春節後三個交易日下來，這波春躁的行情特徵和結構已經非常清晰了！
DeepSeek的推出動搖了世界對中國可以被遏制的信念，如果未來有超預期的行情，這將是行情的核心邏輯，圍繞DS概念思維空間不斷髮散，這或將帶來科技板塊的重估。
關於DeepSeek，又有最新表態！特朗普認為DeepSeek不會對國家安全構成威脅，美國最終可以從這家初創公司的人工智慧創新中“受益”。
A股指數層面，週五下午受到“傳言利空”盤中有一波快速跳水，本質還是前幾天漲太急了，這裡調整並不是壞事。
本週，德銀髮布了一篇名為《china eats the world》的策略報告，刷屏。這樣的觀點迅速在一定範圍內已經形成初步共識。
這波中國資產的結構性重估行情能走多遠呢？
DeepSeek又有重磅訊息
2月8日訊息，QuestMobile的最新資料顯示， DeepSeek在1月28日的日活躍使用者數首次超越豆包，隨後在2月1日突破3000萬大關，成為史上最快達成這一里程碑的應用。
此外，據AI產品榜，DeepSeek-R1釋出幾天後，在1月的最後一週迎來了爆發，DeepSeek在1月份累計獲得1.25億使用者。其中80%以上使用者來自最後一週，即DeepSeek 7天完成了1億使用者的增長。
這兩天，三大運營商也全面接入DeepSeek。
2月8日，工業和資訊化部執行監測協調局釋出2025年春節通訊業務相關情況。2025年春節期間，基礎電信企業積極利用AI開展創新服務。其中，中國移動、中國電信、中國聯通三家基礎電信企業均全面接入DeepSeek開源大模型，實現在多場景、多產品中應用，針對熱門的DeepSeek-R1模型提供專屬算力方案和配套環境，助力國產大模型效能釋放。
關於DeepSeek，特朗普有最新表態！
據環球網援引美國Newsmax新聞網等媒體報道，當地時間2月7日，美國總統特朗普告訴記者，他認為DeepSeek不會對國家安全構成威脅，美國最終可以從這家初創公司的人工智慧創新中“受益”。
對於“是否認為DeepSeek對國家安全構成威脅”的提問，特朗普當天對記者稱，“不”。“這是一項正在發展的技術……實際上，我認為——我們將從中受益。”他補充稱，“我們談論的AI，將比人們最初想象的要便宜得多。這是一件好事。我認為這是非常好的發展，而不是糟糕的”。
種種跡象表明，DeepSeek的持續爆火，正在為端側AI落地應用進一步開啟想象空間。據瞭解，透過蒸餾，大模型推理能力可遷移至小引數模型，能夠大幅提升AI部署的靈活性。
光大證券分析師劉凱在最新發布的研報中稱，蒸餾模型有1.5B、7B、8B、14B、32B、70B等多個版本，雖然蒸餾會損失部分能力，但更小的引數意味著更大的靈活性。第三方可以從DeepSeek-R1中，蒸餾出更多版本的小引數模型並部署至手機、膝上型電腦、智慧家庭產品等各類終端中，預計將助力硬體銷量提升、並湧現出更多基於AI服務的付費點。
華安證券分析師陳耀波表示，端側實現AI能力需要端側AI大模型的落地。從國內手機整機廠商看，均推出文件摘要、AI修圖等端側AI功能，包括華為的盤古模型、小米的MiLM、vivo的藍心大模型等，基於DeepSeek-R1在推理能力上表現出色，若能進入AI智慧終端，將推出具有強大AI功能的產品，有望提升使用者體驗。
週末，還發生哪些大事？
1、國家統計局：1月份PPI同比下降2.3%
國家統計局釋出資料顯示，2025年1月份，全國工業生產者出廠價格和購進價格同比均下降2.3%，降幅均與上月相同；環比均下降0.2%。1月份，工業生產者出廠價格中，生產資料價格下降2.6%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約1.95個百分點。其中，採掘工業價格下降4.9%，原材料工業價格下降1.9%，加工工業價格下降2.7%。生活資料價格下降1.2%，影響工業生產者出廠價格總水平下降約0.31個百分點。其中，食品價格下降1.4%，衣著價格下降0.1%，一般日用品價格上漲0.5%，耐用消費品價格下降2.6%。
2、國家統計局：1月份居民消費價格同比上漲0.5% 環比上漲0.7%
國家統計局資料顯示，2025年1月份，全國居民消費價格同比上漲0.5%。其中，城市上漲0.6%，農村上漲0.3%；食品價格上漲0.4%，非食品價格上漲0.5%；消費品價格上漲0.1%，服務價格上漲1.1%。1月份，全國居民消費價格環比上漲0.7%。
3、《哪吒2》進入全球電影票房榜前40
據網路平臺資料，《哪吒之魔童鬧海》累計票房（含預售）超78.09億，超《星球大戰：天行者崛起》票房成績，成為首部進入全球票房榜前40的亞洲電影。
4、5連板美格智慧：與DeepSeek開發公司無業務往來 相關模型適配工作處於早期研發階段
