今天，大盤再次大起大落，上證指數全天振幅超過100點。在極致下跌中，又一批融資盤被清除了。
截至收盤，萬得全A指數漲幅-2.72%；其中，滬深300、中證500、中證1000指數漲幅分別為0.65%、-2.26%和-6.16%。
滬深300指數逆勢收紅，成為國家隊救市的主要抓手；中證1000為代表的中小盤無人照拂，近似自由落體式下跌，盤中最大下跌超8個百分點。
行業層面看，銀行、食品飲料、煤炭逆勢收紅；其他行業均錄得下跌，其中，傳媒、環保、社會服務、計算機等跌幅均超過6個百分點。
當前，A股的估值非常低，風險偏好也處於底部位置。短期市場的主要矛盾，在於融資盤爆倉危機引發了微觀流動性難題。
為避免爆倉，融資盤傾向於賣出自救；市場信心低迷，買入力量不足，救市資金雖持續流入，但側重中特估和滬深300，存在結構上錯配。舉個例子，今天中國神華漲幅3%，年初以來累計上漲21.6%。
這種情況下，融資盤賣出壓力何時出清，就決定了市場短期何時見底。
就融資盤的分類來看，市場主要擔心產品、股票質押和融資融券。
雪球產品最先爆雷，風險基本出清。考慮到雪球產品下跌30%就會敲入，假定掛鉤中證1000指數。以中證1000今天最低4178點計算，對應5968點以上買入的雪球產品均已達到敲入門檻。意味著2023年11月之前發行的2年期產品，基本上都敲入了。
股票質押風險可控。今日證監會發布資料，年初以來股票質押被強平規模只有2740.32萬元，金額很小。大盤都跌成這樣了，股票質押都沒怎麼出問題，可以解讀為風險還沒有暴露，也可以解讀為形勢穩健，風險可控。現在看，除非指數繼續大幅殺跌，否則股票質押風險是可控的。
就融資融券來看，擔保比例已經來到歷史最低點位置。截至2月2日收盤，市場融資融券平均擔保比例為225.9%，年初以來累計下降28.4個百分點；其中，僅上週就下降17.6個百分點。今天收盤後，大機率會降至220%左右，接近2018年的低點位置。
考慮到盤中深跌，盤中擔保比例應該已經低於2018年的低點，創下了新低。盤中的極限下探，再次消滅了一部分融資盤，客觀上降低了賣出壓力；深跌後的反彈，也創造出了安全隔離帶，給尚未爆倉的融資盤喘息空間。
只要指數不繼續殺跌，融資融券爆倉風險也是可控的。
後續來看，如果指數就此企穩，國家隊趁機再拉漲幾日，A股階段性見底的機率是非常大的。
