殼上市開始，聞泰科技就已經開始謀劃一場驚天併購，不過，聞泰科技實控人張學政並未高位減持股票，從這個角度說，似乎出發點是為了公司“做大做強”，而不是為了割韭菜。另外，雖然公司經營業績慘淡，但研發投入仍高達40億元，對研發的投入可以說是不遺餘力。
如果要給出解釋的話，只能說聞泰科技所處的手機0DM賽道太卷，利潤變得越來越稀薄；在主營業務越來越困難的情況下，指望透過併購實現脫胎換骨，似乎又像是不切實際的幻想。
說來說去，核心還是在於公司自身的競爭力偏弱，而行業又過於殘酷。
至於說資本市場，又熱衷於各種併購重組，尤其是對明星企業的併購抱有過高甚至是不缺實際的幻想。最後，大家覺得，聞泰科技能擺脫困境嗎？