美格智慧釋出股票交易異常波動公告，公司股票因被納入DeepSeek概念股而出現異常波動。公司澄清，與DeepSeek開發公司杭州深度求索人工智慧基礎技術有限公司無直接或間接業務往來及股權關係。DeepSeek為該公司推出的開源大模型，公司已針對其他開源類大模型進行適配及端側部署，近期也開展了DeepSeek模型的相關工作，但目前處於早期研發階段，未產生明確訂單，對經營業績影響存在不確定性。公司經營情況正常，無應披露而未披露的重大事項。
5、馬斯克首次“攤牌”：對收購TikTok不感興趣
當地時間2月8日，科技富豪馬斯克參加德國一場技術峰會的線上影片被傳到網上，在影片中，馬斯克首次公開表明了他對收購TikTok“不感興趣”。馬斯克在峰會影片連線中表示：“我沒有參與TikTok的競購，也沒有任何計劃擁有TikTok。”此前，美國總統特朗普表示，如果馬斯克願意，他可以收購TikTok。
A股，下週怎麼走？
本週，德銀髮布了一篇名為《china eats the world》的策略報告，刷屏，英文翻譯過來就是中國吞噬世界，具體邏輯大家應該都看過了，強烈看多中國資產。
研報的作者，叫peter milliken，他目前是德銀亞太區公司研究主管，其實他早在從2021年開始就持續唱多中國，幾乎每隔幾個月就會強調中國資產要迎來反轉交易，哪怕連續遭受了2021-2024連續4年的毒打，依然不改死多頭。
同一個人，車軲轆說一樣的話說了四年，但有意思的是恰恰在最近引起了市場的關注和發酵。
不過，這樣的觀點這兩天迅速在一定範圍內形成了的共識。
例如，銀河證券：把握新一輪結構性估值重塑機會
本週在DeepSeek概念帶動下，AI主線持續擴散，市場信心受到明顯提振。在國內經濟處於新舊動能切換的背景下，隨著新質生產力產業加快發展，資本市場加速賦能科技型企業，A股市場將迎來結構性估值重塑機會。
當前A股市場估值處於歷史中等水平，一方面，隨著存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出，經濟基本面呈逐步改善態勢。另一方面，特朗普再度上任美國總統，美國對華政策面臨較大不確定性，但中長期看，中國經濟基本面和A股盈利情況主要取決於國內政策加力方向與政策力度。展望後市，A股有望震盪上行。
當然我們也不能因此就忘掉當下面臨的巨大問題和風險。
未來行情能不能繼續推波助瀾，就要看大A爭不爭氣了。
具體到結構上，未來的大級別機會主要被仍為聚焦在這三個大方向：
一是創新週期處於剛開始階段的成長股，如機器人、AI應用等，隨著大模型訓練成本的降低，下游應用的爆發是可以預期的，機器人和智慧駕駛是具備較大市場空間的落地場景，我們積極尋找處於產業鏈核心位置，且具備業績兌現能力的優質公司進行配置。
二是科技領域國產替代的行業，從美國政府一系列的操作來看，未來中美科技脫鉤的跡象越來越明顯，即科技產品的非貿易品屬性將得以加強，國內發展獨立科技體系的緊迫性也在增加，那些處於核心卡位的科技公司具備估值提升的機會。
三是盈利和現金流穩定的紅利型資產，考慮到中美貿易和各領域的衝突問題，A股未來的不確定性因素仍然存在，且經濟恢復的跡象並不明顯，國內利率長期來看還有下降空間，因此紅利類資產仍然具備配置價值。
關於價值線2025初開始就持續關注的人形機器人賽道，西部證券最新的研究報《機器人“視界”》也值得一讀，主要內容如下：
AI系統尚未裝載到機器人上，暫時無法開啟To C端消費市場，當前機器人生態鏈（算力中心/大模型/機器人/AI應用）仍是主題性投資機會，類似23年ChatGPT行情，也會受到流動性環境的掣肘，擇時比選股重要。
1、DS+宇樹：全面開拓機器人的“視界”
智慧手機生態（通訊基站/安卓系統/智慧手機/應用軟體）和機器人生態（算力中心/大模型/機器人/AI應用）大致可以一一對應。DeepSeek和宇樹機器人，全面開拓機器人的“視界”：本週AI算力+大模型+機器人+AI應用行情共振開啟。
2、仍缺關鍵一環：Al作業系統和機器人未實現融合
Windows和安卓（IOS）系統加速PC電腦和智慧手機開啟To C端市場。當前AI系統還未融合到機器人裝置上，因此，25年機器人生態鏈仍是主題性行情。
3、擇時比選股重要：美債10年期利率是關鍵
23年以來，國內科技股行情和中債10年期利率脫鉤，和美債10年期利率掛鉤。25年美債利率“易上難下”，科技股行業需要密切關注美元流動性風險。
4、選股也需要框架：3類科技股行情覆盤
（1）即期業績兌現的公司：行情受美債10年期利率的擾動小，且能獲得長期超額收益；（2）遠期業績確定性溢價的公司：“科特估”能夠帶來長期超額收益，但美債利率快速抬升會導致（遠期現金流貼現的）股價明顯調整；（3）只有遠期業績預期的公司：在美元流動性寬裕的時候，雖然也能拔估值；但在美元流動性收緊的時候也會快速殺估值且持續調整。
附件：
一、本週A股重要交易資料
A、滬深交易所
1、500億市值以上公司本週漲幅TOP5
2、100-500億市值公司本週漲幅TOP5
3、100億市值以下公司本週漲幅TOP5
4、本週跌幅TOP5
B、北交所
1、北交所公司本週漲幅TOP5
2、北交所公司本週跌幅TOP5
注：漲跌幅榜不含30日內上市新股及ST股、股價面值低於1元的股票
本文源自：價值線
