21世紀經濟報道記者龐華瑋 廣州報道A股市場正在進入新一輪併購重組週期。“924政策”以來，併購重組成為市場交易的重要主線之一。
截至11月11日，114只重組個股股價平均上漲77%，其中27只個股股價翻倍。值得注意的是，本輪併購重組方向更加關注新質生產力，“科技併購”成為市場追逐焦點。
27只重組概念股翻倍
近期，資金對重組題材股充滿熱情，併購重組成為近期資本市場的焦點，一批併購重組題材個股的股價大幅增長。
Wind資料顯示，本輪重組題材股熱潮始於9月19日。截至11月11日，Wind重組指數累計上漲73.68%，11月11日收報4982.61點，創下該指數設立以來的最高收盤價。
同時當天，有27只重組板塊的個股股價翻倍。其中，（300085.SZ）股價翻了5倍，光智科技（300489.SZ）股價翻了3倍，雙成藥業（002693.SZ）、華夏幸福（600340.SH）、松發股份（603268.SH）、遠達環保（600292.SH）股價翻了2倍，此外，旭傑科技(846149.BJ)、興源環境（300266.SZ）、富樂德（301297.SZ）、浩歐博（688656.SH）等21只個股股價翻倍。
Wind資料顯示，自9月24日以來，重組板塊114只個股中，27只個股股價翻倍，佔比24%。其間，上述114只重組題材個股股價平均上漲77.16%，只有一拖股份（601038.SH）股價下跌3.39%。
“預計A股市場正在進入新一輪併購重組週期。在併購重組的政策推動下，近期多家上市公司釋出重大重組公告，激發了市場對併購重組的交易熱情，相關概念股表現強勢，是近期市場交易的重要主線之一。”明澤投資基金經理陳實表示。
但重組板塊暴漲的背後，也有不小風險。
資深投行人士王驥躍表示，“不少上市公司打著各種光鮮的旗號搞併購重組，但真正能走到最後還重組成功的是鳳毛麟角，更多都是在這一場喧囂中各取所需、謀取利益，在暴漲中需要當心風險。”
他提醒道，“併購動機決定併購風險。為了上市公司做大做強提升產業競爭力的併購，風險相對較小；為了股價的併購，未來可能結果不盡如人意。”
他特別提及，真正發展新質生產力的併購，是基於產業邏輯的升級換代。績差股轉型科技領域帶來的股價暴漲，若只是炒作概念，則很難跨界成功。
陳實同樣指出併購重組存在風險，“當前披露併購重組的上市公司較多，但部分公司存在收購資產不佳的風險，以及併購重組也會存在審批風險、資產整合等相關，需要充分評估重組的真實性和重組資產的質量等。”
“科技併購”受關注
事實上，市場對於重組概念股聞風而動，尤其是涉及“硬科技”的重組方案。
比如，上海電氣（601727.SH）股價在15個交易日中，拿下11個漲停板。對此，上海電氣解釋稱，近期關注到公司被列入“併購重組”概念股，原因可能是公司全資子公司上海電氣自動化集團有限公司（以下簡稱“自動化集團”）擬以現金方式收購上海電氣控股集團有限公司（以下簡稱“電氣控股”）持有的上海寧笙實業有限公司（以下簡稱“寧笙實業”）100%股權。但是上述交易未構成重大資產重組。
觸動市場神經的是，寧笙實業為工業機器人相關業務的持股管理平臺，持有上海發那科機器人有限公司50%股權和上海發那科國際貿易有限公司25%股權。發那科是機器人行業的明星公司，此次上海電氣被貼上了機器人、重組等概念，股價持續暴漲。
上海電氣表示，公司A股股票於2024年11月8日的收盤價格為人民幣12.30元每股，較2024年9月23日的收盤價格漲幅已達226.26%，存在短期漲幅較大後的下跌風險。
9月24日，證監會發布《關於深化上市公司併購重組市場改革的意見》（即“併購六條”），進一步最佳化重組稽核程式，提高重組稽核效率，活躍併購重組市場。Wind資料顯示，截至11月11日，已有118家A股上市公司對外披露了資產重組併購事項。
僅11月以來，就有32家A股上市公司披露併購重組相關公告，包括海聯訊（300277.SZ）、青島雙星（000599.SZ）、中鎢高新（000657.SZ）、*ST和展（000809.SZ）、南京化纖（600889.SH）、羅博特科（300757.SZ）、雙成藥業（002693.SZ）、海通證券（600837.SH）、國泰君安（601211.SH）、璞泰來（603659.SH）等。
值得一提的是，近期併購重組事項不僅包括了同行業的資源整合，也有不少跨界併購的案例，且併購重組不僅涉及了傳統行業，更多是聚焦於科技創新領域。
21世紀經濟報道記者採訪的多位分析人士認為，近期湧現大量併購重組公告背後主要有兩大原因，一是政策支援，二是市場升溫。此外，部分上市公司面臨業績增長壓力，希望透過併購實現業務結構調整和新增長動力注入；也有部分企業由於未能順利上市，面臨對賭協議即將到期的壓力，選擇透過併購實現資本退出；還有部分買方認為，市場估值處於歷史低位，收購時機已到，收購意願增強。
過去20年，我國資本市場併購重組制度走過了從初步建立到逐步最佳化調整的路程。2024年以來，從2月證監會召開支援併購重組的座談會、多項政策支援上市公司透過併購重組提升投資價值，到4月國務院新“國九條”進一步鼓勵併購重組，再到6月的“科創板八條”，9月24日的“併購六條”和《關於修改<上市公司重大資產重組管理辦法>的決定》徵求意見稿等檔案，國家高度重視併購重組對於高質量發展的重要作用，多措並舉活躍併購重組市場。
值得一提的是，華商數字經濟混合基金經理劉力指出，本輪併購重組中，政策引導的重點方向既包括支援新質生產力企業的縱向整合，也包括支援傳統行業的橫向併購。其中，“硬科技”併購重組尤為活躍，“科創板八條”和“併購六條”先後出臺，進一步引導資源要素向新質生產力方向集聚，鼓勵符合條件的上市公司透過併購重組做大做強。
展望未來，預計併購重組市場在政策的支援下或將持續活躍，科技行業的併購活動可能成為常態，央國企重組以及跨行業併購也或將變得更加頻繁。
陳實指出，從投資角度來看，科技領域的併購重組受到市場的高度關注，其併購重組可以加速融資速度，提高市場估值，同時科技也是政策發力方向。
興業證券關注新質生產力和產業整合兩大方向。興業證券認為，從“助力技術升級”“支援高新技術產業”到“支援上市公司向新質生產力方向轉型升級”，科技創新的優先順序逐步凸顯。
