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談談宏觀面:嚴查財務造假

2025-02-07 09:18:39

過年期間,星空君高強度輸出了DeepSeek相關的內容。

AI是改變世界的東西,遺憾的是,很多朋友並不關心,還有一些朋友存在誤解,在資訊繭房下堅信國產AI都是騙子。

人類的認知是有巨大差異的。

星空君現在搞IT,在和需求方對接的時候,經常會發現,辛辛苦苦講解,舉了N個例子,想讓對方能夠在資訊化平臺已有能力的基礎上,結合自己的實際業務補充下一步的功能實現,然而他卻認為現有功能裡沒有,就做不到。

很多人覺得AI只會聊天,沒有意識到它能帶來什麼。未來幾年,相當多的行業會在AI的加持下,發生顛覆性的變革。

如果你還堅持走一定會被AI替代的那條路,那麼你終將無路可走。

包括投資。

一個不冷不熱的知識:DeepSeek的母公司幻方量化,是一家投資公司。幻方在投資市場的收益,碩果累累。

玩過量化的朋友很清楚,在指數類投資方面,量化對人類的投資決策,是降維打擊。

隨著AI的快速迭代,量化可以輕鬆的碾壓人類。

資料顯示,美股超7成交易來自於量化。A股至少有3成交易來自於量化,如果算上輔助決策,超5成交易和量化有關。

這也意味著,未來的交易,是AI和AI之間的鐮刀互砍。

種一棵樹最好的時間是十年前,其次是現在。

如何迎接AI時代的投資策略?

一是跟著星空君好好學習AI知識,二是瞭解宏觀政策。

A股迎來高質量發展的新階段。

2月1日出版的第3期《求是》雜誌刊發中國證監會主席吳清題為《奮力開創資本市場高質量發展新局面》的文章。

文章指出,研究制定更好支援新質生產力發展的專門政策安排,支援優質未盈利科技型企業發行上市,加強對資金流向、投資者行為的監測分析,集中力量查辦財務造假、“掏空”上市公司、嚴重操縱市場等惡性違法行為。

這裡有六個要點,我們逐一剖析。

1、支援新質生產力發展。

主要是IPO相關政策,對特定行業會有進一步的傾斜。星空君會在後續分析招股書的時候,拆解相應的政策。

2、支援優質未盈利科技型企業發行上市。

科創板已經放寬規則了,允許虧損企業上市,但依然對財務指標有一定的要求。下一步會繼續放寬,很可能包括主機板在內全面放開虧損企業(科技型)上市。

虧損企業上市有兩個好處,一是正在融資的初創公司會受益,二是已經在海外上市的網際網路企業有望迴流A股。

3、加強對資金流向、投資者行為的監測分析

多年前星空君介紹過證監會有一套“鷹眼”系統,其實就是AI大資料的應用,可以監控到每筆交易的流向,並能透過大模型進行分析和穿透,定位投資者的作弊行為。

大模型並不是新東西,只不過以前的大模型和現在的生成式AI大模型相比,只能算“小模型”。

一定要搞清楚監管的目的,從監管角度,A股不是賭場,而是吸引資本進來的工具。星空君多年來有一個觀點:A股的目標是成為和中國經濟地位相匹配的資本市場。

也就是世界第二。

現階段監管層出臺的所有政策,都是為了這個目標。

需要注意的是,資本市場第一受益者,是上市公司,而非股民,但又是相輔相成的。只有上市公司受益的資本市場,必然會失去活力。所以A股的下一個方向,是上市公司和股民共贏。

對於透過非常規手段套利的投資者,會重拳出擊。

4、集中力量查辦財務造假

對A股傷害最大的行為是什麼?

財務造假。

健康的資本市場中,市值是和業績正相關的。基本面健康,業績好看可預測,那麼市值必然增長。

財務造假意味著上市公司的業績是偽造的,這是市值增長邏輯極其惡劣的破壞。

對待財務造假,主要有這麼幾個手段:重罰上市公司(該走刑事走刑事)、重罰事務所等中介機構(普華永道領教過了)。

其實在鉅額利益的引誘下,依然會有企業鋌而走險,最好的辦法不僅僅是罰,而是打通退市通道。

5、“掏空”上市公司

星空君分析的上市公司中,掏空上市公司的玩法非常多。

比如透過預付款、其他應收款向實質性關聯單位利益輸送,透過失血式分紅向大股東利益輸送等等。

掏空上市公司有一個難點,多大程度算掏空。

比如一家豬企,把所有豬舍的建造工程都承包給大舅子名下的建築公司,業績好的時候沒什麼,業績不好的時候把所有現金流都給建築公司了,在哪一步算掏空?

一邊鼓勵上市公司分紅,另一邊又限制掏空上市公司,這個界限如何定義?

星空君認為應該儘快出臺一套嚴謹的標準。

6、嚴重操縱市場

操縱市場一直是A股中定性比較嚴重的違法行為,處罰也比較重。就不多輸了。

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