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蔚來和小鵬:已不是“半斤”對“八兩”

2024-12-02 22:17:19

作者 | 深水財經社 納蘭

作為“蔚小理”新勢力中的兩家“虧損大戶”,與小鵬的競爭格局正顯現出微妙變化。

一是,財務面上,蔚來的虧損還在擴大,據其財報,僅第三季度,蔚來虧損額就達50.6億元,同比擴大11%,相當於每天虧超5000萬。與之相比,小鵬三季度虧損則大幅收窄;

二是,蔚來還在倚賴賣車餬口,小鵬則除了賣車,還透過向大眾汽車輸出技術服務有了“副業”;

三是,蔚來專注賣車的11月,小鵬推出了首款人形機器人,與其匯天飛行汽車一同,為具身智慧和低空經濟爆發做準備。

不吹不黑,雖然二者“家家有本難唸的經”,但與小鵬種種變化相比,虧損不斷擴大的蔚來,固守比變化多。

難道真如外界所言,蔚來汽車是因為“少”了一位“王鳳英”這樣的“軍師”?實際拆解下來,答案或非這麼簡單。

構築壁壘和護城河,這是所有企業經營的口頭禪。但是不是你認為的壁壘就是壁壘,你認為的護城河就是護城河。

蔚來與小鵬在戰略上的差異尤為明顯。

蔚來選擇以“重資產”的換電模式為差異化發展路徑,試圖依託高階定位和不斷擴建的換電網路構築競爭壁壘。

雖然蔚來的換電模式上為其贏得了一定的市場關注度和使用者口碑,但高昂的建設和運營成本卻成為其難以承受之重。

據中郵證券的研究,蔚來第二代換電站的建設成本高達350萬元,而要實現盈虧平衡,每天需要完成60單換電服務。

然而,目前只有20%的換電站能夠達到這一標準,這意味著大部分換電站都在“燒錢”運營。

圖源:中郵證券研究所

公開資料顯示,截至2024年7月,蔚來已建成約2750座換電站。

若按每座300萬的投資計算,總投入超過82億元。

然而,換電模式在未來能否為蔚來帶來可觀回報,至少這麼多年過去,不但沒看到回報,反而是蔚來的虧空越來越大,不要說在“蔚小理”裡墊底,就是在所有新勢力車企裡,蔚來也是虧錢領頭羊。

11月20日晚間,蔚來發布的2024年第三季度業績報告顯示,今年第三季度,蔚來實現營收約186.74億元,環比增長7%,同比下滑2.1%;調整後淨虧損約44.13億元,環比收窄2.7%,同比增長11.6%。

