作者 |深鵬
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剛剛，創新紀錄了。
市場成交額25465億元，為連續5個交易日突破2萬億元，創歷史紀錄。
科創100指數大漲超過5%，距離10月8日的高位，僅一步之遙。
過去的一週，科創板指數連續上升，是A股主要股指中唯一一個，勢頭非常強勢。
中間即使經歷了波動率非常高的一週，外有美國大選、美聯儲議息會議，內有人大會議等，不少指數都出現高波動的情況，科創板卻依然不改上升趨勢。
今天開盤，在一些大盤指數略顯低迷之時，科創板卻從頭漲到尾。
可以說，科創板已經持續成為A股市場的一大亮點。
問題來了，科創板究竟有什麼獨特的吸引力？
01
為何大漲？
今天，A股半導體出現集體上漲。
其中，華虹公司大漲14.99%，芯源微上漲9.83%，納芯微上漲5.11%，安集科技上漲3.89%，睿創微納上漲2.94%，思特威漲了2.88%。
Wind熱門概念指數中，前十位都是半導體相關的。
原因和美國有關，訊息稱，美國要求臺積電11日起停止向中國大陸客戶供應AI先進晶片，引發資金湧入半導體國產替代這個主題。
除了半導體，其他的科技股，像生物醫藥股、鋰電池股、光伏股、軟體股，同樣出現上漲。創新藥龍頭之一的百濟神州，漲了3.08%，鋰電池概念股的容百科技漲幅更大，達到了15.08%，做數字地球的中科星圖，漲幅同樣不小，達到了10.69%，儲能公司派能科技也漲了6.73%。
而原先有預期的，漲幅比較好的像地產、消費等傳統板塊，則出現下跌。
很明顯，資金再一次出現切換，流出地就是傳統的價值板塊，而流入地，則是科技創新板塊。
究其原因，一方面，和此前傳統價值板塊預期的較高有關，隨著財政規模最終落地，價值板塊的資金需要兌現，另一方面，則是科技創新板塊持續有訊息面刺激。
當然，科技創新指數不少，但科創板的表現相對出色，究竟為何？
02
為何是科創板？
回顧自9月24日，本輪上漲行情至今，A股的幾個主要股指，包括上證、深成指、創業板、科創板和北證。漲幅最大並已經突破10月8日高位的，是北證，其次是科創板，已經無限接近，其餘的均尚有一段距離。
從交易層面講，能夠比較快地重返10月8號的高位，說明指數本身對於市場有較好的吸引力。
就拿科創板來說，因為集中了大量未來成長性比較好的上市公司，在長、中和短期的價值都很充足。比如半導體，長線有國產替代的邏輯，中線有行業週期性反轉的邏輯，短期又有財報的利好，政策面、資金面也經常會傳出加大扶持之類，如果再加上老美時不時的反向助推，市場會趁著訊息面的刺激而交易，從而推動股價上漲。
從科創板相關指數的成分股中，我們可以看到一個比較鮮明的特點，那就是科創板的硬科技比較多，且均衡度也更優。
就以科創100為例，整個指數的行業分佈，包括有半導體、化學制藥、醫療器械、電池、光伏裝置等科技新興行業，其中半導體的佔比24.8%，化學制藥佔比10.1%，接下來的三位分別是醫療器械、電池和光伏，佔比分別為8.5%、8.5%、7.4%，其後就是生物、電子、軟體等領域。
從成分股的質地上看，科創100指數匯聚大量細分板塊隱形冠軍和專精特新公司，對比主流硬科技指數，科創100專精特新佔比44%。
可以說，科創板上的很多公司，均屬於全球以及中國發展最為蓬勃的高新科技產業，是中國新質生產力的代表，也肩負著國家轉型高質量發展的重任，這些公司未來能夠發展壯大，一度程度上也關係到國家轉型升級的成功與否。
而且，這些行業的大多數公司，尚處在相對早期的發展階段，企業規模不算很大，市值也不高，營收和利潤的增長空間還很大。
