2024年11月28-29日，由《商業週刊》主辦的The Year Ahead 展望2025峰會在上海西岸美高梅酒店盛大舉辦。今年是展望峰會在中國舉辦的第十年，秉持著《商業週刊》“領先，不跟隨”的品牌定位，展望峰會逐漸形成了自身“前瞻，務實和國際化”的峰會特色，成為國內商界和業界獨具一格的線下論壇。本屆峰會為期兩天，由中國與世界、消費與文化、科技與可持續，以及ESG影響力論壇四大部分組成。我們邀請了來自經濟、投資、文化藝術、高科技、環保等領域的數十位嘉賓出席，他們在現場獨家分享了自己對於所屬領域的經歷，觀察與思考，並帶領大家一起，共同展望2025年宏觀經濟與微觀商業機遇。
11月28日上午，在“2025年投資與財富管理前瞻”圓桌討論環節，李蓓表示，關於國內政策，目前市場聚焦在兩個方面：一是政策意願，二是政策能力。“大家總拿90年代的日本與中國作比較，日本當時因為各種客觀的原因，政策發揮不出效果，經濟持續通縮，這是所謂政策有意願沒能力。但如果把中國經濟比喻成一個人的話，90年代的日本是‘中老年人’，中國正處於‘青壯年’。”
李蓓稱，中國當前的城鎮化率為66%，日本90年代的城鎮化率在80%以上。中國人均GDP只有一萬多美金，只有美國的1/4，日本那時人均GDP跟美國已經差不多。中國工業化升級的程度大概相當於70年代的日本。“現在的中國跟日本1975年到80年代初長達5年的房地產調整和股市下跌更有可比性，這個階段日本經過幾年時間消化，後續經濟發展水平和資產價格都創出了新高。同樣遭遇階段性的地產泡沫破滅和週期性的下滑，現在的中國跟90年代的日本比，後續的潛力和動力差距非常大。我們是在中青年時期遇到挫折，而不是中老年時期，我們非常有潛力。”
李蓓特別提到，當前政府資源與政策能力是中國經濟的底氣之一。“中國政府的資源跟全世界範圍內其它國家比，是非常大的。未來還有很多可以使用的資源，一是政策性銀行，它不會納入央行報表，但能夠起到一半財政、一半貨幣的效果。二是中國有一個龐大的中央企業體系，總資產80萬億，就在近期有兩家央企獲批發行5千億長期債券用於穩增長。”
對於未來政府關稅大棒的影響，李蓓表示，要相信中國企業的能動性。“如果關稅是障礙的話，中國企業有足夠的動機去套利。例如，企業去墨西哥開廠不行，但可以輸出技術、收專利費，有些事情只有中國企業做得好，比如生產動力電池。我相信企業的能動性，關鍵是中國企業在生產效率和技術方面是否持保持高的競爭力。”
李蓓同時認為，特朗普上臺後不會給市場帶來非理性混亂。“你看他的人選，馬斯克是非常腳踏實地的企業家，貝森特是一位實戰派基金經理，曾在索羅斯基金工作了二十幾年，經歷過英鎊阻擊戰、亞洲金融危機的貨幣交易。這些人不是腳踏實地在全球開若干工廠，明白國際貿易如何執行，就是緊密聯絡著金融市場，瞭解金融市場的資金流動和執行機制。”她說，“幕僚人選本身就說明了很多問題，特朗普能選這些人說明他自己不是非理性的。如果他非理性，他完全可以選一些政治家，不關心人間疾苦，不關心市場波動，就是喊口號、喊打喊殺。他希望改善美國自身的處境，希望遏制中國，但他是一位商人，不是那種一上來就扔兩顆‘核彈’的人。”
對於2025年的中國股市表現，李蓓覺得會更好一點。
她認為，2025年“特朗普交易”會退潮。“財政部長的人選決定了美國總的赤字很可能不會繼續上升，反而是小幅下滑，而美國政府赤字裡面用來支付利息的部分會顯著上升，因此財政對實體經濟的支援下降更多。由AI驅動英偉達等企業業績大幅增長在2025年也會鈍化，同時美國失業率緩慢回升，居民可支配收入增速在下降，地產在放緩，如果再疊加財政小幅收縮的話，美國的經濟和企業盈利會面臨壓力，投資者對美國股市和美元的熱情會降低。”
“在亞洲，無論日本還是印度，這些國家的股市都很貴。當前全球投資人對中國資產的配置是嚴重低配的，如果2025年中國的經濟超海外投資人的預期，觸底回升，那大機率會有一波資本回流，尤其是港股。目前央企紅利ETF是6倍PE，整個MSCI中國的估值大約10倍PE，2025年指數實現20%以上的回報是大機率事件。”李蓓最後表示。
