21世紀經濟報道記者 易妍君 廣州報道
在A500ETF“隊伍”不斷壯大的過程中，機構資金的貢獻不容忽視。部分券商自營資金，在A500ETF上市之前,就已爭相買入。
截至基金上市交易公告日，在目前已上市的22只A500ETF中，有17只ETF的前十大持有人包含證券機構（未統計券商信用賬戶、券商資管產品）；從券商端看，共有22家券商進入前述A500ETF前十大持有人名單。
其中，華泰柏瑞基金、招商基金、大成基金、萬家基金旗下的A500ETF分別被9家、8家、7家、6家券商持有；而國泰君安、、中國銀河、中金公司均、國信證券同時進入多隻A500ETF的前十大持有人名單。
受訪人士向21世紀經濟報道記者指出，券商之所以密集買入A500ETF，有著多重考量，比如看好中證A500指數的投資前景；作為ETF做市商，券商需持有相應份額以確保市場流動性；基於衍生品交易需求及綜合資產配置需求等。
22家券商搶籌17只A500ETF
自10月15日以來，已有22只A500ETF陸續上市，其上市前的持有人結構逐一曝光，券商機構頻繁出現在A500ETF的前十大持有人名單上。
具體來看，根據A500ETF上市交易公告書，截至基金上市前夕，券商機構一共持有17只A500ETF。
其中，在上市交易之前，截至11月25日，華泰柏瑞基金A500ETF的前十大持有人中包含9家券商，分別是：華泰證券、中國銀河、方正證券、國聯證券、申萬宏源、、廣發證券、國信證券、中信證券。
這9家券商持有的基金份額在總份額中的佔比合計為32.91%。而該基金的第二大持有人亦與券商有關，名為“上海證券正和2號FOF單一資產管理計劃”。
此外，招商A500ETF、大成A500ETF、萬家A500ETF的前十大持有人名單中，也包含較多券商，分別有8家、7家、6家。這3只A500ETF被券商持有的比例依次為：20.01%、30.03%、33.78%。
從券商端來看，無論從持有A500ETF的只數來看，還是從持有份額看，國泰君安都是持有A500ETF最多的券商。
截至上述22只A500ETF上市交易之前，國泰君安一共持有其中9只，分別來自嘉實基金、招商基金、南方基金、摩根資管、天弘基金、大成基金、工銀瑞信基金、華寶基金、萬家基金。
其中，國泰君安持有2億份工銀A500ETF、1.71億份大成A500ETF，為這兩隻基金的第一大持有人；持有1.86億份華寶A500ETF、1.50億份萬家A500ETF、1.12億份天弘A500ETF，為這三隻基金的第二大持有人。
中國銀河、國信證券、中金公司、華泰證券也持有多隻A500ETF：中國銀河持有6只，另外3家券商分別持有5只。
從持有份額看，除了國泰君安共計持有10.81億份A500ETF，華泰證券、中國銀河、中金公司、東方財富證券、國信證券持有A500ETF的數量也都超過2億份，分別為：7.31億份、4.76億份、4.09億份、2.79億份、2.42億份。
同時，招商證券、長江證券、申萬宏源、方正證券、國聯證券持有A500ETF的數量均在1億份以上（不足2億份）。
在券商自有資金之外，也有融資資金透過信用賬戶買入A500ETF。
例如，客戶信用交易擔保證券賬戶同時持有643.86萬份易方達A500ETF、1265.73萬份銀華A500ETF，國信證券股份有限公司客戶信用交易擔保證券賬戶持有2544.74萬份華安A500ETF。
為何青睞A500ETF?