蔚來現狀唯一的底氣就是,公司自由現金流轉正,現金儲備增長至422億元。在李斌看來,只要手裡有糧,就能心裡不慌。

兩年前,新能源汽車面臨補能焦慮,換電是理想解決方案之一。

但如今,隨著小鵬、小米等品牌透過800V、快充等技術的應用,充電問題已不再是影響購車決策的關鍵因素。

在補能焦慮加速緩解的背景下,換電是否依然能夠作為壁壘,有必要打個問號。

有時候,你的獨門絕技之所以沒人去學,可能是別人學不會,也可能是別人不屑於學。

實際上,李斌對於換電模式似乎也開始有點動搖,目前他的充電站數量已經遠遠超過換電站數量。

11月25日,蔚來宣佈第2700座換電站正式建成,其中包括895座高速換電站、充電站4125座、充電樁24242根,使用者累計換電超過5800萬次。

如果換電模式的大前提不存在,那麼這個所謂壁壘也就成了馬其諾防線。

反觀小鵬和理想,其走的則是一條技術驅動的“輕盈之路,他們“護城河”能不能和蔚來比拼,可從下文略窺一二。

蔚來過於依賴賣車收入,缺乏多元化的盈利渠道。

隨著市場競爭的加劇和消費者需求的變化,單純依靠賣車已經難以支撐蔚來的長期發展。

而小鵬則在這方面表現出了更強的靈活性和創新性。

除了賣車之外,小鵬還透過向大眾汽車等車企提供技術支援服務,實現了盈利的多元化。

這一舉措不僅提高了小鵬的毛利率,還為其打開了更廣闊的市場空間。

小鵬於“上”對標特斯拉、於“中”抗衡華為ADS、於“下”則針對比亞迪等其他車企的智駕上車“擊其三寸”。

某種程度上,憑其在自動駕駛領域的技術積累,小鵬建立起了“理工男”的技術形象和護城河,並且在消費者中搶佔了“技術先鋒”的心智。

小鵬的技術優勢,除了在自家汽車銷售上成為核心競爭力。

而且,還透過向大眾汽車等提供技術支援服務,獲得了更高的毛利率,彌補了其單車毛利率的不足。

早在去年7月,雙方的戰略合作便得到實錘,大眾更是豪擲50億元入股小鵬汽車。

如果小鵬能借鑑華為的智駕系統輸出模式,他們在自動駕駛領域的市場空間就能開啟。

當然,一個前提是,特斯拉FSD一日不入華,小鵬們的自動駕駛技術就會在“舒適區”持續獲客,憑藉智駕軟硬體技術的持續最佳化和自動駕駛方案的不斷迭代,說小鵬乃國內市場上智駕技術的“排頭兵”或“標杆”並不為過。

而特斯拉FSD入華後,小鵬能否在與其正面競爭中佔上風,還無法給出結論,這也是小鵬的變數所在。

同樣作為造車新勢力,蔚來與小鵬曾經是不分伯仲,惺惺相惜。

但是這兩年裡,我們可能會看到他們的命運正在進入到十字路口。

蔚來一直固守造車理念,其鉅額投入的換電網路最終目的也是為賣車服務,此外便是靠換電網路增強盈利能力。

雖然蔚來在換電模式上的投入為其贏得了一定的市場優勢,但在自動駕駛技術的研發上卻顯得相對遲緩。

自動泊車等主流智慧技術已經成為眾多車企的標配,而蔚來在這些領域的表現卻並不突出。

據《珠江日報》報道,有消費者在購買蔚來汽車後不到兩小時就發生了自動泊車撞車事故,這無疑給蔚來的技術形象蒙上了一層陰影。

與蔚來相比,小鵬則展現出了更強的技術實力和創新能力。

小鵬在自動駕駛領域的技術積累已經得到了市場的廣泛認可,其智駕技術在國內市場上處於領先地位。

憑藉這一技術優勢,小鵬成功搶佔了“技術先鋒”的心智,贏得了消費者的青睞。

小鵬在發展新能源汽車業務之外,積極進行技術相關的多元化發展嘗試。

例如,其大膽佈局具身智慧、低空經濟等領域,推出了人形機器人和低空飛行器等創新產品。

有資料顯示,低空經濟和具身智慧領域,各自均為萬億級規模的市場。而從早前亮相的匯天飛行汽車,到一個月前釋出的人形機器人已到工廠“擰螺絲”,小鵬的相關化佈局不能不說具有一定的“遠見”。

這些前瞻性的佈局,為小鵬打開了更大想象空間,也在資本市場中引起反響,提升了資本對小鵬的預期。

而蔚來和小鵬誰能笑到最後?

蔚來聯合創始人、總裁秦力洪日前對外表示,“我覺得在智慧電動汽車這麼一個長期賽道里,過早地追求盈利並不合理,當然不是說蔚來虧本有理。”

不過,最近何小鵬則公開談到:“一家企業絕大部分的問題都在管理層,特別是高層領導。遇到困難時,不能一味歸咎於外部環境,而要從管理層自身找原因。”

蔚來最大的危險是自己的路徑是不是代表著電動汽車的主要方向,自己的商業模式能否持續得到市場認可?如果這種模式是一個死衚衕,越努力就會陷得越深

在新能源下半場的“生死戰”中,蔚來和小鵬究竟誰能笑到最後?誰又會被“末位淘汰”?

這些問題或許只有時間才能給出答案。但無論如何,我們都期待這兩家“同齡”新勢力能夠在未來的發展中展現出更加精彩的表現。

(全球市值研究機構深水財經社獨家釋出,轉載引用請註明出處)

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