一、柔宇破產，投資人70億投資血本無歸
柔宇真的破產了！11月19日，深圳市中級人民法院裁定，深圳柔宇科技公司宣告破產，旗下的兩個子公司柔宇電子和柔宇顯示也一同破產，經過債權人和債務人漫長的拉鋸，破產管理人認定柔宇無法償還到期債務，屬於資不抵債，根據《中華人民共和國企業破產法》第二條第一款、第一百零七條之規定，被法院宣佈正式破產。
柔宇的破產是值得各方覆盤和反思的，它曾經是一家估值超過400億的明星獨角獸企業，創始人劉自鴻更是被譽為少年天才，以狀元之姿進入頂級學府清華大學本碩連讀，後又在斯坦福大學深造拿下博士學位。
董事會中既有劉姝威這種在學界擁有巨大影響力的資深專業會計人士，也有馬蔚華這種前招商銀行行長出身的金融大佬，無論從哪個方面來看，都足夠給柔宇保駕護航了，但是唯獨技術是隻有依靠自己研發的，這一點任何人都幫不了、更決定不了。
柔宇從一開始就是含著金鑰匙出生的，眾多知名投資機構拿著錢排隊投資，前後進行11輪融資，融資金額將近70億，隨著柔宇的破產，這些投資機構70億的投資也將化為泡影，作為股東，只有償還債務之後才能享受剩餘價值的分配，資不抵債之後的破產意味著股東的投資將血本無歸。
當然損失的不僅僅是股東和投資人，還有無數的供應商，這些供應商也是沒有拿到貨款的，這些負債恐怕是數十億級別的，還有拖欠員工的工資 ，大概也有6000萬左右，另有承諾的股權價值上億，不過現在這種情況能夠將拖欠的工資拿回來就不錯了，承諾的股權就別想了。
柔宇科技最初的註冊資本僅有10萬元，這大概就是創始人劉自鴻的全部出資了，前後經歷11輪融資，最高估值超過400億，估值增長了40萬倍，這也算是一次估值神話了，這個過程也值得我們重新回顧一下。
二、十一輪融資，累計融資近70億
第一輪融資發生在公司成立後的次月，知名投資機構深創投和松禾資本以及知名天使投資人楊向陽共同參與天使輪融資，稀釋了10%的股份，具體投資金額不詳，當時有媒體報道是數千萬元，我也相信這個金額，雖然通常的天使輪投資就數百萬，但是知名的企業也能達到上千萬。
在拿到第一筆投資之後，公司首先乾的事情就是透過資本公積轉增股本，將公司的註冊資本提高到405萬，從這個過程我們也可以看出，創始人劉自鴻等人確實初期沒有出什麼錢的，初的就是這個天才人設，還佔大股，誰要說中國創業環境不好，劉自鴻首先就不答應。
2013年，天使輪投資的三股股東繼續投資，柔宇進行B輪融資，媒體報道融資金額在數千萬美元，估值明顯已經翻了好多倍，這次又稀釋了10%左右的股份。
2014年，信輝創富等投資機構參與了C輪融資，稀釋了10%的股份，融資金額有媒體報道是11億人民幣，我對此抱有懷疑態度， 因為這意味著當時的估值就有110億了，有點太高了。
2015年，中信資本、基石資本等參與D輪融資，媒體報道投資金額是5億人民幣，這次稀釋了17.5%的股份。
2017年，柔宇E輪融資9億元，估值超過200億，至此，柔宇科技進行了5輪融資，累計融資金額在30億左右。
2017年底， 柔宇進行F輪融資，融資金額8億元，投資機構有珠海晟融等4家機構，稀釋股份3.8%，估值212億，這個時候的估值已經比較高了，到這一輪， 累計融資38億元左右。
2018年，柔宇進行G輪融資，融資金額4億元，稀釋股權2%，估值216億；2個月後再融資4.4億，估值上升到220億。到這裡，累計融資增加到46.4億元左右。
2018年11月，柔宇再進行融資，富匯創新等機構投資4.65億，股份稀釋比例僅1.6%，估值285億，此時，累計融資達到51億左右。
2019年3月融資1.5億，價格和上一輪一樣。同年11月進行了最後一輪融資，深圳慧港等三家投資機構投資19億，公司估值也達到了419億元。前後經歷了11輪融資，融資金額將近70億。
三、投資人的瘋狂和投機
在這11輪融資中，最瘋狂的是最後一輪，時間是在2019年的11月份，在投資專業的角度這叫做Pre—IPO輪，是針對上市前的最後一輪融資，由於上市的機率高，所以一般都很搶手，當然價格也都比較高，沒有關係一般是拿不到這種份額的。
柔宇科技Pre—IPO輪融了19個億，估值高達419億，僅僅獲得了不到4%的股份，相比之前的融資，這輪融資規模最大，價格最高，也是距離成功，哦，不，是距離上市最近的一次，一旦上市成功，自然也是可以大賺一筆，可以參考寒武紀。
Pre—IPO輪其實往往也是一種投機，看重要上市的企業，投得很穩，命中率高，但是在柔宇身上就顯得有點瘋狂了，因為前一年柔宇的營收才一個億，2019年全年也才2個多億，一個成立了7年的公司，而且是明星獨角獸企業，這麼多知名機構，有廣泛的資源，給點訂單也不至於這點營收，這本身就已經說明一些問題了。
但是Pre—IPO輪背後投資人心中的那份貪婪矇蔽了雙眼，一想到以往的Pre—IPO輪都是閉著眼睛賺錢，這次又是明星團隊，想必不會有意外，那麼多專業人士還能看錯了？
同樣作為獨角獸的寒武紀，2016年成立，2020年科創板上市，好歹2019年的營收就有4個多億了，2021年增長到7個多億，AI晶片研發好歹讓人心裡有點念想，而柔宇自己的招股說明書中也說了，他家的產品市場應用很小，不得已自己推出終端產品 ，比如平板和手機，這個難度就大了，到目前為止，真正用柔性屏的就華為和三星，如果柔宇的技術真正的具有顛覆性，這兩個巨頭不會看著放任不管的。
投資人的眼光不一定是對的，明星獨角獸企業也不一定能夠成功，團隊再強大 ，哪怕是天才創始人以及學界和商界大佬保駕護航，都不一定能夠走到最後，很多時候迴歸常識才重要，終歸要回歸市場。
