【導讀】躍居第二，中國債券市場國際化大進展！
中國基金報記者 吳娟娟
來自富時羅素的資料顯示，中國已悄然成為富時羅素世界國債指數（WGBI）第二大市場，與三年前富時羅素世界國債指數剛納入中國時相比，前進了四個位次。
資料顯示，富時羅素自2021年11月起，分階段將中國政府債券（CGB）納入其旗艦指數“世界國債指數”（WGBI）。2024年10月底，WGBI完成對中國政府債券的納入。
從第六到第二
富時羅素董事、固定收益、外匯和大宗商品業務（FICC）日本主管Ryuichi Urino撰文表示, 2021年，當富時羅素宣佈世界國債指數納入中國債券時，合資格的中國政府債券的總市值約為9萬億元人民幣，涵蓋47只債券。假設這些中國政府債券在當時全部納入指數，中國將佔世界國債指數的5.25%左右，成為第六大市場（僅次於美國、日本、法國、義大利和德國）。從第六大市場到第二大市場，背後的原因包括中國政府債券發行量增長和部分國家貨幣相對於美元貶值。
當中國債券分階段納入世界國債指數的過程在2024年10月完成時，納入該指數的中國政府債券的總市值已增至21.2萬億元人民幣（約合3.03萬億美元），涵蓋81只債券——市場規模在三年間增加了一倍以上。2012年，美元兌日元的匯率低於80，但在2024年6月已突破了160的水平。
富時羅素指出，2024年10月14日，中國政府債券在世界國債指數中的權重首次超過了日本政府債券，使中國成為該指數的第二大市場。截至2024年11月底，在WGBI中，日本和中國市場的權重分別為10.12%和10.17%。
伴隨著指數變動，被動基金調整持倉。跟蹤WGBI的被動基金“iShares Global Government Bond Index Fund”的持倉資料顯示，截至11月底，該基金第一大重倉市場為美國，美國國債佔基金資產的比例接近42%，中國政府債券和日本國債分別佔10%左右。
富時羅素預測，考慮到各個國家國債的發行計劃，預計指數中中國和日本市場國債佔比將提升。
富時羅素在指數納入時曾表示，中國被納入全球指數改變了全球投資者的資產配置決策。現在，如果不投資於中國國債，投資者可能需要向客戶說明理由。此前，只有決定投資中國債券市場，他們才需要向客戶說明理由。 投資中國國債成為了相關投資者的預設選項。
中國債券市場國際化程序提速
來自債券通公司的資料顯示，截至10月底，綜合上海清算所和中央結算公司資料，境外投資者持有中國境內債券金額為42478億元（這一資料與央行公佈資料相比略有差異），較2023年12月底的36689億增加5789億元。 今年以來，境外投資者對中國債券持有量持續上升。
來源：記者根據債券通公司官網資料整理。
從持有的債券型別來看，國債依然是境外投資者佈局中國債券市場的主要選擇。
來自中國人民銀行官網的資料顯示，今年10月，我國債券市場共發行各類債券52361.7億元。其中國債發行11027.0億元，地方政府債券發行6831.3億元，金融債券發行7852.1億元，公司信用類債券1發行9425.2億元，信貸資產支援證券發行401.1億元，同業存單發行16415.0億元。
截至10月末，境外機構在中國債券市場的託管餘額4.29萬億元，佔中國債券市場託管餘額的比重為2.5%。其中，境外機構在銀行間債券市場的託管餘額為4.25萬億元。分券種看，境外機構持有國債2.10萬億元，佔比為49.4%；持有同業存單1.06萬億元，佔比為24.9%；持有政策性銀行債券0.92萬億元，佔比為21.6%。
全球機構投資者整體對中國國債的配置比例仍較低，後續配置能否提升則與中國經濟和利率走勢相關。
日本日興資產管理表示，中國致力於實現經濟轉型，減少對信貸密集型的房地產和基礎設施行業的依賴，同時更加註重技術、可持續發展和先進製造業。在電動汽車（EV）和動力電池等領域，中國已佔據領先地位，並將繼續向戰略性行業投入資金。
為應對外部環境的挑戰並促進經濟穩定增長，政府可能會採取更多的寬鬆政策。儘管面臨關稅等挑戰，但中國龐大的貿易順差可以提供緩衝。由於中國的債務大部分為國內債務，外債佔比低，因此債務對貨幣的潛在影響較小。在政策持續支援下，預計中國經濟總體上將保持穩定。此外，美聯儲降息整體上利好包括中國在內的新興市場。
製作：艦長
稽核：許聞
版權宣告
《中國基金報》對本平臺所刊載的原創內容享有著作權，未經授權禁止轉載，否則將追究法律責任。
授權轉載合作聯絡人：於先生（電話：0755-82468670）
