【導讀】歐元區經濟停滯，歐洲央行第五次降息
中國基金報記者 泰勒
瑞典、加拿大央行降息之後，北京時間1月30日晚間，歐洲央行也降息了。
歐洲央行降息
歐洲央行（ECB）新年首秀，週四宣佈降息25個基點，這是自去年6月開始放鬆貨幣政策以來的第五次降息，符合市場預期，主要再融資利率和邊際貸款利率分別從3.15%和3.40%下調至2.90%和3.15%。
以下是歐洲央行的宣告全文：
管理委員會今日決定將歐洲央行（ECB）的三項關鍵利率下調25個基點。特別是，下調存款便利利率——該利率是管理委員會引導貨幣政策立場的主要工具——是基於對通脹前景、潛在通脹動態以及貨幣政策傳導力度的最新評估。
通脹的演變大體符合預測，並預計將在今年內回到管理委員會設定的2%中期目標。大多數潛在通脹指標表明，通脹將在目標水平附近保持穩定。歐洲通脹仍然較高，主要原因是某些行業的工資和價格仍在對過去的通脹飆升進行大幅滯後的調整。然而，工資增長正如預期般放緩，企業利潤在一定程度上緩衝了通脹的影響。
管理委員會近期的降息措施正在逐步降低企業和家庭的新借貸成本。同時，由於貨幣政策仍然具有約束性，加之此前加息的影響仍在傳導至信貸存量，一些到期貸款被以更高的利率續作，因此融資環境仍然緊張。儘管經濟仍面臨阻力，但實際收入的上升以及緊縮性貨幣政策影響的逐步消退，預計將隨著時間的推移支撐需求回升。
管理委員會決心確保通脹在中期內穩定在2%的目標水平。其貨幣政策立場將依賴資料，並採取逐次會議決策的方式。特別是，利率決策將基於對通脹前景的評估，考慮最新的經濟和金融資料、潛在通脹動態以及貨幣政策傳導力度。管理委員會不會對特定的利率路徑預先承諾。
歐元區經濟增長停滯
週四公佈的初步資料顯示，2024年第四季度歐元區經濟增長停滯。此前，經濟學家預測該季度經濟增長 0.1%，而上一季度經濟增長 0.4%。
歐元區在去年年底意外停滯，因其兩大經濟體的政府危機打擊了企業和消費者信心。據歐盟統計局公佈的資料，2024年第四季度生產總值（GDP）較前三個月未見增長，低於分析師預測的0.1%增幅。其中，德國經濟萎縮0.2%，法國萎縮0.1%。2024年全年，歐元區GDP增長0.7%。
市場將密切關注歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德在利率決議後的新聞釋出會，特別是在美國新任總統唐納德·特朗普就職後政策不確定性增加的背景下。
投資者希望瞭解歐洲央行在貨幣政策路徑上與美聯儲的分歧。美聯儲週三維持利率不變，符合市場預期。整體來看，市場預計美聯儲今年的降息次數將少於歐洲央行。
投資者繼續押注歐洲央行進一步降息，市場預計2025年剩餘時間內將再降息70個基點。
儘管近期通脹有所回升，但政策制定者對此並不擔憂，他們相信今年能夠實現通脹目標，反而更加關注歐元區20國經濟的疲軟表現。2024年底經濟意外停滯，加劇了市場對增長乏力的擔憂。
此外，美國貿易關稅的不確定性仍是一個潛在風險，具體取決於特朗普的政策規劃。特朗普的迴歸已對美聯儲的降息空間構成限制。
特朗普威脅提高對歐洲商品的關稅仍然是一個主要的不確定性因素。不過，歐洲官員近期更強調，此舉可能對經濟活動造成負面影響，而極少有人認為這會重新引發通脹上升。
另一方面，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾週三表示，美聯儲並不急於進一步降息，而是會等待特朗普政府推出新的經濟政策。
目前，歐洲經濟前景依然黯淡。儘管調查顯示1月份經濟有所改善，但綜合採購經理人指數（PMI）僅略高於50，勉強進入私人部門擴張區間。
歐元區第四季度經濟未能實現增長，這對歐洲央行而言是一個失望的結果，此前他們預計經濟增長0.2%。經濟疲軟主要來自德國和法國，兩國因政治動盪導致產出收縮。
這類資料促使部分政策制定者呼籲進一步降息，以使利率降至不會拖累經濟的水平。大多數分析師認為，該門檻在2%至2.25%，這意味著至少還需降息兩次。但隨著利率接近“中性水平”，未來的降息決策可能會變得更加具有爭議性。
與此同時，通脹回升至2.4%，但並未引發歐洲央行的過度擔憂。他們此前曾多次警告，通脹回落至2%的過程將充滿波動，而近期的回升主要受到能源價格波動的影響。
荷蘭國際銀行全球宏觀主管Carsten Brzeski表示，2.75%的存款利率仍然具有限制性——對於歐元區經濟目前的疲軟狀態來說，限制性太強了。即使有些人認為貨幣政策對解決結構性問題的作用很小，但許多國家的政治不穩定和不確定性將迫使歐洲央行繼續承擔繁重的工作。
市場分析師Mark表示，歐洲央行在宣告中仍將貨幣政策描述為“限制性”，即使在今天降息之後也是如此。這表明更多的寬鬆政策正在醞釀中，因為幾乎所有官員都表示，現在的目標是將利率降至不再限制活動的中性水平。
降息之後，市場對這一決定反應平淡，歐洲主要股市維持上漲趨勢。
