富達基金/供圖 本版製圖：翟超
證券時報記者 王小芊
“每年制定年度規劃時，我總是能深刻感受到大自然節氣的變化。現在，我們步入了大寒節氣，在這個寒冷的季節裡，明媚的春光悄然蟄伏。”在接受證券時報記者專訪時，富達國際中國區董事總經理、富達基金總經理黃小薏這樣說。
2023年中國市場呈現出波浪式復甦的格局，2024年則是夯實復甦基礎的一年。黃小薏認為，結合當前國際資本對中國資產的低配現狀和具有吸引的估值水平，中國市場正處於長期投資的黃金時期。自從上世紀初加入資管行業以來，親歷了多次經濟低谷，黃小薏對市場情緒的反應並不陌生。“築底的過程一定是煎熬的，但只要你在市場足夠久，就能體會並理解週期的存在。經濟週期的交替就像四季的更替一樣自然，優秀的公司總是具有穿越週期的能力。”在她看來，在喧囂繁雜的市場中，投資者更需要致虛守靜，正心誠意，以快樂平和的心情走好“四季”。
談及中國市場的特殊性時，黃小薏特別強調了科技創新、能源結構轉型以及新能源汽車產業的興起。她認為，這些領域代表了中國經濟的新動能，為投資者提供了前所未有的機會。同時，她也表示，一系列對外開放政策為外資機構在中國市場的擴充套件提供了極大便利。作為長線投資人，富達對中國的長期投資信心不會改變，將在公募基金、養老金業務、跨境投資和投顧服務等領域進一步落子中國。
中國市場
正迎來長期投資良機
證券時報記者：從富達全球的層面，如何看待2024年的中國市場機會，對中國市場有何配置規劃？
黃小薏：作為一家在全球26個國家和地區投資的國際性資管機構，富達專注於挖掘和配置在各地區具有長期戰略價值的資產。特別是中國，作為全球第二大經濟體，目前正透過新舊動能轉換推動經濟結構的高質量增長。考慮到當前國際資本對中國資產的低配現狀和極具吸引力的估值水平，中國市場正迎來長期投資的良機。
在股票投資方面，近期富達全球有30多位基金經理到中國調研，發現中國的一些行業和公司的實際情況遠比宏觀經濟指標所反映的更具韌性。此外，中國引人注目的創新速度、人口老齡化和能源轉型帶來的需求機會，以及企業持續國際化帶來的出海勢能，都將繼續為投資者提供有吸引力的機會。
債券投資方面， 2023年中國境內債券的投資價值和避險屬性進一步凸顯，全年表現相對較強。受美聯儲降息預期的影響，中國境內債券市場變得更具吸引力，外資連續4個月增持境內債券。就在岸債券來看，低通脹環境使得中國政府債券的實際收益率保持吸引力。當然，由於投資者對政策支援的預期和政府債券供應增加，可能導致在岸債券市場短期流動性收緊。中期來看，由於通常貨幣寬鬆先於信貸需求增長，債券牛市有望持續。
優秀公司總能穿越週期
證券時報記者：國內權益市場的持續調整是投資者關注的焦點。作為一位參與資本市場超過20年的資深從業者，你對當前週期怎麼看？
黃小薏：經濟週期的交替就像四季的更替一樣自然。只要你在市場足夠久，就能體會並理解週期的存在。我在21世紀初加入資管行業，親身經歷過2003年~2005年、2008年、2015年以及2018年的低迷行情，儘管每次引發A股市場築底的原因各不相同，但是公眾情緒的過度反應卻是相似的。
築底的過程一定是煎熬的，但如果拉長時間來看，當前A股整體估值水平已經處在歷史低位，對於遵守嚴格投資紀律的長期資金來說，可能是一個較好的加倉時點。歷史上每次熊市，對於保持增長的優秀公司來說，都是一個買入良機。投資者不妨更多關注被投公司的經營發展，適當忽略市場上的短期噪音。事實證明，優秀的公司往往能夠穿越經濟週期，實現持續成長。此外，隨著資料技術的進步和市場的互聯互通，非傳統的“肥尾”風險事件已成為資本市場的新常態，資產的相關性在頻繁的動態變化中相互作用，使得投資的考量維度變得更加多元和廣闊。