總體上看，多個因素共同助推了券商自有資金湧入A500ETF。
安爵資產董事長劉巖向記者分析，第一，A500ETF兼具成長與穩健的特點，具有一定的吸引力。A500指數巧妙地融合了眾多大盤傳統產業與較高比例的科技成分股，從而實現了投資組合的均衡與多樣化。相較於滬深300等規模指數，A500指數在科技領域的配置更為突出，為投資者帶來了更為豐富的科技成長機會。與中證1000、中證2000或科創板ETF等高度聚焦於科技領域的ETF相比，A500ETF又相對更為穩健，為投資者提供了更為安心的投資體驗。
第二，券商持有的A500ETF份額中，部分可能來源於其做市業務的需求。券商承擔著為市場提供流動性的重要職責，在ETF市場中，部分券商往往扮演著做市商的角色，透過持續提供買賣報價來維持市場的有序執行。為了滿足做市業務需求，券商需要持有一定數量的ETF份額，以便在投資者進行買賣時能夠及時響應，提供足夠的流動性支援。
第三，券商自營部門作為專業的投資機構，也需要進行資產配置以獲取投資收益。在眾多投資標的中，A500ETF憑藉其跟蹤中證500指數、分散投資、風險較低等優勢，成為了券商自營部門的重要選擇之一。
第四，券商還可能透過持有A500ETF來滿足衍生品交易的需求。在衍生品市場中，券商會利用ETF作為標的資產進行各種複雜的衍生品交易，如期權、期貨等。這些衍生品交易需要券商持有一定數量的ETF份額作為對沖或套利的基礎。衍生品交易需求也成為了券商持有A500ETF的另一個重要原因。
另外，從配置角度看，A500指數的優勢在於其盈利增速較高、估值水平較低。
據中信證券研究團隊統計，A500指數成分股的2025年Wind一致預期盈利增速高於上證50、滬深300，和中證800基本相當，且估值水平處在歷史相對低位；疊加超常規逆週期調節政策對市場風險偏好的抬升作用，具備較好的配置價值。
“且由於相比滬深300指數，A500的樣本數量更多、分佈更廣泛，超額收益的挖掘潛力也更高。長期來看，以A500為底倉，疊加戰術性配置紅利資產或科技板塊，有進一步改善組合風險收益的空間。”該團隊指出。
在排排網財富理財師曾衡偉看來，券商積極投身A500ETF市場，不僅大力推廣銷售，更以實際行動，自有資金買入，展現了對ETF發展的堅定支援。
配置ETF 成趨勢
值得一提的是，隨著國內ETF市場的崛起，各路資金對於ETF的配置需求不斷增長。
例如，自9月23日中證A500指數正式釋出以來，相關基金產品的規模擴張十分迅猛。截至12月18日，僅上述22只A500ETF的合計資產淨值，已超過2300億元。
中信證券研究團隊指出，從ETF上市以來的資金流變化情況看，來自滬深300的存量再配置佔比約為25%，75%來自於增量配置資金。
整體上看，當前，ETF的持有人仍以機構為主。
據方正證券金融工程團隊統計，機構對ETF的持倉市值佔比（規模加權）為55.80%，國資機構和保險公司為前兩大機構投資者。截至2024年上半年，國資機構披露持倉市值高達5904.6億元，佔比超過1/4，相較2023年末增持4659.0億元，重倉持有以滬深300ETF
為代表的大市值寬基ETF；保險公司披露持倉市值1804.2億元，環比增長超300億元，其持倉偏好更為廣泛，寬基（大市值、中小市值、科創創業）、行業（TMT）、SmartBeta（泛紅利）、港股、債券等不同型別基金均進行了投資配置。
“機構配置ETF正成為一股不可忽視的趨勢。”曾衡偉指出，公募FOF、私募、銀行理財子、險資等機構投資者，均對ETF增配表現出濃厚興趣。ETF在機構資產配置中的優勢顯著：低成本、高效率，助力多元化投資；分散化投資，有效降低風險；高流動性，便於快速進出市場，提高資金使用效率；同時，ETF也是機構投資者進行戰術性資產配置、靈活應對市場變化的得力工具。
劉巖表示，“ETF產品憑藉其獨特的優勢和特點，在各類機構的資產配置策略中佔據了日益重要的位置。”。
劉巖分析，ETF為投資者提供了極大的便利性和靈活性。ETF的核心優勢在於其緊密跟蹤特定指數或行業板塊的表現，透過分散投資於一籃子股票或債券，有效降低了單一證券的風險。這種被動投資的方式，不僅降低了管理成本，還使得ETF能夠保持相對穩定的業績表現，避免了主動管理型基金因市場判斷失誤而帶來的風險。
同時，隨著ETF市場的不斷發展和完善，越來越多的創新產品不斷湧現，涵蓋了股票、債券、商品、跨境等多個領域。這為機構提供了更加豐富的選擇，使其能夠根據自身需求和風險偏好進行靈活配置。
