昨天跟大家說了，股債匯出現了非常矛盾的現象，人民幣暴跌且債市暴漲的同時，股市居然也是大漲。
一般來說股債有蹺蹺板效應，特別是在當前市場對經濟信心不足的背景下，債市暴漲一般都意味著對經濟預期的悲觀，而且也會對股市資金分流，股市是有壓力的；匯率來說，人民幣持續性貶值，外資會傾向於流出，導致A股拋壓增大。
不過，上面說的是一般情況，金融學不像數學那樣“一加一就是等於二”，是基於社會與人的學科，受人的預期影響，要具體問題具體分析，影響因素很多，要抓住核心矛盾。
就拿匯率來說，日元從2020年以來持續貶值，但不影響日本股市走牛。匯率有調節機制，人民幣貶值短期確實會有資本流出的壓力，但貶值有利於出口，能部分對沖加關稅的影響。雖然近期人民幣貶值未必是央行刻意引導的，但央行對人民幣的調控肯定放鬆了。
對於昨天10年期國債收益率跌破2%，今日有銀行接到央行下發的關於開展國債收益率突破2%的快速調研通知。今天國債期貨收盤全線下跌 30年期主力合約跌0.31%。
之前和大家分析過，現在A股就是由政策的，不用懷疑，現在市場就是在做後面的zzj會議預期和經濟工作會議預期，所以即使昨天債市暴漲、人民幣暴跌，還是跌不下去。但如果人民幣貶值的太狠，A股也會有回撥壓力。
今天早盤人民幣繼續走弱，一度跌破7.31關口，要知道22年10月那會兒，人民幣最多也就貶值到7.37，這壓力就很大了，A股午盤開盤就跳水了，然後1:40左右再次拉昇。
到底發生了什麼？首先是有關於會議的訊息，只說了時間沒說具體內容，時間無非是這幾周，沒多大意義。然後國家隊可能也出手了，滬深300、科創50、中證1000等ETF密集放量。
再來看今天其它的重磅訊息：
美國11月標普全球製造業PMI終值為49.7，創2024年6月以來終值新高，預期和初值均為48.8。美國11月ISM製造業PMI為48.4，高出市場預期的47.5。不得不說，美國經濟確實有韌性，即使美十債收益率還在高位，製造業還是回暖了。
美聯儲官員釋放偏鴿派言論，12月份有望繼續降息。美聯儲理事沃勒表示，在缺乏資料意外的情況下，本人傾向於支援FOMC在12月降息；對通脹上升感到不太滿意，但不想過度反應；政策利率與中性水平仍然“存在一段距離”。美聯儲威廉姆斯表示，貨幣政策仍然保持在緊縮狀態；預計美國今年GDP將達到2.5%或更高；預計未來幾個月失業率將在4%-4.25%之間；預計未來將會有更多的降息；預計通脹將繼續逐漸回落至2%。
再加上美國上週“黑五”消費超預期，經濟有韌性、通脹也下來了，再加上特朗普減稅，金髮姑娘的故事能講下去了，美股似乎還能漲。
美國當地時間週一（12月2日），美國拜登政府釋出了最新的對華半導體出口管制措施。除了將136家中國實體列入所謂“實體清單”，對24種半導體制造裝置、3種軟體工具和HBM晶片出口增加限制外，還悍然干涉中國與第三方國家的正常貿易。
昨晚半導體吹得震天響，但實際上今天半導體板塊還是跌的，這意味著市場對“自主可控”的敘事越來越清醒了，我早就說了“口號式投資”不可取。
A股半導體、國產算力、信創這些板塊估值都挺貴的，其背後的支撐就是國產替代，但能不能替代、還有多大替代空間決定了能否兌現。
比如中科曙光，就是因為“國產算力”這個口號漲了很多，但中科曙光過去一年的增長很一般，即使國內算力建設迎來建設期，AI伺服器競爭很激烈、毛利很低。英偉達技術迭代很快，明年下半年GB300就要出貨了，人家確實不能把最先進的賣給我們，但可以把落後一兩代的產品閹割一下賣給我們，如果國內不能跟上迭代速度，軟體生態又比不上英偉達，那國產算力還有競爭力嗎？寒武紀也是同樣的道理。國產算力維持高估值的唯一途徑就是人家不賣給我們或者是我們出政策限制進口。
NV鏈今年估值只有20多倍，中科曙光接近60倍，一比就沒啥價效比，如果不能兌現業績只靠敘事，閃崩就很正常。要說英偉達算力過剩，那人家直接降價進國內市場，國產算力還有的玩嗎？
商務部公告，禁止兩用物項對美國軍事使用者或軍事用途出口。原則上不予許可鎵、鍺、銻、超硬材料相關兩用物項對美國出口；對石墨兩用物項對美國出口，實施更嚴格的終端使用者和最終用途審查。
據華爾街見聞報道，《中國人口報》刊文：高校要發揮婚戀教育主陣地作用。
最後簡單看下盤面，截至收盤，上證指數漲幅為0.44%，創業板指跌幅為0.44%，港股恒生指數漲幅為1%，恒生科技指數漲幅為0.27%。兩市成交額小幅縮量至1.75萬億，漲跌基本各半，134家漲停，廣博股份、日上集團、華勝天成等高位股紛紛炸板大幅跳水。
分行業來看，銀行、公用事業、建築裝飾、綜合、煤炭等行業領漲，電子、國防軍工、傳媒、美容護理、通訊等行業領跌。
風險提示：
股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考
