東風起，萬物生！
說到消費電子，我們首先想到的就是、蘋果兩大巨頭，他們一朝創新，直接啟用半個科技圈，多少企業都能跟著他們乘風而上。
比如，“果鏈三巨頭”立訊精密、和歌爾股份，以及切入華為鏈的中芯國際、歐菲光和光弘科技等等。
而有一批被大家忽視了的，業務模式靈活的電子配件企業，也在受益於龍頭的勢頭過得風生水起。
它們趁著科技大佬們卷技術的時候，默默地佔有了充電寶、充電器、藍芽音箱和3D印表機這些小型電子產品的市場。比如，安克創新、綠聯科技和海能實業等。
其中，安克創新坐穩全球第一數位充電龍頭，無疑是最聰明的公司。
為什麼這麼說呢？先來看一下安克創新的業績表現。
2020-2023年，安克創新的營收從93.5億增長至175.1億，年複合增長率為23.2%，淨利潤從8.56億增長至16.15億，年複合增長率約為22%，雙雙呈現穩步上升的趨勢。
2024前三季度，公司共實現了164.5億的營收，同比大增39.6%，更是位居跨境電商上市公司營收的榜首。同時，淨利潤14.72億，同比增長21.3%，繼續保持了高成長狀態。
那麼，使安克創新在同行中一騎絕塵的原因主要有三個：
其一，業務出海。
多年來，安克創新都是由自身掌握著產品的設計和研發，而將生產環節外包給瑞晶實業、炬神電子等代工廠。
因此，公司一邊在國內以低成本得到優質的產品，一邊將市場定位在那些更願意支付高質量產品溢價的發達國家。
多年來，公司96%以上的收入都來自海外市場。由此，不僅避開了國內價效比至上的競爭環境，還增強了其產品在海外的競爭能力。
同樣的產品，我們就以安克創新的鋰聚合物電芯10000mAh的充電寶價格來看，國內售價是129元，而亞馬遜平臺的價格為27.99美元，約合202元。
那麼，這樣的價格差異顯然就會拉高公司的業績。
其二，借力。
我們知道，蘋果對於配件裝置有一個認證，MFi認證，產品通過了這個認證，就意味著完全相容蘋果裝置，滿足其效能標準。
目前，蘋果對MFi認證的透過率只在2%，而安克創新的所有線材都已經通過了這個認證。
這代表著公司產品質量得到認可的同時，也把握住了願意接受溢價的蘋果使用者。
特別是在iPhone12之後，蘋果不再附送原裝充電器，使得安克創新乘著這股東風獲得巨大的市場機遇，進而推動著公司的充電類業務快速增長。
2024上半年，公司從這塊業務獲得了49.75億的營收，同比大增42.84%，同時，貢獻的利潤佔據了公司總利潤的半壁江山。
其三，深耕渠道。
眾所周知，亞馬遜是大洋彼岸零售電商領域的巨頭。
過去幾年，安克創新超過一半的收入都來自於亞馬遜。2023年，公司透過亞馬遜獲得的營收達到99.96億，營收比例為57.1%。
與此同時，安克創新也在開拓新渠道，向線下滲透，以降低渠道依賴。這也是近幾年，公司在亞馬遜的銷售佔比有所下降的原因。
一方面，安克創新依靠於亞馬遜，得以加速其產品對市場的覆蓋。截止目前，公司在亞馬遜平臺的市場份額已超過30%，地位顯著。
另一方面，公司在打通了沃爾瑪、開市客和711便利店等線下市場的同時，還在持續開設品牌獨立站。2017-2022年間，公司獨立站的營收年複合增速高達135%。
由此，線上和線下渠道齊發力，強有力的推動了公司的業績增長。
不僅如此，公司的盈利能力也十分強勁。
2021-2023年，公司的ROE從17.31%上升至21.88%，盈利能力大幅提升，且淨利率穩中有升，達到了9%以上。
毛利率方面，自2021年的35.72%不斷增長至2024第三季度的44.28%，碾壓公牛集團、綠聯科技和海能實業等可比同行，處在了絕對高位。
或許有人會想問，安克創新的毛利率為何這麼高呢？
我們知道，毛利率無非與價格和成本有關。
價格方面：
上面提到，公司的充電類產品的定位偏向中高階，產品單價遠高於同類產品。
舉個例子來看，安克創新的15W磁吸充電寶能賣到399元，而品勝電子和綠聯電子的15W磁吸充電寶僅在179元、209元。
而公司產品定價高的原因，歸功於其領先的技術水平。
比如，其充電寶支援快充技術，且擁有9-10重安全保護設計，以及自主研發的智慧匹配技術，可以做到識別不同的充電標準。
正是這些技術優勢，為公司產品帶來較高的附加值，使得安克創新得以將品牌定位於中高階。
成本方面：
公司在充電領域使用了整合式氮化鎵技術，相比傳統的分立式氮化鎵技術，整合式不僅減少元件數量，還可以簡化電路設計、減小充電器的體積。
資料顯示，對USB充電器來說，相同的體積和重量下，使用氮化鎵技術可以使得成本降低到原來的30%。即實現以最低的成本，得到超高的能效。
由此可見，較高的價格水平疊加成本優勢，就使得安克創新擁有較高的毛利。
最後，放眼未來，安克創新的成長動力充足，仍有強悍的增長邏輯：
一個是充電產品的市場需求大。
氮化鎵應用在快充充電頭中能實現小電阻、高能源轉換率。如今，隨著手機快充逐漸成為剛需，公司有望充分承接需求擴大氮化鎵技術的優勢。
再加上無線充電技術不斷成熟，未來有望應用到家用電器、汽車電子等領域，使公司開啟新的充電產品市場。
根據資料，預計至2027年，全球第三方有線充電器廠商的市場規模將增長至385億元，無線充電的規模將擴大至629億元，增長潛力巨大。
那麼，公司作為亞馬遜充電品類的第一品牌，其業績自然有望享受趨勢發展的紅利。
一個是智慧影音市場的向好。
智慧影音、創新產品分別是安克創新的第二大、三大業務，二者目前加起來收入佔比約50%，恰好和第一大業務充電儲能差不多。
公司的這兩塊業務的產品有真無線立體聲耳機（TWS）、智慧投影、開關和攝像頭等。其中，耳機是這兩塊業務主要的收入來源。
多年來，無線耳機的市場份額主要集中在蘋果、三星、小米和華為等手機品牌中，但隨著第三方品牌的興起，無線耳機的市場集中度不斷下降。
2022年後，前十大品牌的合計市佔率降至50%以下，這就給安克創新這樣的第三方品牌的發展打開了市場空間。
如今，全球無線耳機的市場規模依然保持著較快的增長，預計至2029年將增長到887.9億元，2023-2029年的年複合增速為8.87%，增長潛力較大。
除此之外，攝像頭、投影等產品都是市場增速較快的品類。公司也有望憑藉其品牌優勢從各領域的市場增長中加速業績釋放。
總之，過去安克創新的業績表現和盈利能力十分穩健，未來有望憑藉其自身優勢而加速充電產品和智慧影音等業務的增長，繼續保持業績高增。
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來源：飛鯨投研
