介面新聞記者 | 牛其昌
繼斥資127.6億元拿下銀泰黃金（000975.SZ）控股權後，山東黃金（600547.SH）再次祭出“百億操作”，擬以103.34億元的價格收購國內迄今探獲的最大單體金礦。
1月26日晚間，山東黃金髮布公告稱，公司擬關聯收購公司控股股東山東黃金集團有限公司（下稱“黃金集團”）全資子公司山東黃金地質礦產勘查有限公司（下稱“黃金地勘”）所持山東省萊州市西嶺村金礦勘探探礦權。
根據北京中致成國際資產評估有限公司出具的《山東省萊州市西嶺村金礦勘探探礦權評估報告》，以西嶺金礦探礦權的的評估價值扣減標的礦權應繳納的出讓收益的折現值作為定價基礎，經雙方協商確定轉讓價款共計103.34億元。
從支付方式來看，本次交易轉讓價款中的67.08億元，山東黃金以現金方式在合同生效後一年內支付完畢，其餘36.26億元雙方另行協商支付方式。
介面新聞此前報道，2023年8月2日，經山東省自然資源廳備案，山東黃金集團在山東省探明國內資源量規模最大的巨型單體金礦床——西嶺金礦，在2017年詳查備案382.58噸金金屬量的基礎上新增金金屬量209.606噸，累計探獲金金屬量592.186噸，伴生銀590噸，預估潛在經濟價值超2000億元。
山東黃金集團黨委副書記李航曾在新聞釋出會上表示，“西嶺金礦位於山東省萊州市，所在膠東成礦區域是世界第三大金礦區，是我國重要的金礦富集區、國家級整裝勘查區，黃金儲量和黃金產量均居全國首位。西嶺金礦資源量主要分佈於-1000米到-2500米標高之間，是目前國內發現的深度最大的單體金礦床”。
據瞭解，西嶺金礦礦體最大走向2085米，最大斜深2057米，平均厚度8.13米，最厚處達66.52米，查明金礦石量1.47億噸，平均品位4.02克/噸。如按礦山生產規模330萬噸/年排產，預計可服務礦山40餘年。
實際上，關於將西嶺金礦探礦權注入上市公司的計劃由來已久。
早在2021年7月26日，山東省政府就曾釋出《關於煙臺市8個區（市）金礦礦產資源整合方案的批覆》，明確山東黃金對公司及黃金集團旗下位於三山島金礦成礦帶上相關礦權推進礦權整合工作，確保西嶺金礦探礦權儘快注入公司。
如今隨著注入預期落地，山東黃金錶示，“有助於實現黃金集團內優質黃金資源的整體上市，同時減少黃金集團與公司之間的同業競爭，且不涉及新增關聯交易，從而進一步落實上市公司監管要求”。
介面新聞注意到，本次百億礦權收購設定了業績承諾及補償條款。
根據《礦權評估報告》，西嶺金礦探礦權轉為採礦權並完成專案建設後，於2031年開始能夠達產並穩定貢獻利潤。交易對手方黃金地勘承諾：標的礦權2031年度至2033年度實現的、扣除預計繳納的出讓收益且不考慮礦業權攤銷後的淨利潤分別為不低於23.02億元、23.01億元和22.94億元（因不可抗力原因導致承諾利潤不能實現的除外）。
若標的礦權在業績承諾期每年實現的累計淨利潤低於承諾的累計淨利潤，則黃金地勘應按如下公式計算的金額對上市公司進行現金補償：當期補償金額=（標的礦權截至當期期末累計承諾淨利潤數－標的礦權截至當期期末累計實現淨利潤數）/標的礦權在業績承諾期間承諾的淨利潤數總和×交易對價－累計已補償金額。
不過需要關注的是，山東黃金2023年上半年剛剛完成對銀泰黃金高達127.6億元的溢價收購。在礦山開發高投入、週期長，且併購整合動作不斷的背景下，山東黃金大量債務融資導致經營收益能力持續承壓。
那麼，接連的百億收購，山東黃金錢從哪來？
山東黃金錶示，支付本次交易對價的資金來源方式為自有資金及自籌資金，並強調“目前公司流動資金儲備充分，且有充足的外部授信和暢通的融資渠道，支付本次收購交易對價沒有障礙，亦不會對公司正常生產經營的資金流動性產生不利影響”。
介面新聞注意到，截至2023年三季度末，山東黃金賬上的貨幣資金為118.15億元，而與此同時，公司短期借款和長期借款分別高達206.72億元、277.62億元。
不僅如此，截至2023年上半年，包括三山島金礦在內的四個在建專案已累計投入28.04億元，尚需投入200.39億元。山東黃金坦言，“從資金需求量看，仍存在較大的資金缺口”。
對於急需資金的山東黃金來說，籌劃已久的定增事專案前尚未落地。
2023年12月27日，山東黃金髮布公告稱，根據相關法律、法規及規範性檔案的規定，結合當前市場環境的變化及公司的實際情況，擬將本次募集資金總額由73.83億元調減為不超過46億元，這較最初的99億元定增規模接近“腰斬”。
針對定增進展，山東黃金於1月23日在投資者互動平臺回應稱，公司於1月10日收到上交所上市稽核中心出具的《關於山東黃金礦意見落實函》，目前正在對落實函相關問題進行回覆，非公開發行專案相關進展公司將及時進行披露。
