最近關於臺積電停止供貨7nm晶片的傳聞似乎愈演愈烈，不過目前為止臺積電也還沒有釋出正式公告。
據說有三個指標，7nm、300平和300億個電晶體，即便這個訊息是真的，也不確定是滿足這三個指標的任何一個就停供，還是要同時滿足。
如果要同時滿足的話，就還是有一定的空間，因為算力密度稍微低一點也不是不可以接受。
另外還有個事情是確定性的，那就是前兩天，應用材料、泛林集團、KLA、東京電子和ASML這五家半導體裝置公司收到了要求函，要他們在12月1日前提交一系列詳細資訊，包括但不限於其在中國的前30名客戶名單，還有任何將製造業務從美國轉移到海外的計劃。
這確實有點風雨欲來的感覺，看來老川上去後，我們的科技升級又得加快了。
這裡面半導體當然是首當其衝，剛看了一下行情，那叫一個火熱。
關於整個半導體產業鏈，還有諸多相關優秀公司，我都有深度分析過
我們的半導體目前主要受限於裝置和材料，比如大家都知道的光刻機，所以科技升級的主要任務就落在國內的裝置和材料企業肩膀上。
半導體裝置的老大當然是，也是產品佈局最多的，不過並沒有研發光刻機的計劃。，主要做刻蝕、薄膜沉積、清洗、這四大工藝的裝置。
其實北方華創的競爭壓力也挺大的，刻蝕裝置有中微公司在使勁追，薄膜裝置領域拓荊科技做得也不錯，還有盛美上海的清洗裝置也賣得挺好。
不過裝置領域天然有兩大壁壘，第一個是投入壁壘，裝置屬於高階科技產品，不但研發的週期很長，資金投入也非常大。
上圖是北方華創近幾年的研發費用，一年比一年高，今年三季度已經高達22億，如果保持這個增速，整年可能會達30億左右。
這麼大規模的研發投入，是國內任何一家半導體裝置企業都沒法比的，這也是北方華創能真正打造裝置平臺型企業的原因。
其他裝置企業雖然也都在宣稱推進平臺型企業建設，暫時屬於口號大於實質。
另外一個是客戶壁壘，裝置這東西相對其他產品來說粘性更高，因為客戶一般不會輕易更換裝置，合作久了也就習慣了。
然後裝置的使用年限一般比較長，期間會一直有零配件或者耗材的合作，所以行業地位會比較穩固。
而且裝置還需要經過下游晶圓廠的認證才行，這個認證週期還不短，時間長的需要2年以上，所以只要自己不出問題，競爭對手很難搶生意。
北方華創作為老大不但有技術優勢，還有先發優勢，所以這些年的發展速度非常快。
去年的營收突破200億，今年三季報就已經高達203.5億，而且同比還增長39.5%。
這個增長肯定還會持續下去，我們的半導體產業鏈離天花板還遠著。
利潤增長也保持了同步，而且今年的表現比營收更好。
去年淨利潤突破40億，今年三季報就已經高達44.6億，同比大增50%。
前兩年半導體很低迷的時候，北方華創依靠國產替代依然保持了業績增長，未來我們的半導體必須要完全自主創新，北方華創的業績肯定不會差。
而且刻蝕工藝現在越來越複雜，按照摩爾定律，每隔一年半到兩年的時間，積體電路的元件數量就要翻一倍。
從工藝上來說，晶片製作的時候會先用光刻機在板子上留下設計好的痕跡，然後用刻蝕機按照畫好的痕跡雕刻出來。
當元件數量越多的時候，很難做到一次雕刻完成，所以現在逐漸轉型為多重刻蝕，也就是多刻幾次。
多重刻蝕就意味著步驟增多，會導致效率下降，所以需要更多的刻蝕機來提高效率，這無疑有利於裝置廠家。
而且隨著技術越來越先進，裝置逐漸高階化，北方華創的盈利能力也在逐步提升。
今年三季報的毛利率44.22%，相比2021年提升了近5個百分點，淨利率21.91%，相比2021年更是已經快翻倍了。
在各項費用逐年擴大的情況下，還能讓淨利率提升這麼多，很顯然公司的競爭力有了大幅度的提升。
裝置企業的某項競爭力提升有個很大的好處，就是會帶動其他產品的銷量。
從14nm之後的工藝開始，裝置的數量需求會大幅度提高。
比如多重刻蝕就會產生多重曝光，多重沉積，多重清洗等諸多需求，這也是現在北方華創多款核心裝置銷量都在提升的原因之一。
每次想起這些晶片工藝流程，就忍不住感嘆一下真是高科技，非常難突破。
比如國內做刻蝕裝置主要就要兩家，北方華創和中微公司，就算是包含所有體量不大的刻蝕裝置廠家，目前國產化率也還不到20%。
還有薄膜沉積裝置即便做的廠家比較多，比如前面講的中微公司、拓荊科技、盛美上海，還有微導奈米等等多家公司在做，但是國產化率依然不到30%。
還有清洗裝置，不要看這個名字好像很簡單，不就是清洗一下嘛，其實技術難度同樣很高，國產化率也不到30%。
還有更高階的離子注入裝置和塗膠顯影裝置，這個難度更大，所以國產化率只有區區不到5%。
看看這些比例，也就是晶片生產除了一些不是關鍵的裝置，還都很依賴進口。
當然同時也意味著國內企業的增長空間還非常大，尤其是北方華創，作為半導體裝置龍頭，又佈局了多款關鍵裝置，只要繼續突破技術，未來一定是大口吃肉的。
還記得我上個星期分析晶盛機電講的存貨問題嗎？
裝置企業的存貨比較複雜，我們常規理解的存貨就是原材料以及生產好的成品，放在倉庫裡就是存貨。
裝置企業不一樣，裝置生產出來後屬於存貨，交貨給客戶後依然還是屬於存貨，因為客戶安裝除錯之後還有一個試用期。
北方華創的存貨每年都在快速增長，這是正常的，今年三季報已經高達232億。
這裡面最大的問題是能不能收回貨款，以及會不會壞賬的問題。
半導體相比光伏最大的區別在於中高階產品沒有過剩的問題，我們對比兩個行業的三季報就會發現，光伏已經是普遍虧損，半導體很多企業不單是賺錢的，而且還在增長。
未來我們的半導體如果真的突破了，像光伏一樣做到全球領先，同樣也會面臨競爭激烈的問題，但這肯定是好多年以後的事情。
在此之前，北方華創只要繼續做好研發，推出高質量的產品，很長一段時間的業績表現，就都會比較好。
可能也正是因為這個原因，這段時間漲得太猛了。
#財經#
