在通脹放緩和經濟增長超預期等因素提振下，美股震盪上行的趨勢仍在延續，衡量市場波動性的恐慌指數VIX處於近一年低位。
未來一週，一系列風險事件將持續考驗投資者，美聯儲決議有關降息前景的表述對風險偏好或產生重大影響，而大型科技股業績密集披露成為波動風險的潛在誘因。
美聯儲如何評論降息
近一週的經濟資料顯示，美國經濟軟著陸的前景似乎正在清晰。美國商務部表示，去年美國四季度經濟增長3.1%。有彈性的勞動力市場支援了強勁的消費者支出，出口增加、政府支出增加以及商業投資增加也為擴張添磚加瓦。強勁勢頭延續到1月，美國綜合採購經理人產出指數（PMI）升至52.3，為去年6月以來的最高水平，服務業和製造業活動均呈現復甦態勢。
與此同時，反通脹趨勢仍在執行中，個人消費支出（PCE）已經連續三個月保持在3%以下，作為美聯儲首選的通脹指標，不考慮能源、食品的核心PCE增速回落至2.9%，創2021年一季度以來新低。
牛津經濟研究院高階經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者採訪時表示，經濟的韌性得到了充分展示，美國正以強勁的基礎進入2024年，“總體而言，衰退風險似乎正在消退，降低了美聯儲需要比預期更快地降息以支援經濟的壓力。”
美債收益率窄幅波動，與利率預期關聯密切的2年期美債周跌4.1個基點至4.37%，基準10年期美債周漲1.4個基點至4.16%，連續第二週上行。聯邦基金利率期貨顯示，3月降息的可能性徘徊於50%左右，市場的焦點已經轉向了5月。
惠譽評級美國區域經濟主管索諾拉（Olu Sonola）表示，顯然3月份開始降息為時過早。“無論從哪個角度來看，美國都表現出強大的韌性，尤其是在美聯儲激進的貨幣政策緊縮週期的背景下。”
本週美聯儲將召開年內首次議息會議。施瓦茨向第一財經表示，聯邦議息委員會（FOMC）可能會再次重申和肯定經濟的實力及其在抑制通脹方面取得的進展，“然而考慮到政策依賴的立場，美聯儲將保持利率不變，但不會進一步暗示採取明確的寬鬆政策。”
他進一步分析道，美聯儲需要看到需求疲軟的確鑿證據，包括名義工資增長正在放緩，核心服務業的通脹壓力回落，才能確信通脹率正在朝著2%的可持續方向發展。他預計，第一季度消費者將繼續支撐美國經濟的擴張，但美聯儲政策轉向只是時間問題，二季度可能是個時間視窗。
市場將迎多重考驗
美股以周線三連陽進入新年首月最後一個交易周，上週道指史上首次突破38000點，標普500指數連續重新整理紀錄，納指距離歷史高點的距離只有5%。
明星科技股迎來了一系列里程碑，投資者對經濟的樂觀情緒、積極業績以及對人工智慧的押注推動了新一輪漲勢。微軟市值突破3萬億美元，臉書母公司Meta時隔3年重新回到1萬億美元。道瓊斯市場統計顯示，已經公佈盈利的標普500指數成分股公司中，78.2%超過市場預期，明顯好於歷史均值67%。
然而人工智慧強勢並不能完全反映市場情緒。倫交所LSEG統計發現，上週美股基金淨流出30.4億美元，連續第四周外逃。與此同時，有避險屬性的貨幣市場基金被淨減持90.6億美元，不少投資者在美聯儲決議前夕態度謹慎。
值得注意的是，過去一週兩家公司業績暴雷引發了美股盤前的波動，英特爾和特斯拉日內重挫超過10%也顯示了財報表現對股價和市場的破壞性。未來一週，科技七巨頭中的五家——蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet和臉書母公司Meta將陸續釋出財報，更大的權重和偏高的估值水平意味著風險與機遇。LPL Financial首席全球策略師克羅斯比（Quincy Krosby）表示：“盈利和指引對於繼續支撐市場上的大型科技力量至關重要。”
嘉信理財在市場展望中寫道，美股延續了“熔融（melt up）”模式，但隨著美聯儲議息會議、非農報告以及幾隻大型科技股公佈業績，投資者在評估展望科技行業的未來，同時需要為更高的波動性做好準備。
該機構認為，考慮到多支科技股大幅上漲後技術指標持續超買，需要防範財報不及預期對狂熱風險偏好的衝擊，引發市場小規模調整。當然，如果來自大型科技股的業績和指引表現亮眼，這有可能為美股開啟進一步上漲空間，並延續投資者對人工智慧的樂觀希望。
