十年前，光通訊產業有個說法，“光通訊是中國高新技術與世界先進水平差距最小的領域之一。”彼時在細分的光裝置領域，已成為全球第一，中興和烽火位居前五；在光纖光纜領域，長飛成為全球第一，亨通、中天、烽火市場份額位居前列。不僅是市場份額領先，技術層面也不遑多讓，除了某些細分領域還存在短板，整體來看已達到一流水平。
光通訊產業鏈包括光裝置、光纖光纜、光模組三大板塊，其中光模組堪稱是光網路系統的心臟，儘管產業規模較小，但價值十分關鍵。業界也清醒地認識到，我國光模組產業實力有所不足，是整條產業鏈最弱的一環。光通訊行業市場機構LightCounting製作的2016年全球Top10光模組廠商中，中國僅有海信寬頻、光迅科技、旭創科技三家。
如今，這一短板已經在很大程度上補強：光模組行業研究機構Lightcounting釋出的2023年全球Top10光模組廠商中，中國已佔7家，旭創科技更是力壓美國Coherent（收購了曾經的光模組老大Finisar），獨佔全球第一。隨著旭創科技業績保持高速增長，2024年進一步拉大差距。
AI驅動，半年營收破百億
2014年，海康威視首次半年度營收突破百億元，此後更是一路狂奔，擊敗國內外對手，在安防監控領域穩居全球龍頭寶座。十年之後的旭創科技，也實現了歷史性突破：2024年上半年實現營業收入107.99億元，同比增長169.70%，超過2023年全年營收；歸屬於上市公司股東的淨利潤23.58億元，同比增長284.26%。
這一營收規模，不僅使得旭創科技穩居光模組行業第一，更歷史性超過了光纖行業龍頭。同時，旭創科技的營收絕大部分來自於光模組，業績十分紮實。長飛光纖、亨通光電、中天科技、烽火通訊，在只計算光纖光纜業務收入的情況下，半年度營收或預測性營收均未超過百億元，存在不小差距。
相比已經進入成熟期的光裝置和光纖光纜，光模組在2023年迎來了大發展時期。隨著大模型橫空出世，掀起算力基礎設施建設的軍備競賽，對用於資料中心光互聯的高速數通光模組需求顯著增長，且速率從400G迅速迭代到800G，再到1.6T。
資料顯示，2024年2季度北美四大網際網路雲公司微軟、Meta、谷歌、亞馬遜合計資本支出571億美元，同比增長66%， 環比1季度增長22%，增長的驅動力主要來自融入AI的網際網路推薦系統的升級、傳統雲計算業務復甦、AGI模型持續迭代等。這些都是旭創科技等中國光模組廠商的重要客戶或目標客戶，光模組需求也水漲船高。
Lightcounting預測，2025年整個光模組行業將增長20%以上，2026-2027年增速還將維持在兩位數以上，2027年有望突破200億美元。其中，用於AI叢集的數通光模組在2024年將翻一番以上，並一直延續到2025年-2026年。
從國內市場來看，政策層面對算力產業鏈不斷加碼，隨著國產晶片能力、大模型能力的提升、人工智慧應用的發展，國內算力基礎設施建設蓄勢待發。光模組作為算力環節中國產化程度高、技術儲備前沿的核心產品，在算力持續升級及需求大幅增長等因素的驅動下，將迎來快速增長。據Lightcounting預計，中國光模組市場規模有望從2023年的26.5億美元，提升至2029年的65億美元。
產業強鏈，還有最後一環
不僅是旭創科技，在AI驅動下，國內多家光模組企業的業績顯著上漲，包括即將被中資收購的索爾思光電。不過，有人歡喜有人愁：光模組業績驅動主要來自於AI智算，業務偏向電信市場的光模組企業的業績相對差一些，畢竟三大運營商都在降低資本開支，導致電信光模組市場需求不足，內卷嚴重。
而AI智算當前發展最好的是北美網際網路雲公司，這也帶來了一定的風險。旭創科技在2023年年報中也提示，“公司產品主要面向北美、歐洲等國家或地區，其部分關鍵原材料亦源自海外採購，若匯率或貿易政策發生重大變化可能會導致光模組產品需求減少，關鍵原材料採購難度增加。但目前公司與主要客戶和 供應商均建立了良好的長期合作關係，並透過外匯套期保值以及加快海外佈局等方式應對相應風險。”
光模組行業此前規模較小，隨著近年來快速膨脹，已形成百億美元級的產值。作為一個高科技行業，考慮到當前的國際政經環境，確實需要防範非行業因素帶來的風險。以旭創科技為例，來自海外市場的營收佔比接近90%，且主要是北美市場。與之類似的是通訊模組行業，隨著中國企業佔據全球主導地位，去年以來開始遭到海外政治層面的干擾。
同時，光模組行業也需要“強鏈”，補上最後一環——光晶片。目前在光裝置、光纖光纜領域，這一問題已基本解決，實現產業鏈自主可控。在光模組晶片領域，國內能夠批次製造中低端產品，但高階的鐳射器、DSP等，嚴重依賴進口。
僅從商業層面看問題不大，畢竟光模組行業此前體量較小，而光晶片的開發迭代成本較為昂貴，導致了供應商相對集中。不過，隨著行業規模膨脹，光晶片的自主可控程序必須加速。
目前國內已有一些光晶片供應商和模擬晶片供應商，部分光模組廠商也有光晶片業務，例如源傑光電、光迅科技、廈門優迅等。光迅科技近日在業績說明會上就表示，公司中低速光晶片自供比例較高，自研高階光晶片在一些產品上開始了小批次商用，今年對高階光晶片的投入更大、擴產力度也更大。
C114還注意到，近年來不少高校在光晶片方面取得了突破性的研究進展。整體來看，中國光模組、光通訊產業鏈已經相當成熟，擁有很強的國際產業話語權。同時，十年來中國高新技術發展日新月異，光通訊產業不能落後，還需借AI智算的東風，塑造更加健壯的產業鏈。
