文/任暉
1月22日，富國核心優勢混合發起式（019361）釋出公告，宣佈基金經理孫彬因工作安排已於2025年1月20日離任，後續該基金將由吳棟棟獨自管理。
回溯富國核心優勢的發行歷程，富國基金在宣傳上可謂下足了功夫，從措辭到篇幅，孫彬的名字和業績被反覆提及，可基金成立剛滿一年孫彬便匆匆卸任，這對於那些信任孫彬的投資者而言無疑是“背刺”。
理想豐滿，現實骨感的產品設計
富國基金在發行材料中，著重強調富國核心優勢有兩大特殊 “體質”，可實際情況卻不盡如人意。
富國基金宣傳的第一個特殊“體質”是富國核心優勢為浮費型產品，理論上規模越大管理費收的更少。
根據相關材料，當基金資產淨值不高於100億元時，管理費年費率為1.20%；當它的資產淨值規模超過了100億元之後，超過100億元的部分適用的管理費年費率為0.60%。
看似美好，實則暗藏玄機。在基金規模未達100億元之前，相較於其他低費率產品它毫無吸引力，難以吸引投資者關注；而當基金好不容易突破10億元大關，也只是超過部分享受低費率。
假設基金資產淨值達到200億元，粗略估算基金綜合管理費率約0.90%，這也並未有明顯優勢，更何況當前資產淨值超過200億元規模的主動權益基金也只有4只。
總而言之，在基金最需要費率優勢來擴充規模時它卻沒有，在基金有了規模之後費率降得又不夠低，所謂的費率優勢更像是為投資者畫的大餅。
來源：Wind
富國核心優勢成立以來的規模增長體現出投資者對這隻基金的態度。據Wind資料顯示，富國核心優勢成立至今實現收益27.28%，在偏股混合型基金中排121/4023。但出色的業績並不能阻止份額不斷縮水，截至2024年年末富國核心優勢的總份額為0.96億份，相較於成立之初了2.1億份縮水幅度超過50%。
雙基金經理的 “迷局”
發行材料還顯示，富國核心優勢採用雙基金經理管理模式，由孫彬和吳棟棟搭檔，被宣傳為 “干將 + 新銳” 的雙強組合。
同時還特別強調，孫彬作為富國基金旗下的“價值投資”實力派基金經理，過往投資成績頗受專業評級機構的認可。自2022年7月以來，代表作品富國價值優勢一口氣拿下金牛獎、金基金獎、明星基金獎大滿貫，其中連續兩年獲得金基金獎。
無論是“干將+新銳”這樣的措辭，還是宣傳材料中的篇幅，發行富國核心優勢時富國基金一直把孫彬當作核心，然而基金成立剛滿一年孫彬就卸任，這對沖著孫彬的明星光環購買基金的投資者無疑是“背刺”。
儘管發行時孫彬是核心，但成立後吳棟棟或許才是主要管理者，孫彬“帶貨”的意味更多一些。對比富國核心優勢的重倉股與孫彬、吳棟棟各自單獨管理基金的重倉股，會發現富國核心優勢與吳棟棟單獨管理的基金相關係數更高。
還需要提到的是，孫彬在富國基金前後共參與管理過12只基金，憑藉出色的業績共參與發行過富國融享18個月定開混合、富國滬深300基本面精選股票、富國紅利混合、富國上證50基本面精選、富國週期精選三年持有期、富國融豐兩年定期開放混合以及富國核心優勢混合發起式6只基金。
來源：Wind，2024年4季報
基金的名字有周期、紅利、滬深300、上證50等極具代表性的關鍵詞，乍看之下，它們似乎各自錨定了不同的投資賽道與風格。然而，當深入對比這些基金的重倉股後，卻差異化並不算大，屬於“換湯不換藥”。
不少投資者質疑，孫彬是否只是在利用自己的聲望 “帶貨”，而未能真正打造出風格各異、具有獨特投資價值的基金產品。
