在資本市場的浪潮中，“杉杉系” 正面臨著前所未有的嚴峻考驗。如今距離周婷正式接手 “杉杉系” 還不滿三個月，重重挑戰擺在她的面前。
2024 年 11 月，42 歲的周婷被杉杉股份董事會推選為公司新任董事長，正式掌舵 “杉杉系”，前任董事長鄭駒改任副董事長。周婷曾是電視臺記者和主播，也是杉杉創始人鄭永剛的第二任妻子，而鄭駒是鄭永剛與前妻周繼青之子。
回顧過往，2023 年 2 月，鄭永剛因突發心臟病去世，鄭駒被推舉為杉杉股份董事長，成為 “杉杉系” 掌門人。然而，鄭駒掌舵之路佈滿荊棘，行業下行週期的衝擊下，杉杉股份業績持續低迷，“杉杉系” 陷入資金鍊緊張的困境。2024 年 6 月 28 日，杉杉集團釋出貸款利息逾期公告，雖隨後完成款項支付，但此後債務違約問題接踵而至。債務問題集中爆發，除經濟與行業環境不佳、管理層管理不當外，早期業務擴張的 “高槓杆” 操作成為重要隱患。同時，鄭永剛去世後，銀行對杉杉信任危機顯現，部分銀行抽貸，使得局面雪上加霜。此外，杉杉控股因涉嫌規避要約收購義務被證監會立案調查，“杉杉系” 還因流動性危機放棄上市公司永杉鋰業的控制權。
從業績表現來看，1 月 26 日晚，杉杉股份披露業績預告，預計 2024 年歸母淨利潤虧損 3.2 億元 - 4.8 億元，與上年同期相比，將出現虧損；預計 2024 年扣非淨利潤虧損 7.5 億元 - 9 億元。對於業績虧損，杉杉股份給出三點原因：一是公司持有的長期股權投資權益法核算的參股企業巴斯夫杉杉電池材料有限公司、穗甬控股有限公司等虧損較大，本期權益法核算的長期股權投資收益預計 - 6.2 億元到 - 5.7 億元；二是結合行業市場變化和實際經營情況等因素，基於謹慎性原則，公司本期對長期股權投資巴斯夫杉杉電池材料有限公司 49% 股權、收購偏光片業務產生的商譽、處置電解液業務等形成的其他應收款等資產計提減值準備，預計影響損益約 - 4.6 億元到 - 4.25 億元；此外，母公司財務費用等三項費用及其他預計影響損益約 - 3.1 億元到 - 2.9 億元。不過，2024 年公司核心業務負極材料和偏光片依然保持了較強的經營韌性，預計合計實現營業收入 180 億元到 190 億元，淨利潤 6.5 億元到 7.5 億元 。二級市場上，近三年，杉杉股份股價已跌去超七成，現總市值 165 億元左右。
對比同行業，在鋰電負極材料領域，8 月 29 日，負極材料龍頭貝特瑞釋出半年報，上半年營收 70.38 億元，同比降低 47.57%；淨利潤為 4.93 億元，同比減少 41.84%。而杉杉股份上半年實現營收 88.2 億元，同比減少 6.84%；淨利潤為 1757.45 萬元，較上年同期下滑 98.27%。除這兩家企業外，璞泰來（603659.SH）上半年營收、淨利雙降，營收同比下降 18.42%，淨利潤同比下滑 39.91%；翔豐華（300890.SZ）上半年營收同比減少 24.84%，淨利潤更是大幅下降 79.14% ；尚太科技（001301.SZ）雖營收有所增長，但淨利潤增長幅度較小，增收不增利。產品價格下行是行業內多數企業業績下滑的共同原因，近年來，國內負極材料行業擴產節奏加快，行業呈現階段性、結構性產能過剩態勢，負極材料價格持續下行。上海有色網 SMM 資料顯示，去年全年，低端、中端、高階人造石墨負極價格均跌超三成，2024 年價格依舊低迷。儘管業績下滑，但杉杉股份和貝特瑞等企業在研發投入上毫不含糊，杉杉股份上半年研發費用達 5.26 億元，同比提高 41.64%。
面對困境，周婷展現出堅定的決心。上任杉杉股份董事長次日，她釋出 “致全體杉杉同仁的一封信”，表明將堅定信心，引進戰略投資，加快資產處置。據杉杉集團相關人士透露，周婷接手後拜訪了所有債權銀行，目前已有銀行同意續貸。但仍有債權人失去信心，今年 1 月 21 日，寧波市分行等三家銀行向法院申請對杉杉集團進行重整。2 月 7 日下午 16 時許，杉杉集團重整聽證會在寧波市鄞州區人民法院第四審判庭告一段落，面對聽證會的問詢，周婷有些哽咽地回答：“杉杉走到今天，我真的也很遺憾，我已經盡全力了。” 她還表示，“後面還有很多工作要做，也許更大的挑戰在後面。杉杉不放棄，不躺平。” 最終結果將由鄞州區人民法院評判公佈。
本文源自：金融界
作者：星海
