基金可以做空自己的股票嗎？
可以！
基金會做空自己的股票嗎？
會！
這兩個答案恐怕會讓基民極其意外，卻是事實，對於這種讓人十分意外的行為，我們總想問一個為什麼，也就是動機是什麼，下圖是最近在投資領域流出十分廣泛的一張圖片，這張圖片來自某滬深300ETF基金的季度財報，顯示將持有的貴州茅臺等股票透過轉融通出借出去了，這證實了基金可以做空自己的股票，也會真的做空自己的股票。
在基民樸素的認知裡，基金只有依靠股價上漲才能賺錢，除此以外，基本沒有其他的方法獲得收益，所以基金是股市做多的力量。這張圖片證明基民的這種樸素認知是有偏差的，基金也可以成為股市做空的力量。
什麼人可以成為證券出借的出借人呢？根據《上海證券交易所轉融通證券出借交易 實施辦法（試行）（2023 年修訂）》的規定，出借人需要符合三個條件，具體如下圖所示，ETF基金顯然是符合出借人的定義的。
什麼樣的證券可以成為證券出借的證券呢？根據相關規定，主要有兩種，第一是無限售流通股，第二是參與註冊制下首次公開發行股票戰略配售的投資者配售獲得的在承諾的持有期限內的股票。
也就是說ETF基金持有的股票只要是無限售的流通股就可以參與證券出借業務，這就意味著基金可以透過轉融通出借自己持有的上市公司股票。
但是基金公司這麼做不就是做空自己的股票嗎？一旦做空成功，股價下跌，基民不就損失了嗎？基金公司做空自己股票的動力何在呢？是為了出借股票獲得的利息收入嗎？
馬克思很多年前就說過，只要有足夠多的利潤，冒天下之大不韙的人也是大有人在的，出借股票的利息很高嗎？
答案也出乎意料，以14天出借期限為例，年化費率僅僅只有3.2%，這個費率比絕大多數市場上的貸款利息都要低得多，和住房貸款的公積金利率相當，這個利率是非常低的。
非常低的費率最終會導致利息收入也非常低，華泰柏瑞滬深300ETF2023年上半年出借股票獲得的利息收入僅僅2400多萬，這個收入多嗎？對於當時這隻基金700多億的規模來看，這麼點收益是微不足道的，股票波動1個點就是7個億的盈虧，只要在股票上下功夫，多盈利1個點，獲得的收益遠遠大於通過出借股票獲得的利息收入。
所以，這就牽涉到第二個問題，既然出借股票獲得的利息收入如此之低，為何還要做呢？這也是我至今百思不得其解的問題，不知道有沒有高人能夠指點一下。
人都是功利的，尤其是基金的管理人，都是高智商的金融精英，他們做事不會不求回報，我等凡夫俗子看不透也許是我們格局太低、見識太低。
也許我是井底之蛙了，只看到了以3.2%的年化費率出借股票，去做空自己的股票，哪怕將所有的股票都出借出去，期限長達一年，最後的收益也不過是3.2%而已啊，這個收益率低到令人髮指。
當然了，實際情況是，對於ETF指數基金出借的股票不能超過持有量的30%，期限最長也就是182天，看起來這完全是一個不划算的買賣。
但是現實就是這麼不划算的買賣還真有人做了，這種做法令基民和股民心寒的是，為什麼本該和我一條戰線的戰友，沒想到會是在背後捅我刀子的人，這會行為無異於背叛，放在資本市場，當這種行為被基民和股民廣泛知道的時候，也是基金公司和基民信任關係破裂的時候，也是投資者對資本市場信心下滑的時候。
到最後你會發現，股民才是資本市場為數不多用真金白銀和實際行動做多股市的人，基民才是資本市場為數不多用真金白銀和實際行動做多股市的人，而基民其實是比股民更加厭惡風險的散戶。
我們要打造以投資者為本的市場，更加需要將散戶和基民視作投資者，他們雖然追漲殺跌、見識淺薄，但是真的是在做多的一批投資者，也是真的希望資本市場好的一批投資者，因為他們是隻能透過資本變好才能賺錢的投資者。
