本週，碳酸鋰期貨延續震盪走勢，截至11月22日收盤，LC2501合約下跌4.1%至79500元/噸，周度漲幅為1.53%。
國信期貨分析師顧馮達表示，從基本面來看，近期碳酸鋰需求旺盛，尤其是新能源汽車市場表現強勁，終端消費顯著提升，直接刺激了碳酸鋰的採購需求，並支撐期貨價格回升至80000元/噸。然而，市場更遠期的需求仍存在變數，需求增長的可持續性尚需進一步驗證，投資者對期貨價格未來走勢保持謹慎。
從供應端來看，隨著鋰價回暖，彈性產能逐步釋放，鋰雲母和鋰輝石的供應量逐步回升，國內碳酸鋰產量環比增加。據SMM資料，截至11月22日當週，國內碳酸鋰產量為15072噸，環比增加3.9%，已連續三週增產，回到歷史高位。此外，據SMM資料，截至11月22日當週，國內碳酸鋰周度庫存為108301噸，環比減少0.7%，其中上游減少264噸，下游和其他環節減少488噸。
現貨方面，上游挺價態度持續，現貨價格小幅上漲。據SMM資料，11月22日，電池級碳酸鋰均價報79400元/噸，上漲350元/噸。國投安信期貨分析師吳江認為，11月終端需求超預期，正極排產顯著上行，下游材料廠對當前價格點位持謹慎態度，貿易商與鋰鹽廠的成交量上漲，拉動碳酸鋰現貨成交價格上行。
“年末碳酸鋰需求旺季延長，澳礦企業下調明年供給預期，市場修正未來的供需預期，對鋰價底部形成較強支撐。然而，高成本資源產能出清量有限，供需格局暫未扭轉。”五礦期貨分析師曾宇軻表示，價格回暖釋放彈性產能，觸發產業套保需求，期貨價格上行空間有限。
不過，對於部分成本較高的鋰鹽廠來說，當前現貨價格仍處於盈虧平衡點附近，企業增產意願有限，產能擴張受到抑制。“整體來看，供需兩端的博弈增加了價格波動風險，使市場難以形成單邊趨勢。此外，國際市場基本面和政策的不確定性也增加了價格波動風險，美國新能源汽車的相關政策以及海外鋰礦的產能變化都可能對市場產生重要影響，國內新能源汽車補貼政策的調整和終端銷量的變化也可能帶來需求波動。”顧馮達認為，碳酸鋰價格波動既反映了短期需求超預期的支援作用，也體現了市場對中長期各種不確定因素的擔憂。
創元期貨分析師餘爍也認為，儘管短期供需錯配推升鋰價，但從中長期看，全球鋰資源的開發彈性依然存在。例如，南美鹽湖專案產能逐步釋放和非洲新礦山投產，可能在未來帶來供應增量。整體來看，未來碳酸鋰供過於求的市場預期沒變。
值得注意的是，近期，有訊息稱四川召開相關會議，要提升碳酸鋰長協價格。本週二鋰礦板塊大漲近10%。
期貨日報記者瞭解到，當前，產業上下游企業並沒有接到碳酸鋰長協提價的通知。曾宇軻表示，長協折扣是上下游企業的核心訴求。通常來講，每年年底上下游企業協商下一年長協價格屬於正常情況。根據往年經驗，雙方協商可能會持續一段時間。顧馮達也認為，雖然上述訊息的真實性有待進一步考證，但相關訊息可以側面印證本輪碳酸鋰價格大跌的過程中，產業鏈利潤分配存在問題。在本輪價格下跌的過程中，全產業鏈利潤向終端聚集，上游利潤空間大幅收窄，上游企業很可能有利潤再分配訴求。
談及近期川西新三號脈競標，引發市場對鋰價觸底的猜想，曾宇軻認為，礦產資源開發週期較長，終端企業積極佈局資源端，是提升企業核心競爭力的重要舉措，表明企業對未來行業發展充滿信心。“2022年以來，鋰價自高點下跌幅度超過80%，如今礦端資源溢價較低，適合產業鏈公司加快遠期資源儲備。與開拓海外專案相比，佈局國內專案的風險或更低。”曾宇軻說。
展望後市，吳江認為，市場對下游需求仍有較大分歧。由於下游補庫未完成與外圍不穩定的宏觀環境構成矛盾，市場博弈將延續，年內碳酸鋰價格仍有韌性。
曾宇軻認為，當前淡季消費預期較差已被市場計價，近兩日碳酸鋰期貨持倉略有回落，表明多空雙方仍在博弈。短期來看，下游排產強預期的兌現程度以及12月下游超預期需求的延續性將會影響後續鋰價走向。若消費端表現持續超預期，鋰價將得到有效支撐；反之，鋰價上方面臨較大拋壓。
餘爍表示，當前碳酸鋰價格中樞已顯著上移。隨著庫存去化、需求強勢疊加供給擾動，市場對遠期供過於求的預期有所減弱。“當前市場整體供需矛盾並不突出，價格向上面臨套保拋售壓力，向下則有剛性需求的支撐。”餘爍認為，隨著鋰鹽廠開工率上升，供應端的彈性可能逐步釋放，對價格形成一定抑制，但需求旺盛又為價格提供底部支撐，短期碳酸鋰可能延續寬幅震盪走勢。
本文源自：期貨日報
