感謝《證券市場週刊》讀者的喜愛和支援，祝大家新春快樂，龍年事事順意，闔家歡樂。過去的2023年，是A股市場行情低迷、結構分化的一年，全年市場處於美聯儲加息週期與上市公司利潤增速下行週期中，這種宏觀組合不利於權益市場表現。2023年，得益於對科技板塊的把握，我管理的產品取得了較好的成績！
三因素疊加
A股市場上行拐點或出現
事實上，過去幾年A股整體呈現震盪下行走勢，熱點板塊輪動較為頻繁，市場主線不明晰，投資難度較大。越是在不確定性較大市場中，我們越要做擅長的事情，堅持少即是多，堅守自身能力圈。
展望龍年投資，我們已經看到不少積極因素。首先，從估值角度看，2022 年和2023年A股市場整體下行，估值進一步走低，當前市場估值或處在歷史相對底部區域；其次，從盈利角度看，2023年上市公司三季報的整體收入、利潤增速比二季度都好，從目前盈利增速與歷史盈利增速的趨勢看，A股上市公司利潤增速見底回升趨勢可能比較明顯；最後，2024年美聯儲可能取消加息，美國十年期國債利率也可能進入下行週期，這對A股可能是較大正面驅動。三大因共振下，當前A股市場中長期投資價值或較為明顯，我們對A股市場相對樂觀。
成長風格或佔優
重點關注科技三大細分賽道
從我19年的從業經驗看，A股市場處於成長與價值的輪動中，輪動週期一般在兩到三年左右。具體來看，呈現出兩個特徵。一方面，成長和價值的比值與美國十年期國債利率正相關，當美國十年期國債利率處於下行趨勢時，成長股佔優，反之亦然；原因在於利率就是貼現率，利率下降資金風險偏好或將提升，有利於成長股投資。另一方面當上市公司利潤增速處於上行趨勢時，成長股佔優；而上市公司利率增速走低時，價值股可能佔優。
綜上，當前美國十年期國債利率或將進入下行週期，並且A股上市公司利潤增速有望進入上行週期，因此未來兩年左右，A股市場成長股有望佔優。從投資方向看，儘管近期有所回撥，但是我們仍然對科技板塊充滿信心。科技行業是一個典型供給創造需求的行業，當行業出現殺手級技術和產品時，往往可能會驅動行業邁入一輪創新大週期，通常科技板塊也有望出現大級別行情。
我們認為，chatgpt技術或具備殺手級技術和產品特徵，即技術的通用性和使用者覆蓋的廣泛性,疊加我國產業升級，科技有望成為我國經濟增長的新動力，A股市場有可能進入科技股時代。今年從投資主線看，我們相對看好AI算力和應用、電子半導體以及汽車智慧化。
自2004年入行以來，我經歷過多輪市場漲跌週期，我越發意識到週期的力量。希望未來繼續與大家同舟共濟，一同見證A股市場的中長期投資價值。
