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美股在經歷了年初的些許回撥之後再次勇攀高峰。
儘管美聯儲官員一再降低對未來降息的預期，但投資者的注意力並不在此。
澳洲股市也是表現出強勁動力，突破歷史最高點。
雖然本地零售銷售大幅下滑，但風險資產的樂觀情緒推動澳洲股市持續攀升。
長期看增長，中期看政策，短期看情緒
美國財政部出乎許多交易商的意料，下調了對本季度聯邦借款的預期，這一舉措刺激了歐美債券和股市的上漲。
美國財政部表示，預計1月至3月的淨借款額為7600億美元，低於去年10月底預測的8160億美元。
美國債務管理機構將財政部3月底的現金餘額預估維持在7500億美元不變。
在財政部發布訊息後，美國國債價格達到當日最高點，10年期美債收益率下降約7個基點至4.07%。
“由於積累了鉅額債務和赤字，財政部關於借款計劃的公告現在已成為影響市場的重要事件。新的借款預估使得美債市場出現反彈，股市也隨之上漲” 。
美國財政部下調借款預期，意味著政府將從市場上借入的資金減少，這將減少對資金的需求，從而緩解市場對利率上升的擔憂。
利率上升會對經濟造成負面影響，尤其是對股市。
因此，市場對利率上升的擔憂緩解，將有利於股市上漲。
同時政府借款減少，也表明政府的財政狀況有所改善。這將增強投資者對經濟前景的信心。
在財政部發布訊息後，美國股市三大指數均出現上漲。截至當日收盤，道瓊斯工業平均指數上漲345.03點，漲幅為1.02%；標準普爾500指數上漲46.93點，漲幅為1.29%；納斯達克綜合指數上漲149.41點，漲幅為1.90%。
澳洲股市也隨著美股尾盤的拉昇一起上漲，澳元也在市場高漲的情緒下緩慢升高。雖然 12 月的零售銷售資料降幅超預期達到 2.7%，不僅沒有撲滅市場高漲的熱情，還讓市場進一步確定 2 月的議息會議不會出現加息的黑天鵝事件。
整個市場都在消費著降息的預期，而一波又一波的上漲終究還是需要有基礎面的支撐。
2023年全球經濟面對戰爭、高通脹和40年來最大幅度的美元利率飆升等惡劣因素，並沒有出現大幅下滑，只是放慢了增長速度。
這體現了全球經濟的韌性。
更是金融脫離實體經濟後的大而不倒的體現，但是危機並沒有過去，2024年全球經濟增長將放緩至2.4%，2025年才能小幅回升到2.7%。更重要的是一系列的灰犀牛隨時威脅著全球經濟。
地緣政治仍在醞釀巨大的風暴。
隨著俄烏和中東衝突的持續，全球糧食和能源供應面臨著嚴峻挑戰。其中，加沙衝突升級的可能性尤為令人擔憂。
中東地區是全球重要的石油產地，佔全球石油產量的近30%。一旦衝突擴大，將導致國際油價飆升，對全球經濟造成重大沖擊。
根據多方預測2024年全球油價應該會下跌，基線預測在每桶80美元左右。然而，如果加沙衝突出現“外溢”，油價將可能上漲30%，重新加劇全球通脹，並使全球經濟增長降低0.2個百分點。
全球經濟的風險還來自金融壓力的上升。
儘管今年美元利率可能下降，但去年兩年的利率大幅上升所帶來的影響會有一定的滯後效應。
在全球增長疲軟的背景下，這種滯後效應將使得一些發展中經濟體，尤其是信用評級相對較弱的國家，面臨更大的債務壓力。
截至2023年底，陷入債務困境的發展中經濟體的數量達到了2000年以來的最高水平。
預計到2024年，這些國家償還債務的壓力可能會進一步增加。
如果這些金融壓力得不到緩解，可能對本已疲軟的全球經濟增長造成進一步的衝擊，一些脆弱的發展中經濟體甚至可能受到嚴重打擊。
作為全球貨幣市場的錨點，美聯儲政策隨時左右市場的情緒。在週三的美聯儲議息會議中，第四次維持利率不變，並且暗示對降息持開放態度，但不一定馬上採取行動。
就這如此平淡符合預期的決策就讓美股為止一震，這還是在美國第四季度經濟增長超預期的前提。
用噤若寒蟬形容不為過。自去年 10 月底開始的這一輪上漲行情對政策的敏感度會比以前有過之而無不及。
貿易保護主義抬頭，導致全球化更為嚴重的撕裂。
近年來，孤立保守主義對貿易的限制逐漸加強，去年這一趨勢尤為顯著。
這種貿易限制包括“友岸外包”和“近岸外包”，導致原本全球貿易一體化程度較高的局面日益分散。
此外，一些發達經濟體的企業正撤離全球供應鏈，將投資轉移到國內或本地區的供應鏈，即所謂的供應鏈“迴流”。這種狀況將延緩全球貿易急需的復甦。
而川普所代表的風潮是對全球貿易的另一個重大挑戰。
2023年全球貿易增長非常疲弱，年增長率僅為0.2%。預計今年全球貿易將有所反彈，但增長幅度有限，預測的增長率僅為疫情前十年平均水平的一半。
氣候變化也將成為全球經濟復甦的重要挑戰。
2023年創下有記錄以來最高溫度，一系列乾旱、洪水和野火不僅減少了農業產量，還進一步推升了經濟成本。
由於乾旱，像巴拿馬運河一年透過的船隻數量大幅下降。
與氣候變化相關的損害和風險將在2024-2025年為全球經濟投下一層陰影。
我們在關注全球經濟發展的挑戰的同時還要注意映象的另一面——全球數字經濟蓬勃發展。
以微軟、蘋果、Google、亞馬遜等為首的科技巨頭在這一輪科技創新浪潮中展現出強大的生產力和財富聚集效應。
科技七巨頭就佔據了標普 500 去年全部漲幅的 62%。今年的局勢更為引人注目，隨著晶片股掀起新一輪人工智慧熱潮，標普500指數再次創下新高。
Bespoke Investment Group的統計顯示，截至上週，英偉達和微軟的漲幅約佔據了標普500指數今年總漲幅的75%。
值得注意的是，該指數中規模最大的20只股票的漲幅甚至超過了整個指數總漲幅的110%。換句話說，其餘480只股票起到了拖累整體漲幅的作用。
這一現象凸顯了市場中極少數股票對整體指數表現的巨大影響。晶片行業的繁榮推動了人工智慧的興起，但與此同時，指數中的一小部分股票主導了整體市場的漲勢，而其他股票則未能充分跟隨這一熱潮。這種差異化的表現可能使投資者更加註重股票的選擇和分散風險的重要性。
在2023年，股票市場經歷了一場波動的歷程，投資者們在漲跌的激流中穿梭，經歷了考驗與挑戰。
這一年的市場波動，不僅是投資者智慧和風險管理的體現，也是經濟環境和全球動盪的反映。
2024年的股票市場依舊持續波動，在波動的背後，也蘊藏著機遇。
股票市場的波動是不可預測的，但正是這種不確定性賦予了市場活力。使投資者更加認識到風險管理和多元化投資的重要性。投資的真諦不僅在於追逐利潤，更在於在風浪中保持堅定的信念和前行的勇氣。
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