一個能賺錢的企業，對於股東而言，才是真真切切的好企業。
而毛利率是衡量公司盈利能力的重要指標之一。
拿工程機械行業來說，大部分企業都是賺的辛苦錢，行業三巨頭徐工機械、中聯重科、三一重工近幾年的毛利率也才維持在20%-30%之間。
但有一個特例，這家公司就是專注於做高空作業平臺（簡稱高機）的。
2023年，浙江鼎力的毛利率高達38.5%，遠超工程機械三巨頭，更是排在了工程機械行業的前列。
那麼，浙江鼎力的高盈利能力從何而來呢？
1、產品過硬，掌握價格主動權
公司產品線齊全，產品規格超200多款，涵蓋應用最為廣泛的臂式、剪叉式和桅柱式三大系列。
其中，臂式產品的生產難度要高於剪叉式產品，所以定價更高，盈利性也更好。從全球高機市場的均價來看，臂式產品的單價是剪叉式產品的6倍。
因此，公司近些年來加大了臂式產品的佈局。
2020-2023年，公司臂式產品營收從5.7億元增長至24.5億元，營收佔比提升至38.8%。
而且，經過數年的推廣建設，公司臂式產品的毛利率有了很大提升。
2020-2023年，浙江鼎力臂式產品毛利率從19%增長至31%，由此提升了公司整體毛利率。
同時，在電動化的趨勢下，公司也給出了差異化的解決方案，推出了電動、柴動和電柴混動三種方案，能更好滿足客戶的使用需求。
而競爭對手徐工機械、中聯重科在高機產品上還未實現混動，且高機產品的工作高度和最大負載均小於浙江鼎力的產品，因此公司產品具備規格優勢。
產品過硬，使得浙江鼎力在價格上掌握了主動權。在其他廠商“卷”價格的時候，公司堅持不降價策略，從而保住了較為優異的盈利能力。
2、生產創新，壓低成本保留利潤
除了在價格終端保持高毛利率，公司還透過控制成本的方式增厚利潤空間。
第一，產品模組化設計。
在臂式產品中，公司透過產品的模組化設計，實現了95%主要部件通用，大大降低了生產中的採購、物流、製造等成本。
同時，模組化設計也降低了客戶的維修、儲存等二次成本投入，也能提高客戶粘性。
第二，加強智慧化生產能力。
公司擁有智慧總裝車間，透過相關軟硬體設施打造智慧化生產，使總裝效率提升50%以上，透過規模化生產攤薄成本。
另外，公司的產能釋放也有望攤薄成本。
2024年底，公司的五期工廠已經進入投產階段，預計新增4000臺臂式產品和2萬臺電動剪叉產品產能。
要知道，2023年公司臂式產品銷量為5492臺，新增產能差不多是一年的銷量了，可見產能建設力度不小，後期帶來的規模生產效益也將加大。
透過成本端及價格端的科學控制，浙江鼎力形成了優異的盈利能力。
在此基礎上，公司業績也更顯穩定，相比於同行，展示出突出的抗週期能力。
2020-2023年，在工程機械行業下行階段，公司的營收及歸母淨利潤還能分別實現20.9%和29.5%的複合年均增速。
2024年以來，公司業績增長勢頭依舊不減。2024年前三季度，公司實現營收61.3億元，同比增長29.4%；歸母淨利潤實現14.6億元，同比增長12.9%。
著眼未來，浙江鼎力還能維持高毛利率的賺錢模式嗎？
目前看是有可能的，因為公司抓住了“出海”這個關鍵點。
從2021年開始，浙江鼎力便加大了海外市場的推廣。截至2023年底，公司海外營收達38.4億元，佔比高達60.8%。
由於相同的產品在海外市場的售價會更高，所以佈局海外業務會有助於公司提高毛利率。
2023年，公司海外業務的毛利率高達41.7%，高於國內業務14.4個百分點。
此外，公司“出海”也是順應了市場需求的變動趨勢。
2024年前三季度，國內高機出口銷量達7.23萬臺，同比增長21.3%，佔總銷量的50%，海外需求持續增長。
而在出口的地區中，北美地區的市場是最大的，高機的保有量可佔到全球的43%。
並且，浙江鼎力重點培育的高價值量的臂式產品，比較適用於人力成本較高的經濟發達地區。
基於此，北美地區成了公司在海外重點開發的區域。
但值得注意的是，目前公司在北美地區的市場開發並非一片坦途，核心在於北美地區徵收的高稅率問題。
不過，在浙江鼎力的積極維權及爭取下，出口所涉及的稅率已經由31.5%降至12.4%，同行業其他企業的稅率約為30%，由此可見，高稅率給公司帶來的風險已有所下降。
而且，前面提到過，公司在價格層面已經掌握了一定主動權，所以浙江鼎力可以透過漲價的方式將部分成本轉嫁至終端客戶，從而延續原有的高盈利模式。
不僅如此，浙江鼎力還透過收購海外本土品牌CMEC來減小開啟海外市場的難度。
CMEC是北美本土的高機品牌，具備一定品牌知名度和客戶粘性，銷售團隊成熟。憑藉CMEC的品牌和渠道能幫助公司更快地推廣新品，拓展高價值量市場。
目前，公司的海外戰略成效顯著。
僅在2024年11月份舉辦的寶馬展上，浙江鼎力就拿到了6億美元，摺合人民幣約為40億元的海外訂單，覆蓋臂式等多種產品，並預計在未來1-2年兌現業績。
所以，浙江鼎力憑藉在價格端和成本端上的優勢，成為了工程機械行業中盈利能力較強的企業之一，未來公司憑藉“出海”有望開啟新市場，繼續保持高盈利模式。
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來源：飛鯨投研
