近日，上市公司紫天科技（300280.SZ）釋出公告稱，因其涉嫌資訊披露違法違規和涉嫌拒絕、阻礙執法，以及董事長兼董事會秘書宋慶、總經理李琳、財務總監LIXIANG（李想）涉嫌拒絕、阻礙執法，中國證監會決定對公司及宋慶、李琳、LIXIANG（李想）進行立案。在此之前，該公司的2023年審計機構北京亞泰國際會計師事務所（特殊普通合夥）及該所相關責任人員，也因多次無正當理由拒絕福建監管局調閱紫天科技2023審計底稿，甚至還不配合證監局約談工作、拒接檢査組電話、拒回檢査組簡訊和微信，被福建監管局責令改正。
資料來源：福建證監局
值得注意的是，在今年半年度報告裡，紫天科技的前十大流通股股東中有不少機構，包括摩根士丹利、巴克萊銀行、、華泰證券等。隨著9月底一攬子增量政策密集推出，A股市場情緒高漲，紫天科技單週漲幅達到27.08%，這些機構也紛紛消失在紫天科技今年的第三季度報告裡。而早在紫天科技的2023年半年度報告中，財通基金基金經理金梓才管理的財通價值動量混合就已經出現在了紫天科技的前十大流通股股東里。金梓才管理的另一隻產品——財通成長優選混合則最早出現在紫天科技的2023年第三季度報告中。
金梓才，微電子學與固體電子學碩士，擁有14年的證券從業經驗和10年的基金管理經驗。金梓才的職業生涯始於華泰資管，擔任投資經理助理，隨後在信誠基金擔任TMT行業高階研究員。這樣的學科背景和投研經歷，使得金梓才對科技行業的發展趨勢和公司基本面有深入的理解和分析，在過往投資中取得了不錯的回報。2014年8月，金梓才加入財通基金，擔任基金投資部基金經理，自此開啟了他在財通基金的職業生涯。就在2023年9月22日，財通基金公告稱基金經理金梓才升任公司副總。
注：以上人物系財通基金基金經理金梓才
行業輪動明顯，持股集中度高
金梓才在財通基金目前管理8只基金，合計規模為44.97億，佔財通基金接近半數的權益資產。其中，曾持有紫天科技的財通價值動量混合、財通成長優選混合是規模最大的兩隻產品，且自金梓才管理以來業績表現不俗。截至2024年11月1日，財通價值動量混合的任職回報達316.41%，年化回報15.40%，在同類293只基金中排名第9，而且10年時間裡有7年跑贏滬深300指數；財通成長優選混合的任職回報達96.20%，年化回報7.47%，在同類550只基金中排名第63。
資料來源：wind，機構之家整理
從財通價值動量混合的行業佔比上看，過去金梓才的配置策略存在明顯的行業輪動特徵。2019年底，財通價值動量混合的前十大重倉股清一色的資訊科技行業公司。2020年年底則開始轉向醫療保健行業，隨後又在日常消費行業、可選消費行業、公用事業行業之間輪動。直到2023年二季度，金梓才明顯對AI各個板塊做了較高比例配置。
此外，財通價值動量混合的持股集中度也顯著高於同類基金，前十大重倉股投資比例之和常年在50%以上，且在去年重倉AI概念股以來持續上升。
資料來源：wind
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基金淨值波動劇烈，三季報持續押注AI
金梓才曾經在財通價值動量混合的2023年第三季度報告中闡述過他的投資理念——堅持以產業研究為基礎，做好行業中觀配置輪動，在符合產業趨勢的正確賽道上，投資較為優秀的公司，根據公司基本面的動態變化來做持倉的調整，在優質公司上做好大的波段。這種極致的投資方式對基金經理的行業拐點判斷能力、技術分析能力的要求很高，同時淨值波動也會顯著偏離大盤。一旦對行業的節奏把握出現偏離，業績表現可能一落千丈。金梓才也因去年“追高”AI概念股而導致財通價值動量混合的基金淨值下跌了23.09%，在同類基金中幾乎墊底。
資料來源：wind
2023年，ChatGPT爆火，市場對於AI技術在傳媒行業的應用前景有著巨大的想象空間，導致傳媒股的股價波幅劇烈。紫天科技也不例外，公司靠著雲服務蹭上算力這個熱點概念，股價在2023年上半年暴漲。在財通價值動量混合的2023年半年度報告裡，紫天科技的投資比例達到4.27%。
資料來源：wind
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然而，金梓才這次殺入AI概念股的時點節奏並不對，包括紫天科技在內的多隻AI概念股在2023年第三季度大幅回撥。儘管淨值遭遇了巨大回撤，金梓才在2023年第三季度報告裡也僅表示了對標的選擇進行調整，並沒有進行類似減倉措施的風控管理。此後兩個季度紫天科技又經歷了“過山車”式的行情。直到2024年一季度，金梓才徹底清倉紫天科技。從這個過程來看，金梓才對紫天科技的“糾錯”不是根據股價的漲跌來的，而是根據買入時想法去驗證產業基本面和跟蹤公司基本面。從2024年第三季度報告上看，金梓才對AI概念股的押注仍會持續一段時間。
