雖然日本央行在一月政策會議上保持鴿派傾向，不僅下調24年通脹預期，還強調將在必要時加大寬鬆力度。
不過，一些機構投資者預計，雖然官員們還不肯鬆口，但日本央行轉向已經近在咫尺，先是從負利率轉向零利率，接著等美聯儲降息後，再進一步放寬YCC政策。
聯儲降息後日銀可能轉鷹
對沖基金Eurizon SLJ Capital CEO Stephen Jen在接受媒體採訪時表示，一旦美聯儲開始降息，日本央行將退出超寬鬆貨幣政策，日元和日債收益率將會走高。
Stephen Jen在一份報告中寫道，
他預計，今年日元兌美元匯率可能會從148升至130，而10年期日債收益率可能會從0.71%左右升至1.5%-2%。
他還認為，考慮到日本許多銀行的脆弱狀況，以及人們已經習慣了超低利率，日本央行很可能會在日本通脹放緩時進一步放寬YCC，而不是選在在通脹高企時。
上週，日本央行在經濟展望中指出，通脹在報告預測期末逐漸加速達到日本央行的目標，2024財年CPI同比增幅可能超過2%，中長期通脹預計將溫和上升。
在此之後，交易商對日本央行的鷹派押注持續增加。
Stephen Jen認為，從行長植田和男的表態來看，日本央行更有可能從目前的負利率轉向零利率政策，並在美聯儲開始降息時放鬆收益率曲線控制計劃。
太平洋投資管理公司（Pimco）持類似的看法。
Pimco核心策略首席投資官Mohit Mittal上週對媒體表示，日本央行可能會在一段時間內調整貨幣政策，導致日債收益率穩步走高。Mittal稱，Pimco最大的債市空頭頭寸就是日本國債。
日元多空博弈激烈
不過，上週植田和男講話後，資管機構對日元的看法出現了分歧。
據美國商品期貨交易委員會的報告顯示，在截至1月23日，日本央行宣佈貨幣政策決議的七天內，對沖基金將日元淨空頭削減至2023年2月以來的最低水平。
相比之下，養老基金和保險公司等資管機構的淨空頭增加幅度為5月份以來最大。
三井住友銀行駐東京首席外匯策略師Hirofumi Suzuki表示，做多日元、做空日元都有道理。
一方面，日本政策逐漸正常化的路徑明確，日元走強基本是板上釘釘的事情；另一方面，植田和男謹慎的措辭顯示，日銀加息步伐可能會非常緩慢，給了投資者拋售日元的定心丸。
隔夜指數掉期顯示，日本央行在4月前放棄負利率政策的可能性為70%。
