【導讀】Robotaxi獨角獸上市，紅杉中國、沙特等多家機構押注
中國基金報記者 莫琳
因為認購火爆而推遲上市的，終於來了！
11月27日晚間，Robotaxi獨角獸小馬智行在美國納斯達克掛牌上市。
此前，小馬智行表示“因為增發，認購量比較大”，而推遲IPO定價。隨後有訊息傳出，美國優步（Uber）擬參與小馬智行在美國的首次公開募股（IPO）。
訊息稱，優步還可能獲得小馬智行的自動駕駛技術並且將其用在美國。目前，小馬智行的自動駕駛技術僅在中國使用，在北京、上海、廣州、深圳開展Robotaxi收費服務，與豐田汽車、北汽等合作量產Robotaxi(自動駕駛出租車)。
在擴大發行規模後，若承銷商的超額配售權悉數行使，小馬智行將以每股13美元的發行區間價上限發行總計2300萬股美國存托股票（ADS，每份ADS對應1份普通股），融資額可達2.99億美元，成為今年以來美股自動駕駛領域最大規模的IPO。
加之此次透過同步私募配售價值約1.534億美元的普通股，小馬智行本次IPO募資金額可達約4.52億美元（約合人民幣32.9億元）。
融資9輪
紅杉中國是最大財務投資人
公開資訊顯示，小馬智行成立於2016年，由前百度自動駕駛事業部首席架構師彭軍和知名工程師樓天城共同創辦。為全球市場提供出行和物流領域的自動駕駛技術和解決方案，開發可適用於不同車型及應用場景的“虛擬司機”技術。
目前，小馬智行已經分別在矽谷、北京、上海、廣州、深圳、盧森堡設立研發中心，並在韓國、盧森堡、沙烏地阿拉伯、阿聯酋等國家和地區佈局自動駕駛業務，實現技術和產品出海。
天眼查顯示，8年來，小馬智行前後融資9輪，成立之初，便獲得紅杉中國和IDG資本的青睞。隨後，不僅吸引了豐田汽車、一汽集團等車企，更有廣汽資本、五源資本、君聯資本等眾多知名VC入資，在最近D+輪中，還獲得了沙烏地阿拉伯王國新未來城旗下投資基金NIF(NEOM Investment Fund)的1億美元融資，融資後的估值高達100億元美元。
其中，紅杉中國是小馬智行最早的投資人，隨後連續投資了4輪，目前是公司持股比例最高的財務投資人，持股高達10.2%，僅次於創始人彭軍（持股18.9%）和豐田汽車（持股13.4%）。
2016年，可以說是自動駕駛的元年。特斯拉啟動自動駕駛自主研發、谷歌將自動駕駛汽車專案剝離成立Waymo。也是這年，小馬智行在美國矽谷成立。
這年年初，紅杉中國合夥人周逵去矽谷參加紅杉年會，在參觀百度美研院的時候和彭軍相識，兩人當時簡單地交流了一下。
沒想到，2016年10月，周逵收到彭軍電話，說他剛回北京，在考慮和樓天城一起出來創業，並簡單介紹了做無人駕駛公司的想法。
周逵聽到此訊息後，迅速拉上另兩位合夥人和富欣一起和彭軍深入地面談。2017年3年，紅杉中國以7000萬美元的估值和當時15%的持股比例領投了小馬智行的首輪融資，IDG跟投，融資後的估值為9000萬美元。
作為小馬智行另一位創始人，樓天城被稱為“中國程式設計第一人”，不僅連續11年蟬聯TopCoder中國區冠軍，還兩次獲得谷歌全球程式設計挑戰賽冠軍，曾在Waymo從事無人車技術開發。之後加入了百度，是百度最年輕的T10級的工程師，在程式設計、技術領域有巨大影響力。彭軍則是百度美研院的第一位成員，擔任百度無人駕駛的架構師，是百度為數不多的T11級的工程師。他倆的“出走”曾引發了大家對百度無人駕駛業務前景的擔憂。
這也是小馬智行在此後的多輪融資中，吸引了大批知名VC/PE機構參與的重要原因之一。此外，紅杉中國在後續的融資中也成了重要“推手”。據一位接近交易的內部人士透露，紅杉中國不僅幫小馬智行引入海外的重量級投資機構，還幫助公司拿下了這些關鍵的汽車OEM合作伙伴和投資者。
淨虧損逐漸收窄
2025年或實現單車盈虧平衡
Robotaxi賽道，沒有一家能逃避虧損。
最新招股書顯示，小馬智行2022年、2023年營收分別為6839萬美元、7190萬美元（同比增長 5.1%），2024年前三季度營收3951萬美元（同比增長85.5%），近三年總營收超1.79億美元（約13億元人民幣）。
不過，值得注意的是，雖然小馬智行近三年累計虧損2.7億美元，但是淨虧損正逐漸收窄。財報顯示，2022年—2023年，小馬智行調整前淨虧損分別1.48億美元、1.25億美元，2024年前三季度，淨虧損9388.8萬美元，同比減少10%左右。
據報道，小馬智行已經成為目前國內營收規模最高的L4自動駕駛公司。
招股書中，小馬智行明確表示，預期將在2025年實現毛利為正，也就是單車運營盈虧平衡，向Robotaxi大規模商業化邁進。
小馬智行副總裁、Robotaxi自動駕駛出行業務負責人張寧曾對外表示，內部測算，在像北上廣深這樣的城市中，當Robotaxi投放量在1000臺時，運營才會達到盈虧平衡點。
根據小馬智行的最新資料，目前，小馬智行在運營的Robotaxi已經有250多輛，累計自動駕駛里程超過3350萬公里，其中包括超過390萬公里的無人駕駛里程。上半年結束時，小馬智行APP註冊使用者數已經超過22萬，Robotaxi日均訂單數已經超15個。截至2024年8月底，約70%註冊使用者多次使用Robotaxi服務。
與此同時，小馬智行分別與豐田、北汽合作量產Robotaxi，千輛規模級Robotaxi將在未來兩年落地推出。
全球諮詢公司Frost & Sullivan（弗若斯特沙利文）預測，按 GTV（交易額）計算，全球移動出行市場規模在2025年將達到4.5萬億美元，2030年將進一步增長至4.7萬億美元。在技術進步、扶持政策和硬體成本下降的推動下，Robotaxi服務有望在2026年左右實現商業化。預計2030年前後，Robotaxi服務將進入成熟商業化階段，並在全球主要地區部署。中國預計將成為最大的Robotaxi服務市場，市場規模預計在2025年達到2億美元，預計2030年將達到390億美元，約佔全球Robotaxi服務市場份額的一半以上。
編輯：艦長
稽核：陳思揚
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