上海貴酒竭力撇清與海銀財富關係，但顯然平息風波並非易事。
文/每日財報 杜康
最近一個多月，對上海貴酒（證券簡稱：岩石股份）而言，可謂是兵連禍結。先是隨著海銀財富的“暴雷”股價接連大跌，之後是二股東部分股份被凍結，最近則更是因為被曝裁員、欠薪成為了熱點話題。
儘管為了穩住局面，上海貴酒發表宣告，竭力撇清與海銀財富的關係，又宣佈回購股票，開啟護盤計劃，但很明顯當前的上海貴酒已然站在了風口浪尖，而想要儘快平息這場風波也非易事。同時，韓嘯與韓宏偉的父子關係也將給上海貴酒的發展蒙上一層負面陰影。
01
曾經的酒界“黑馬”
資料顯示，岩石股份1993年12月上市。原名匹凸匹，更早之前的名字是多倫股份，再之前是利嘉股份、福建豪盛。細數下來，這家上市公司已經改了7次名，主營業務也在房產、礦產、網際網路、金融、白酒等熱門領域輪番跳轉。
其最近一次更名是在2019年12月5日，岩石股份宣佈更名為“”，全面進軍白酒業。不過，由於和洋河股份旗下貴州貴酒的商標權爭端，證券簡稱還保留為“岩石股份”。
2019年岩石股份入局白酒行業時，曾被外界稱為酒界“黑馬”“白衣騎士”。
從其業績來看，確也如此。財報顯示，2020-2022年上海貴酒的年複合增長率高達269%；2023年前三季，公司總營收13.54億元，同比增長72.11%，歸母淨利潤1.2億，同比增長153.63%。這對於一家剛入局的白酒企業而言，業績算是相當不錯了。
不過，從上海貴酒目前的處境來看，其業績亮眼的背後，似乎更像是一場虛假的繁榮。
《每日財報》瞭解到，目前上海貴酒擁有包括天青貴釀、君道貴釀、高醬系列、軍星、軍輝、十七光年、貴八方等在內的7個系列產品。在這7個系列產品中，根據2023年中期財報，貢獻度最高的產品為天青貴釀品牌，後者在總營收中的佔比超過48%，是業績支柱般的存在。
但據《國際金融報》記者走訪發現，即便在上海貴酒大本營所在地上海，線下商超、菸酒店、外賣平臺幾乎找不到天青貴釀的身影，甚至包括上海貴酒旗下其他產品都難覓蹤跡。
同時，從華潤旗下的ole精品超市來看，茅臺、五糧液、瀘州老窖、捨得等品牌旗下的高階產品皆有陳列，幾乎涵蓋了市面上大部分的高階白酒，但同樣定位高階的天青貴釀及上海貴酒旗下產品卻未有入駐。
此外，根據2022年財報，上海貴酒的經銷商數量為4900家左右，而該渠道實現營收則為7.7億元，平均每家經銷商貢獻15萬元左右，顯然這並不是傳統白酒企業大商的水平。如此這般，這其實說明上海貴酒當下的處境只是提前到來的了而已。
02
打回原形
在介紹銷售業務模式時，上海貴酒曾稱天青貴釀是“透過圈層營銷和創新化場景營造，拓展團購業務”。也就是說，上海貴酒的主要銷售渠道不是經銷商，更多的是依賴於社群營銷。
中國酒業獨立評論人肖竹青在採訪中曾表示，上海貴酒的銷售方式主要有兩種，一是透過招聘的業務經理“刷臉”，發動周邊親朋好友，走社群營銷的路線；二是利用自己強勢的市場地位，將產品銷售給相關供應鏈上的合作伙伴，比如廣告公司等。
事實上，這只是上海貴酒表面上的營收方式，而背後其更擅長的則是資本運作，畢竟賣酒只能賺點小錢，金融“大鐮刀”才是實實在在的能賺“大錢”。上海貴酒的這一運作方式也被稱為“金融式賣酒”，此前在行業內也是早有先例。
2018年12月，酒鬼酒聯合30多位高階白酒經銷商，共同出資成立了內參酒銷售有限公司。彼時，吸引經銷商合夥的，不是內參酒有多好，而是炒酒鬼酒股票的誘惑，反正經銷商猛打款，酒鬼酒的業績就猛拉昇，股票就猛上漲，彼此之間形成了一個利益閉環，至於酒有沒有賣出去，就沒那麼重要了。而酒鬼酒也確實爭氣，2021年9月，股價達到了歷史最高點275.59元/股，廠家和經銷商都賺得盆滿缽滿。
鑑於酒鬼酒的成功，此後的椰島糊塗（海南椰島與糊塗酒業合作成立的子公司）、青海春天（聽花酒母公司），包括上海貴酒都是走的同樣模式。資料顯示，2021年上海貴酒股價從11.7元/股一度飆漲至45.75元/股。
但“玩火者，必自焚”，如今的上海貴酒、酒鬼酒、海南椰島、青海春天，都可以說是被打回了原形，股價跌成了最高值時的零頭，而經銷商看到這一泡沫吹起來的“騙局”後，也都是紛紛選擇了用腳投票。
03
前路未卜
公開資料顯示，海銀控股與上海貴酒的實控人分別為韓宏偉和韓嘯，二人為父子關係。2023年7月，韓嘯接替陳琪任上海貴酒董事長。此前，韓嘯在五牛基金有著多年工作經歷。
韓宏偉於2003年創立海銀集團，主營實體投資、金融服務和商貿業務，隨後不斷擴張，成立五牛基金、、豫商集團和銀領資本，初步形成“海銀系”版圖。
資料顯示，岩石股份第一大股東為上海貴酒企業發展有限公司，第二大股東為五牛股權投資基金管理有限公司，合計持有56.45%的股份。兩家公司實際控制人均為韓嘯。韓宏偉及海銀控股已先後退出五牛控股股東名單，完成了與岩石股份的切割。
儘管在股權層面，經過多番變更，韓宏偉與韓嘯的資產已基本完成切割，但由於業界多年來對韓氏父子的印象，上海貴酒仍被視為“海銀系”一員。而這也是海銀財富暴雷後，上海貴酒“跌跌不休”的原因。
《每日財報》瞭解到，截止目前，在海銀財富的影響下，上海貴酒股價較12月初下跌逾30%，且在2023年12月14日、15日、18日連續3個交易日收盤價格跌幅偏離值累計達20%，屬於股票異常波動；其中14日、18日均跌停。自12月起，上海貴酒市值蒸發已近20.5億。
而海銀事發不久後，有媒體報道稱，上海貴酒已停產兩個月左右；公司不僅拖欠供應商的貨款，也欠著經銷商們的返利遲遲未支付。同時，職場社交平臺“脈脈”上也不乏上海貴酒11月、12月連續拖欠員工工資的資訊，也有公司大幅裁員且發不出賠償金等傳聞。
顯然，在“實業+金融”的模式下，韓氏父子一手塑造了上海貴酒，但同時也讓這家追逐風口的白酒企業打上了深深的“韓氏烙印”，並始終處在風波之中。如今，這場由海銀財富暴雷引發的危機換在繼續，而且就目前而言，海銀的危機對上海貴酒會產生多大影響也很難斷言。所以，上海貴酒最終會走向何方，仍然存在太多未知。
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