隨著美聯儲為期兩天的政策會議的臨近，投資者們正迫不及待地希望聽到更多關於央行可能轉向降息的具體時間線索。然而，此次會議並非僅圍繞降息這一單一議題，華爾街的另一大憂慮也浮出水面：美聯儲對其龐大至約7.7萬億美元的資產負債表將採取何種策略？尤其在當前資產負債表迅速萎縮，可能給市場金融管道帶來風險的情況下。
牛津經濟研究院的首席分析師John Canavan週一指出，為了避免可能對信貸和資本流動造成潛在影響的問題，他預測美聯儲將在今年第二季度減緩其資產負債表的收縮步伐，並在2024年下半年完全停止縮表。這一觀點引發了市場對美聯儲未來政策動向的廣泛關注。
目前，美聯儲每月允許600億美元的國債和最多350億美元的機構抵押貸款支援證券從其資產負債表中自然到期，不再進行再投資。這一策略已導致其資產負債表規模較疫情後近9萬億美元的峰值縮小了1.3萬億美元。
此外，達拉斯聯邦儲備銀行行長Lorie Logan在1月初的言論也引起了市場的注意。她當時表示，當隔夜逆回購餘額降至較低水平時，美聯儲應放慢資產負債表收縮的速度。這使得市場參與者開始密切關注何時可能達到這一“低水平”，以及央行如何在系統中保持“充足”的準備金來維持其平穩執行。
美聯儲官員們顯然希望避免2019年9月的回購危機重演，當時隔夜貸款利率一度飆升至10%的峰值。與此同時，馬克·卡巴納和美銀環球的利率研究團隊也在本週的政策會議前發表預測，他們認為美聯儲官員將在會議上討論“何時”和“如何”設計“從充足到充足的儲備制度的更有序過渡”。這些討論的細節有望在1月份的會議紀要公佈後進一步揭曉。
值得注意的是，美聯儲的資產負債表收縮是其從市場中抽走過剩流動性的一種策略。然而，據Canavan分析，美聯儲的隔夜逆回購計劃可能在短短三個月內接近於零。這將使美聯儲保持高度警惕，並可能在問題出現之前迅速採取行動。
Canavan進一步解釋說：“一旦RRP餘額耗盡，公債發行將需要新的現金來源，其中可能包括增加公債標售規模。”他補充說，“隨著銀行和其他投資者使用銀行準備金中的現金購買債務，銀行準備金應該會下降。”
在投資者對美聯儲政策動向保持高度關注的同時，週一股市也呈現出上漲態勢。道瓊斯工業股票平均價格指數和標準普爾500指數均創下今年以來的第六次收盤紀錄。這一漲勢此前得到美國財政部的支援，該部表示預計第一季度將借入7600億美元，比此前的預期低550億美元。
此外，基準10年期美國國債收益率也下跌了7個基點，至4.089%，為約一個月來的最大單日跌幅。這一市場動態似乎反映出投資者對美聯儲未來政策調整的預期以及市場對此的敏感反應。
本文源自金融界
