來源 | 道瓊斯風險合規
撰文 | Dow Jones
圖片來源：CFOTO/ZUMA PRESS
自稱“關稅俠”(Tariff Man)的唐納德·特朗普(Donald Trump)一直在為他可能的第二個任期儲備一系列保護主義措施。
近期許多選民準備投票給預期中的共和黨總統候選人特朗普，原因是他們認為特朗普比現任美國總統拜登(Joe Biden)管理經濟的能力更強。
但是，特朗普如果獲得第二個總統任期，其經濟議程將與第一個任期大有不同。無論當時還是現在，貿易保護主義都是特朗普最堅定的經濟信念。
特朗普希望擴大他六年前發起的貿易戰陣線，對一系列貿易伙伴徵收高額新關稅。由此引發的針鋒相對的反擊、成本上升以及供應鏈受到干擾，都意味著他面對的局面將不像2020年新冠疫情暴發之前那樣舒適。
當然，任何人都不應該對任何一位美國總統治下的經濟前景抱有太大信心。新冠疫情和俄烏衝突這樣的意外事件位元朗普或拜登推行的任何政策的影響都要大。
特朗普曾聲稱，關稅將縮小美國的貿易逆差，振興國內製造業。批評他的人則預測消費者的成本將大幅提高。這兩種預測都沒有成真。
經濟理論認為，關稅會減少對進口產品的需求，從而減少對外匯的需求，這會導致美元升值，抵消關稅帶來的影響。經濟理論還指出，貿易逆差反映的是投資和儲蓄之間的差異，由於關稅既不會改變投資也不會改變儲蓄，因此無法減少貿易逆差。
現實情況大致如此。美元在2019年大幅上漲。一些進口品的價格漲了，另一些的價格跌了，不過關稅對整體通脹、貿易逆差或製造業就業沒有明顯影響。但關稅確實損害了美國與盟友的關係，助推了全球化的退縮。
特朗普還宣稱，拜登啟動的印太經濟框架(Indo-Pacific Economic Framework)將“胎死腹中”，並暗示將在軟體、線上訂閱和其他數字服務的稅收問題上與歐洲國家對抗。分析人士認為，特朗普此言不虛。因為當年他上任的第一天，特朗普就退出了具有里程碑意義的《跨太平洋夥伴關係協定》(Trans-Pacific Partnership，簡稱TPP)，隨後又結束了與歐盟的自由貿易協定商談。
儘管如此，特朗普和拜登之間真正的分野將在貿易方面。拜登絕非自由貿易的信奉者，但與特朗普相比，他身上的貿易保護主義色彩沒有那麼明顯。拜登從未退出或威脅要退出貿易協定。雖然他的電動汽車補貼有利於北美生產，但也進行了調整，為一部分進口提供便利。
拜登保留了特朗普時期的許多關稅，但幾乎沒有加徵新關稅，甚至還取消了一些關稅，如對商用客機徵收的關稅。在特朗普執政期間，美國的平均關稅稅率翻了一番，達到約3%，而在拜登執政期間則略有下降。
在競選檔案和媒體採訪中，特朗普提出對所有進口商品徵收10%的關稅，並對稅率更高的貿易伙伴徵收對等關稅，“以牙還牙，以關稅還關稅”。雖然特朗普的該提議缺乏細節，但是與特朗普關係密切的人士認為，他之後將透過談判降低這些關稅，以換取特定國家的讓步。這引起了商業遊說團體和各國官員的最大關注。
在歷史上曾有這樣的先例。美國前總統理查德·尼克松(Richard Nixon)在1971年開徵10%的進口附加稅，此舉震驚了世界，後來還引用了1917年透過的《對敵貿易法》(Trading With the Enemy Act)。特朗普試圖藉助《1930年關稅法》第338條，該條款賦予總統幾乎無限的自由裁量權，可以對任何歧視美國的國家徵收關稅。
如果特朗普加徵10%的關稅，加上隨之而來的報復，將意味著國際商業陷入全新的混亂局面。就像他在第一個總統任期徵收關稅所遇到的情形一樣。Global Trade Alert的研究發現，自2018年以來，美國對中國或歐盟採取的歧視性行動，如徵收關稅或提供補貼，在24個月內遭到對等報復的比例為54%-86%。
這會推高通脹嗎？如果美元上漲，就不會，就像2018年那樣。但特朗普可能會透過向美聯儲施壓，迫使其維持較低利率，從而試圖縮短這一過程。特朗普任命的美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)頂住了這種壓力，但他的主席任期將於2026年屆滿。特朗普的顧問們承諾將為聯邦機構配備忠於特朗普、聽從特朗普命令的人員。
美國對外關係委員會(Council on Foreign Relations)貿易政策研究員Inu Manak說，特朗普就算再度當選，也不太可能兌現他在貿易問題上的所有競選承諾。Manak說，普遍徵收10%的關稅會推升通脹，不太可能一刀切。
即使如此，美國貨幣的政治化、貿易壁壘的廣泛化、長臂管轄的泛濫化，這些都給全球商業社會帶來極大的風險。假若特朗普重新入主白宮，那麼各國都要認真思考該如何迎接更多挑戰了。
By Greg Ip / Yuka Hayashi / Edited by Johnson Ma
(注：本文謹代表個人觀點。不構成任何決策建議。)