證券時報記者：你認為中國經濟結構調整後的增長新動能是什麼？
黃小薏：當前中國經濟正處於調結構的換擋期，中長期的發展動力轉換方向非常明確。在舊動能的“三駕馬車”模型中，中國正逐步減少對房地產和基礎設施建設的依賴，同時在保持出口規模的基礎上向高階製造業轉型。此外，中國還在引導和加強內需，尋求建立以能源轉型、科技創新、醫療健康等新經濟為主導的發展格局。
以人工智慧（AI）的興起和應用為標誌的科技創新，是新經濟動力的一個重要方向。在全球經濟面臨諸多挑戰的背景下，科技創新的成果將成為推動產業轉型的關鍵因素，激發更大的生產力。對人工智慧以及其他新興技術的認識和理解，對於投資者識別未來可能成功的公司極為關鍵。
同時，能源結構的轉型以及由此引發的多個行業的變革也將創造大量投資機會，例如新能源汽車及其產業鏈。中國在全球電動汽車市場中無疑處於領先地位，得益於汽車行業的創新，市場正在向電氣化、自動化和智慧化快速轉型，大幅提升了成本效益和生產效率。電動汽車不僅在中國國內市場逐漸成為主流，中國汽車品牌也在逐步取代國際品牌，在東南亞、大洋洲及歐洲等市場佔據主導地位，預計這一趨勢還將繼續下去。
外資公募
“在中國、為中國”
證券時報記者：富達基金如何看待外資公募在中國的發展現狀？
黃小薏：中央金融工作會議明確提出加快建設金融強國的目標，並強調了統籌金融開放和安全的重要性。我們注意到，一系列的對外開放政策極大地提高了外資金融機構進入中國市場的便利性，使其能夠更好地參與到中國資本市場的高質量發展中。作為最早獲得公募基金牌照的外資資管公司之一，富達不僅是中國資本市場深化改革和高水平開放的積極參與者，也是這一過程的受益者。
目前，外資公募整體在中國的發展仍處於起步階段。以富達為例，儘管業內對我們的品牌和理念有一定程度的瞭解和認可，但仍需時間和耐心。透過持續的溝通和展業活動，我們正逐步與投資者建立起信任關係。
證券時報記者：回顧2023年開業至今，富達基金在中國的業務已經取得了哪些成績？展望2024年，富達基金有怎樣的發展計劃？
黃小薏：2023年對於富達來說意義非凡，長期耕耘中國市場近20年後，我們迎來了中國公募基金業務的揚帆起航。當前對於富達來說是打基礎、播種的階段。種子如毫芒，在合適的土壤、陽光和水分的作用下，因緣和合，終將長成參天大樹。
富達是有耐心的長線投資人，客戶利益至上是我們的經營宗旨；構建一隻專業、勤勉、責任擔當、融合中西方文化特質，有前瞻智慧的專業人才隊伍，是我們發展的基石。富達始終秉持“在中國、為中國”的長期發展願景，開展公募業務是長遠發展規劃中非常重要的第一步。2024年，富達會繼續把公募業務做穩、做紮實，聚焦具有投資價值的領域，為中國的投資者提供優質的產品和服務。
養老金業務是我們在中國的一個重要發展方向，而養老投資和服務也是富達的DNA。過去幾年，我們始終與中國監管機構保持緊密溝通，與廣大同業廣泛交流經驗，分享目標日期基金（TDF）經驗並探討如何借鑑他國的養老金制度，打造最適合中國國情的養老保障體系。
在跨境和投顧領域，富達作為全球領先的資管和投顧公司，天然具備提供這類服務的優勢。我們計劃利用全球投資能力和廣泛的跨市場網路，在中國市場重點發展跨境業務。投顧方面，希望借鑑在海外市場的豐富經驗和資料，結合中國市場的特點進行本土化，為投資者提供真正負責的投資諮詢服務。
未來，我們還期待在ESG、系統量化投資領域、另類資產投資等領域開展業務，在中國打造一家業務領域多元化的資產管理公司。