更關鍵是，這些公司的高成長性正逐步得到驗證。
科創板上市公司三季報成績單基本披露完畢，根據Wind的資料顯示，當期A股市場570多家科創板上市公司，實現營業收入9300多億元、歸母淨利潤440多億元。其中，有366家營業收入實現增長，佔比超過六成，歸母淨利潤實現增長的上市公司266家，佔比五成左右。
在歷次市場上漲行情中，科創100指數都表現出較高彈性，科創100指數近30日漲幅達60%。
資金正在持續淨流入科創主題ETF，9月30日以來，超20億元資金淨流入科創100ETF基金(588220)，其最新份額為83.25億份，位居同類產品前列，年內日均成交額8.34億元，交投活躍。
值得一提的是，科創100ETF基金(588220)及其聯接(A類:019861，C類:019862)的管理費率為0.15%，託管費率為0.05%，費率為同類最低，助力場內外投資者降低持有成本。
3
什麼才是好策略？
在先前的文章中，我們不止一次地表達了一個觀點，在當前流動性充足，交易額持續放大的市場裡，選擇同時具備高彈性、基本面以及成長性的指數、板塊和公司，是最優的策略之一。
對比上證、滬深300這類大盤股集中的板塊，它們的基本面固然好，但公司未來的成長性和價格彈性就相對弱一些，而且裡面的公司大多和宏觀經濟相關性高，需要有相應的經濟資料大幅好轉作為前提，市場才會大規模介入。
如果是求穩的投資者，或者是盤子非常大的資金，選擇這類指數或者大盤股，無可厚非，要的就是穩健。但對於風險偏好更高一些的資金，就需要選擇更高的彈性。
有人會首先想到北證50，畢竟過去一個月的漲幅冠絕全球，也是唯一突破10月8號高位的股指。單就收益率而言，北證50這段時間無疑是高的，不過需要提醒投資者的是，北證50的成分股的基本面相對會弱一些，因為這些公司相當一部分處在虧損狀態，投資它們，更接近於風投、PE的感覺。
有沒有兩者兼顧的呢？
當然有，其實創業板、科創板都符合要求。而科創板相對而言，和上證等大盤指數的相關度要更低一些。
這樣有什麼好處呢？
A股大機率已經進入慢牛狀態，大盤指數有上漲的動力，但彈性會弱一些，原因前文已經說了，需要更多的資料證明，資金才會追入。另外，官媒也釋放出慢牛行情的看法。
所以，短期內想大盤指數像9月份那樣瘋漲，可能性已經不高了。
但是，市場的熱錢又很多，每天的交易額都過萬億，不少交易日還超過了2萬億。這些錢如果不願意大量流入大盤股，那會流向哪裡呢？
答案就是題材、訊息面刺激、科技創新主題等等。
同時，和大盤指數關聯度低，自由度就高一些，不容易受到大盤指數的影響而走出相對獨立的上漲行情。
以上這些，都是科創板能夠一路強勢的原因。
4
結語
上週五公佈的財政規模，跟市場原先過高的預期有一定的出入，導致相關的指數，如A50期貨，海外市場的YINN，都出現下跌。
今天開盤後的A股、港股整體也出現下跌。
不過，午後開始有反彈，顯示出A股獨有的韌性。反彈的急先鋒，是科創板，這進一步驗證科創板的優勢，以及對於當下資金的吸引力。
至於未來怎麼走？
我們看到，利好科創板的因素，像流動性寬鬆、成分股的業績增長繼續有兌現、資金擁抱科技創新主題、國家對於自主可控戰略的堅持等等，這些因素都在。
其實，今年7月之後，各類宏觀因素逐漸清晰，美國經濟軟著陸、聯儲降息落地、中國刺激政策扭轉乾坤、美國大選特朗普交易2.0成定局，全球宏觀環境從高度不確定性時期轉向了蜜月期，企業盈利、無風險利率、風險偏好都呈現積極作用，科創板的上漲趨勢有可以繼續。
現在看，10月8號後的回撤，只是上漲過程中的“休息”，科創板有機會繼續創出新高。（全文完）
